建信期货-每日观点2021/01/20

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2021/01/20》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 今日股市情绪回暖，大盘开盘后宽幅震荡，尾盘收涨，北上资金净流入33.94亿，南向资金净买入199.59亿，截至收盘，上证综指涨0.47%；深圳成指涨1.46%，创业板指涨3.9%；股指期货方面，IF主力涨0.48%，IH主力涨0.0%，IC主力涨1.07%。板块方面，申万一级指数中，电气设备、钢铁、医药板块领涨，分别上涨4.0%、3.7%、2.9%；地产、银行、公用事业板块领跌，分别下跌1.6%、1.0%、1.0%。 国债期货（黄雯昕） 央行加大逆回购规模提振市场情绪，国债期货高开后震荡走弱，临近尾盘逐渐回升，全线小幅上涨。10年期主力合约T2103收盘价报97.95元，涨幅0.05%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.895元，涨幅0.11%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.460元，涨幅0.05%。 基本面方面，根据本周统计局公布的12月经济活动数据，工业生产偏强而需求端的消费和投资较弱，但经济复苏趋势预计仍然较为确定，之后将踏入2月的数据真空期，短期仍主要关注资金情况，由于央行上周五MLF续作不及市场预期，且央行新闻发布会继续释放偏鹰信号，市场宽松预期有所落空，目前资金水平由跨年时的过松状态逐渐回归常值，虽然市场对于央行的呵护力度抱有较为积极的期待，但预计资金边际再度宽松可能要等到春节跨节期间，当前债市尚不具备持续上涨的基础，预计将震荡整理。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 1月20日，螺纹钢期货主力合约2105小幅回升，收盘较前一日结算价跌0.44%。 北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时大部地区严寒天气下钢材需求走弱，钢材库存连续3周回升，钢材供应紧张的状况得以缓解。预计后市由目前供需状况决定的钢材现货价格跌幅或相对较大，而钢材期货价格跌幅或相对较小，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 1月20日，铁矿石期货主力合约2105震荡回升，收盘较前一日结算价涨0.24%。 北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时近4周进口铁矿石发货量和到货量双双回升，叠加1月19日起唐山再度采取空气质量加严管控措施，要求多台烧结机停产，铁矿石供应紧张的状况继续得以缓解。预计后市铁矿石价格或震荡偏弱，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铜期货（张平） 期市：铜价震荡偏强，美新政府大规模财政刺激预期带动美元指数高位回落，做多情绪普涨，现货市场节前买兴在逐步下降，但低库存对升水有支撑，总持仓增加1996手，市场博弈热情增加， 02-03正向价差持平至100；沪伦比下降0.27至7.37，日内沪铜走势与伦铜走势一致，LME0-3铜贴水减少0.75至2.75美元/吨。 现货：SMM1#铜均价上涨10至59040，升水均值减少25至150；洋山铜提单溢价增加1.5至66.5；内贸市场，上海市场受交割铜流入市场影响拉低升水，因春节临近下游买兴不旺。广东市场库存连续5天下降现货商继续挺价出货升水创近几月新高；外贸市场远期需求强烈加重市场挺价情绪。 库存：上期所仓单减少600至26042吨。后市展望：基本面略有支撑，国内现货紧张，同时海外库存持续在10万吨下方运行，低库存对铜价提供支撑，宏观拜登即将上台，拜登和准财长耶伦都支持大规模财政刺激，预计美实际利率涨势将暂缓，短期建议轻仓试多 沪铝期货（余菲菲） 现货市场，20日华东现货市场小幅回暖，无锡/上海成交集中14790-14810元/吨，升水80-110元/吨；中原地区早间成交集中对期货当月贴水20元/吨附近，后续随着下游逐渐进场，成交价格对当月逐渐收窄，直至对当月平水附近。 库存方面，1月18日，国内电解铝社会库存68.2万吨，较前一周四下跌0.2万吨，主因无锡、南海等主要消费地近期下游节前备库力度尚可。 20日铝价低位徘徊，尾盘有所走强，主力2103合约收盘于14805元/吨，小幅下跌0.13%，日线收小阳，指数持仓增加5349手至378680手，成交减少2739手至26.2万手。价差方面，前期高back结构已经完全消失，02-03收盘报5元/吨，03-04维持contango结构，收盘报-25元/吨。 近月高升水结构的改变结合现货市场表现，反映供应端紧张情况已经发生改变。目前北方疫情暂未出现明确拐点，因春节临近，下游多已提前放假，消费淡季以及季节性累库预期之下，预计后市库存将继续增加，短期铝市供强需弱格局难以转变，绝对价格难有大涨空间。盘面上来看，连续下跌后空头力量得到一定释放，短线或有所企稳，空头暂不急于介入，等待价格反弹后的沽空机会 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 近期两大机构公布2021年1月报，在对EIA以及OPEC的平衡表进行调整后，且考虑到沙特在2-3月额外减产100万桶日后，预计2021年4个季度全球原油市场将继续维持去库，去库速度有所减缓。虽然市场依然维持去库格局，但综合来看两份报告对市场的需求预期有所下调，Call on OPEC也大幅减少，平衡表来看去库速度有所放缓。短期疫情进展仍存较大不确定性，耶伦近期表示希望采取进一步财政政策，刺激看多情绪，预计油价震荡为主。 PTA期货（任俊弛） 20日PTA主力期货（2105）收盘下跌，至收盘主力期货收于3984，较上一交易日下跌10，跌幅0.25%。短期来看，原油在高点震荡，成本支撑较强，但PTA开机负荷提升，且存在新产能试车计划。同时下游负荷逐渐下滑，基本面偏空。预计PTA将盘整为主。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差698元。现货方面，隆众资讯1月19日报道：1月18日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船378.0-380.0美元/吨；低硫燃料油供船443.0-448.0美元/吨，MGO供船价格475.0-480.0美元/吨。 冬季严寒叠加LNG价格高涨、供应推迟、环保政策等因素都使得东北亚日韩地区电厂持续加大对低硫船燃的采购，韩国电力公司本周再度发布了2.7万吨1月交货的低硫燃料油标书。欧洲地区炼厂受到疫情影响，开工有所回落，新加坡市场流入量可能减少，进一步支撑了新加坡低硫市场的价格，中期来看，航运市场恢复对低硫的需求支撑也要强于高硫，预计后期高低硫价差仍有进一步走阔的空间。操作上建议多LU05空FU05头寸继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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