【建信聚焦】 豆粕:南美大雨浇灭多头热情

（以下内容从建信期货《【建信聚焦】 豆粕:南美大雨浇灭多头热情》研报附件原文摘录）
　　豆粕：南美大雨浇灭多头热情 从业资格号：F3076808 行情回顾 市场研判 今日豆粕现货价格跌幅加大，沿海豆粕价格3600-4020元/吨一线，较昨日下跌80-150元/吨，其中天津报4020元/吨；山东3900-3970元/吨；江苏3760-3810元/吨；东莞3600-3640元/吨。沿海豆粕现货基差报价在M2105+90至+300；6-9月基差报价在M2109+0至+90元/吨，基差稳定。今日成交清淡。 外盘方面，美豆价格继续回调至1360美分一线，主要由于无新利多刺激且巴西近期降雨偏多，根据相关机构，未来两周巴西中部及南部普降大雨，而目前正是巴西大豆结荚的关键期，有效降雨将改善前期土壤较差的情况，由于前期美豆价格中包含部分南美天气升水，此次下跌正是市场对未来巴西丰产的担忧。从总体大方向来看，本年度美豆期末库存下降至1.40亿蒲，较上月的1.75亿蒲的预估小幅下调，最终期末库使比约3.1%，较上月预测的3.9%下降，目前已降至近十年次低的水平，本次降雨能否改变全球偏紧的格局目前仍存疑，美豆1300美分的支撑预计暂时来看仍较为扎实。巴西方面多头热情虽被大雨浇灭，但阿根廷方面目前土壤缺墒，且拉尼娜对于阿根廷影响从历史上看较大，未来不乏炒作点，但目前还未到阿根廷天气炒作窗口。故短期来看，美豆有回调的需求，但中期暂时不改向上趋势。国内而言，美豆成本推动逻辑依旧不变，中线豆粕整体仍保持高需求，且生猪产能恢复还在进行式，未来豆粕需求不减，做多仍然是主旋律。操作上，考虑到目前巴西降雨量正常偏多，短期内前期仓位较重者可适当逢高减仓，空仓者可保持耐心，短期内预期市场焦点还是集中在南美天气上，无明显利多，但考虑到基本面还未转势及全球库存偏紧，仍然推荐逢低继续做多05合约。 行业要闻 1、美国农业部出口检验周报显示，截至2021年1月14日当周，美国大豆出口检验205.8万吨，前一周184.8万吨，上年同期120.8万吨。迄今为止，2020/21年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量4295.7万吨，上年同期2418万吨，同比增加77.7%。 2、巴西全国自动驾驶协会（ANTB）：计划于2月1日进行全国性罢工，以抗议高油价、高通行费和低运费，并警告情况可能相较2018年的罢工更为严重。 3、巴西贸易部：巴西1月上半月出口大豆1.75万吨年，上年同期63万吨。市场预估1月总出口近29万吨，上年同期140万吨。 4、巴西谷物出口商协会（ANEC）：巴西1月大豆出口料达到102.7万吨，前周预估105.2万吨。 风险提示： 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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