巨阴破位封停板,郑煤双头走过来?

（以下内容从中原期货《巨阴破位封停板,郑煤双头走过来?》研报附件原文摘录）
　　煤价历史高位遇上高基差，多空皆谨慎 本期要点 产地价格继续高涨，需求或成决定因素 港口煤价破千，各环节库存低位 下游需求边际减弱，但是采购需求不减 运价高位，下游采购需求良好 多空皆需谨慎，正套为主 一 期货行情回顾 今日，郑煤期货疲态尽显，上午10点左右，期价开始显著跳水，随后02、03合约封于跌停，午后Q5合约未能幸免于难，亦封于跌停，报收于681.6元/吨。 2021年1月11-15日，动力煤主力05合约，整体走势依然偏强，周中受到进口传闻的影响，但是在证伪之后，价格再次创出了新高。zc105最终收在了727.2元，前一周上涨22.8元，涨幅3.24%。 二 动力煤现货 本周，指数继续停发，据了解，现货5500k成交价格在1020元附近。产地销售向好，但是受到疫情影响，部分高风险矿区已经停产，供给难以出现增量。价格继续高涨。进口利润也维持在相当可观的水平上。12月份进口煤有所增加，但是主要还是低卡印尼煤，澳煤依然非常少，高卡煤依然紧张。 三 基差 本周05合约基差维持在不合理水平，（下图不准），现货价格基本维持在1020左右水平，期货05合约贴水在300元的水平。 四 库存 港口库存来看，本周有所增加，但是幅度不大。中国重点煤炭港口库存（73港）合计5505.7万吨，较上期下降6万吨，同比降幅1286万吨！环渤海港口整体库存较上期上涨82万吨；东北港口库存较上期下降4万吨；江内港口库存较上期继续呈下降态势，再创历史新低；华南港口库存与上期基本持平，同比下降597万吨；华东港口库存较上期大幅下降72万吨。 五 电厂需求 由于上周寒冷天气的原因，从华东与华南重点电厂日耗来看，电厂日耗进一步走高，处于历史高位，电厂库存在度去化，同比偏低接近20%，目前整体存煤可用天数不足10天。之后天气回暖，日耗会有所回落，但是电厂库存较低的现实下，很可能从被动降库到主动增库，所以需求不宜悲观，下降空间不大。 六 运费 本周沿海航运市场，本周继续上涨，主要原因是上周天气导致冻船的影响。后期随着天气好转，进口煤通关补充对煤炭运输有一定的影响，所以后期运价继续走高难度较大。 七 其他 本周港口日均调入量相比上周总体稍有增加，依然少于调出量。 本周水电方面，三峡蓄水量呈往年正常状态。 八 总结及建议 产地方面：年底，安全检查难以放松，供应增量难以大幅增加。虽然保供势在必行，但是目前俩看，产地市场销售依然火爆，强势格局不改。但是产地涨幅有放缓迹象，主流矿本周累计涨幅在40-50块左右。总体而言，产地依旧强势，后期还将继续上涨。下跌的拐点主要还是来自于需求放缓，供给不太可能出现大幅增加的情况。 港口方面：本周环渤海港口库存开始止跌回升，但是幅度相当有限，港口库存目前处于偏低的水平，不管是港口还是江内，库存环节来看，较低的库存都给价格有较强的支撑，但是下面的天气转暖，下游采购积极性可能会减弱，调出下降会对港口库存的去化有一定的缓解。目前高卡煤结构性紧张的局面无法改变，预期港口价格依然偏强运行。 需求方面：天气最冷时间已经过去，随着气温的进一步回升。电厂日耗逐渐减少，但是电厂库存偏低位，电厂很可能从被动去库到主动增库，采购需求依然存在。受疫情影响，不少地方倡导留在工作地过年，工厂不会大量停工；同时，不少煤矿企业在春节期间也会加班生产，即今年过年期间的供给和消耗均不会下降太多。总体来看，需求端会逐渐减少，但是市场维度较长。 总体来看：煤炭供给最为紧张的时段或许已经过去，在临近春节的时间里，需求会缓慢减少，但是供给同样会有所减弱但是会好于需求减少。煤炭目前的供需紧张的格局会边际减弱，但是目前还是处于偏紧格局中。所以期货操作上建议观望，高基差下不宜做空，但是价格高位面临淡季到来，随时回调也是大概率事件。套利操作上建议正套，逢低建仓，注意仓位。 end 更多资讯 请关注我们 作者： 李鹏飞 从业资格号：F0268707 投资咨询号：Z0002729 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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