民生证券教育行业周报20210118:主抓龙头,期待板块复苏

（以下内容从民生证券《民生证券教育行业周报20210118:主抓龙头,期待板块复苏》研报附件原文摘录）
　　重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以民生证券研究所发布的完整报告为准。若您并非民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 l 本周随笔·民生教育业务再扩容 2021年1月6日，民生教育公布以人民币4.2亿元收购电大在线剩余的50%股权。 业务覆盖范围广阔，公司技术性质独特。奥鹏教育目前拥有超过100万人的在线学历教育本科、专科在籍学生，超过2000万人的IT培训慕课网用户与超过30所得高校及9所开发大学合作并提供线上学历教育，覆盖31个省份，拥有1800多家学习中心。 公司营收稳固增长，毛利率水平稳定。电大在线及奥鹏教育业绩呈现稳健增长趋势，2018年、2019年以及2020Q3营业收入分别为7.93亿、8.13亿和5.94亿，净利润分别为5511万元、5479万元、4680万元，净利率分别为6.9%、6.7%和7.9%，毛利率稳定在70%。 中国在线教育市场规模持续扩大。2020年中国在线教育市场规模预计达到4858亿元，同比增长20.2%。 l 行业观点 关注考研，考公人数持续增长，就业压力加大，推升招录类考试需求，利好相关辅导类龙头公司。推荐中公教育，考研、考公辅导龙头机构，行业巨头充分享受行业高速发展带来的红利。就业难环境下，持续看好公司业绩提升。另外，看好课外辅导板块。刚需逐步回暖，利好行业龙头公司业绩反弹。推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。港股关注新东方在线。 l 板块表现： 上周，中证教育指数下降0.10%，沪深300下降0.68%，创业板指数下降1.93%。年初至今，中证教育指数下降3.80%，沪深300上涨4.74%，创业板指上涨4.17%。 l 行业新闻： 1.进军印度教育市场，亚马逊推出备考平台Amazon Academy。2.知乎10周年公布长期战略，计划投入数十亿支持创作者。3.加拿大数学学习平台Prodigy获1.25亿美元B轮融资，将扩大国际市场。4.江苏省：家庭教育指导纳入中小学、幼儿园工作职责。 l 风险提示： 行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。 一、每周随笔：行动教育过会，A股教育再添生力军 2021年1月6日，民生教育公布以人民币4.2亿元收购电大在线剩余的50%股权。交易完成后，民生教育持有电大在线及奥鹏教育100% 股权。两次交易合计总人民币8.3亿元，对应电大在线2019年净利润约为15倍PE。 业务覆盖范围广阔，公司技术性质独特。电大在线是全国性远程教育公共服务体系中惟一的运营商，公司主要从事国内软件开发、生产计算机软、硬件、远程教育软件以及信息网络的技术开发等业务，业务范围包括继续教育、教师培训、IT在线教育、考试服务以及职业教育。公司拥有两项专利，是中国最大的在线学历教育服务运营机构。奥鹏教育目前拥有超过100万人的在线学历教育本科、专科在籍学生，超过2000万人的IT培训慕课网用户与超过30所得高校及9所开发大学合作并提供线上学历教育，覆盖31个省份，拥有1800多家学习中心。 公司营收稳固增长，毛利率水平稳定。电大在线及奥鹏教育业绩呈现稳健增长趋势，2018年、2019年以及2020Q3营业收入分别为7.93亿、8.13亿和5.94亿，净利润分别为5511万元、5479万元、4680万元，净利率分别为6.9%、6.7%和7.9%，毛利率稳定在70%。 中国在线教育市场规模持续扩大。根据艾媒咨询，2019年之前，中国在线教育市场增速相对缓慢，但由于2020年初的新冠状病毒疫情的影响，在线教育市场得到快速发展，线上与线下模式得到深度融合，2020年中国在线教育市场规模预计达到4858亿元，同比增长20.2%。 二、民生教育团队观点及市场走势概览 （一）行业观点 关注考研，考公人数持续增长，就业压力加大，推升招录类考试需求，利好相关辅导类龙头公司。推荐中公教育，考研、考公辅导龙头机构，行业巨头充分享受行业高速发展带来的红利。就业难环境下，持续看好公司业绩提升。另外，看好课外辅导板块。刚需逐步回暖，利好行业龙头公司业绩反弹。推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。港股关注新东方在线。 （二）本周市场走势概览 上周，中证教育指数下降0.10%，沪深300下降0.68%，创业板指数下降1.93%。年初至今，中证教育指数下降3.80%，沪深300上涨4.74%，创业板指上涨4.17%。 上周A股教育板块涨幅居前的五支个股分别是：紫光学大、电光科技、瑞丰光电、拓维信息、和晶科技；跌幅居前的五支个股分别是：凯文教育、开元股份、东方时尚、百洋股份、四通股份。 上周港股教育板块涨幅前三的个股是：思考乐、博骏教育、成实外教育；跌幅居前的三支个股别是：枫叶教育、新东方在线、中教控股。 上周美股教育板块涨幅居前的三支个股分别是：跟谁学、流利说、尚德机构；跌幅居前的三支个股别是：朴新教育、达内教育、新东方。 三、本周公告及重要新闻 （一）重要公告 A股公司重要公告 【民生教育】股份增持 公司董事会获本公司董事会主席、执行董事及最终控股股东李学春先生告知，其持有90%股份的民生集团于2021年1月14日在公开市场购入195万股本公司股份，总代价为237.80万港元。紧接增持事项后，于本公告日期，民生集团持有本公司30.02亿股股份，民生集团于本公司的持股比重已从本公司已发行股本总额的约71.13%增加至约71.17%。 【盛通股份】股份减持 公司董事、副总经理唐正军先生计划以集中竞价方式减持公司股份不超过31.28万股（占公司总股本0.06%），侯景刚先生计划以集中竞价方式减持公司股份不超过300万股（占公司总股本0.55%），董事蔡建军先生计划以集中竞价方式减持公司股份不超过20.57万股（占公司总股本0.04%）。 【佳发教育】股份回购 刘年新先生本次解除质押股份数量2821万股，占其所持股份比例7.24%，占公司总股本比例2.26%。本次延期购回2.45亿股，占其所持股份比例62.76%，占公司总股本比例19.57%。 【开元教育】股份质押 2020年1月12日，江勇先生办理了115.10万股股份解除质押，又办理了115.10万股股份再质押。 【邦宝益智】资金冻结 公司与南京诵芬堂的买卖合同纠纷案中，公司银行账户资金冻结为相关方采取的财产保全措施，冻结金额为对方已支付但没有履行合同部分的等额货款。目前已冻结金额1,808万元，占公司2020年第三季度末资产总额的1.74%，占公司2020年第三季度末净资产的2.33%，占公司2020年第三季度末货币资金余额的27.83%。 （二）重要新闻 进军印度教育市场，亚马逊推出备考平台Amazon Academy 1月13日，亚马逊宣布在印度推出学习平台Amazon Academy，旨在帮助学生备考印度工程类院校入学考试 JEE。Amazon Academy将通过安卓应用程序和网站提供学习服务。亚马逊表示，Amazon Academy将包括数学、物理和化学学科的学习资料、直播讲座和评估，还会提供模拟测试。亚马逊表示，这些内容目前是免费的，在未来几个月也将继续免费。这也从侧面表明亚马逊最终可能会采取付费模式。过去几年，亚马逊一直忙于扩大印度市场的业务规模。有报道称，亚马逊目前在印度拥有超过6.5万名员工。去年5月，该巨头曾表示，需要在印度再招聘5万名临时工，以满足疫情期间的需求。亚马逊在线职业门户网站显示，亚马逊正在面向印度为在线支付处理服务Amazon Pay招聘软件开发工程师和前端工程师。（芥末堆） 知乎10周年公布长期战略，计划投入数十亿支持创作者 1月13日，知乎创始人、CEO周源在2021新知青年大会暨知乎十周年谢答礼上，公布知乎未来发展战略：以各个领域的创作者为中心，为广大用户创造价值。知乎2021年计划再投入数十亿元的现金和流量，加大对创作者的支持。知乎还宣布品牌Slogan由“有问题，上知乎”升级为“有问题，就会有答案”。周源介绍，知乎月活跃付费用户数已经超过250万，形成了集音视频课程、电子书、期刊杂志、论文库、盐选专栏的高价值付费内容库，总内容 数超过300万，年访问人次超过30亿。知乎活跃用户中，18-35岁的青年占比约75%。2020年，知乎全面拥抱视频，不断拓展边界，构建起视频创作生态，涌现出一批图文+视频的新一代创作者。知乎也针对性地推出了新的视频创作工具和视频答主扶持计划。（芥末堆） 加拿大数学学习平台Prodigy获1.25亿美元B轮融资，将扩大国际市场 加拿大教育科技初创公司Prodigy Education获1.59亿加元B轮融资，由TPG Growth 领投，现有投资者Canadian Business Growth Fund跟投。本轮融资将用于继续完善产品和增强辅导服务，此外，也将用于加速市场扩张。Prodigy称，过去9年，其用户人数已从加拿大本土的3000人增至全球的1亿多人。该公司称其在北美市场已有一些影响力，最近正在拓展印度、澳大利亚和英国市场。此次B轮融资也将用于扩大国际影响力。在疫情持久战中，全球的教育系统面临着一系列新的挑战。与此同时，人们对远程学习解决方案的需求在急剧上升。融资后，Prodigy计划于2021年将团队人数在400人的基础上增至800人。（芥末堆） 江苏省：家庭教育指导纳入中小学、幼儿园工作职责 针对省内家庭教育中存在的重智轻德、重知轻能、过分宠爱、过高要求等现象，近日江苏省教育厅发布了《关于加强与改进中小学幼儿园家庭教 育指导工作的意见》。《意见》明确家庭教育指导是各级教育行政部门和中小学、幼儿园的工作职责。在职称评聘体系中建立 分类评价标准，并将家庭教育指导工作纳入其中，教师从事家庭教育指导工作纳入工作量和绩效考核，各类表彰奖励应包含家庭教育指导工作。家庭教育的缺失是长期以来存在的问题，教育不能只依赖于学校，家庭教育更是不可忽视。但家庭教育究竟如何教育则是一大难题，大多数家长更关注孩子的成绩和名次，却缺乏对孩子心理和成长的关注。此次江苏省出台家庭教育指导意见就是想通过学校给予家长正确的家庭教育指导，关于性教育、校园欺凌的话题也在家庭教育指导被提及，同时意见还鼓励高等院校开设家庭教育课程和专业，培养家庭教育指导专门人才，家庭 教育正越来越被重视。（芥末堆） 四、风险提示 行业政策变动风险 ; 外延布局不及预期风险。 分析师 强超廷 执证编号 S0100519020001 【民生·教育团队】强超廷 13818809102 上述报告内容详见 民生证券教育周报20210118：主抓龙头，期待板块复苏 20210118 免责声明：本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。

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