【华润微|国信电子】财报点评:多业务齐头并进,业绩超预期
（以下内容从国信证券《【华润微|国信电子】财报点评:多业务齐头并进,业绩超预期》研报附件原文摘录）
国信电子观点 上半年净利润4亿元，业绩超市场预期 公司上半年营收30.6亿元，同比增长+16.03%；实现归母净利润4.03亿元，同比增长+145.27%，超市场预期。上半年综合毛利率27.30%，费用率为17.46%。净利润大幅增长主要是毛利率同比增加6.63个百分点，费用率下降3.32个百分点。 多业务齐头并进，盈利能力大幅提升 业务方面，功率事业群(产品与方案)实现销售收入为13.69亿元，增长20%。其中功率半导体收入12.57亿元，同比增长22%；集成电路收入0.7亿元，同比增长13.35%。功率半导体中，MOFET及IGBT分别增长21%和50%。产线方面，上半年实现国内首条6英寸SiC产线量产。另外代工业务收入16.88亿元，同比增长13%。 上半年毛利率提升6.6个百分点，毛利额增加2.9亿元。一方面是由于收入增长，产能利用率提升，公司单位成本下降。另一方面主要是重庆华微8寸线和无锡上华一厂2019年折旧完毕，预计减少折旧成本2亿元左右。折旧大幅下降推动公司毛利率和盈利能力提升。 中国最大的IDM功率半导体企业，受益国内工业化趋势 公司在中国功率半导体市场中排名第三，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，是中国本土最大的功率半导体厂商。公司产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制等领域。16-20年1H公司功率半导体产品收入分别为10.81/20.68/24.19/21.64/12.6亿元，占总收入比例持续提升，20年上半年超过40%。 公司募投项目投资23亿元积极布局8英寸功率半导体及MEMS传感器项目，以及前沿第三代化合物半导体产品，受益于国内工业控制、汽车电子等需求快速成长，公司未来成长可期。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧。 投资建议：维持“买入”评级。 我们上调盈利预测，预计20-22年归母净利润8.06/9.83/12.18亿（前值5.28/6.84/8.80亿元），对应PE为74/60/49X，维持“买入”评级。 附表：财务预测与估值 国信证券投资评级 国信电子团队联系方式 首席分析师：欧阳仕华 18620377869 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 分析师：许 亮 18588413309 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 分析师：唐泓翼 13818243512 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 分析师：高 峰 18510332641 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004 分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：国信电子研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（电子行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（电子行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息和资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认定是可靠的，但是国信证券不保证其准确性和完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
国信电子观点 上半年净利润4亿元，业绩超市场预期 公司上半年营收30.6亿元，同比增长+16.03%；实现归母净利润4.03亿元，同比增长+145.27%，超市场预期。上半年综合毛利率27.30%，费用率为17.46%。净利润大幅增长主要是毛利率同比增加6.63个百分点，费用率下降3.32个百分点。 多业务齐头并进，盈利能力大幅提升 业务方面，功率事业群(产品与方案)实现销售收入为13.69亿元，增长20%。其中功率半导体收入12.57亿元，同比增长22%；集成电路收入0.7亿元，同比增长13.35%。功率半导体中，MOFET及IGBT分别增长21%和50%。产线方面，上半年实现国内首条6英寸SiC产线量产。另外代工业务收入16.88亿元，同比增长13%。 上半年毛利率提升6.6个百分点，毛利额增加2.9亿元。一方面是由于收入增长，产能利用率提升，公司单位成本下降。另一方面主要是重庆华微8寸线和无锡上华一厂2019年折旧完毕，预计减少折旧成本2亿元左右。折旧大幅下降推动公司毛利率和盈利能力提升。 中国最大的IDM功率半导体企业，受益国内工业化趋势 公司在中国功率半导体市场中排名第三，仅次于英飞凌与安森美两家国际企业，是中国本土最大的功率半导体厂商。公司产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制等领域。16-20年1H公司功率半导体产品收入分别为10.81/20.68/24.19/21.64/12.6亿元，占总收入比例持续提升，20年上半年超过40%。 公司募投项目投资23亿元积极布局8英寸功率半导体及MEMS传感器项目，以及前沿第三代化合物半导体产品，受益于国内工业控制、汽车电子等需求快速成长，公司未来成长可期。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧。 投资建议：维持“买入”评级。 我们上调盈利预测，预计20-22年归母净利润8.06/9.83/12.18亿（前值5.28/6.84/8.80亿元），对应PE为74/60/49X，维持“买入”评级。 附表：财务预测与估值 国信证券投资评级 国信电子团队联系方式 首席分析师：欧阳仕华 18620377869 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080002 分析师：许 亮 18588413309 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518120001 分析师：唐泓翼 13818243512 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080001 分析师：高 峰 18510332641 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518070004 分析师承诺： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 特别提示： 本订阅号仅面向国信证券客户中的专业机构投资者客户。因订阅号难以设置访问权限，国信证券经济研究所不因订阅人收到本订阅号推送信息而视其为可接受本订阅号推送信息的投资者。 法律声明： 本订阅号（微信号：国信电子研究）为国信证券股份有限公司经济研究所（电子行业小组）运营的唯一官方订阅号，版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。任何其他机构或个人在微信平台以国信证券研究所名义注册的、或含有“国信证券研究”及相关信息的其他订阅号均不是国信证券经济研究所（电子行业小组）的官方订阅号。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式修改、使用、复制或传播本订阅号中的内容。国信证券保留追究一切法律责任的权利。 本订阅号中的所有内容和观点须以我公司向客户发布的完整版报告为准。我公司不保证本订阅号所发布信息及资料处于最新状态，我公司将随时补充、更新和修订有关信息和资料，但不保证及时公开发布。本订阅号所载信息来源被认定是可靠的，但是国信证券不保证其准确性和完整性。国信证券对本订阅号所提供的分析意见并不做任何形式的保证或担保。本订阅信息及观点仅供参考之用，不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自身情况自行判断是否采用本订阅号所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本订阅号及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
