【兴证煤炭|周报】紧供给低库存强需求,现货煤价创十年新高(01.03-01.16)

（以下内容从兴业证券《【兴证煤炭|周报】紧供给低库存强需求,现货煤价创十年新高(01.03-01.16)》研报附件原文摘录）
　　兴业证券煤炭团队 蔡屹（18565836008） 李春驰（18516205720） 王锟（16621287890） 苗蒙（13002507693） 投资要点 ●CCTD：动力煤长协价、综合交易价、现货平仓价全面上涨。2021年1月，动力煤长协价（Q5500）为581元/吨，月上涨23元/吨。1月15日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为722元/吨，周上涨31元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为980元/吨，周上涨126元/吨。 ●港口：环渤海指数小幅上涨。 1月13日，环渤海动力煤价格指数为596元/吨，周上涨3元/吨。 ● 产地：动力煤、焦煤、无烟煤全面上涨。动力煤：1月15日，山西大同Q5500坑口含税价695元/吨，周上涨85元/吨；1月15日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价561元/吨，周上涨34元/吨；1月15日，陕西榆林Q5500动力煤价格506元/吨，周上涨26元/吨。焦煤：1月15日，古交地区2号焦煤坑口含税价1000元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1595元/吨，周上涨50元/吨。无烟煤：1月15日，晋城地区无烟中块坑口含税价890元/吨，周上涨10元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价870元/吨，周上涨10元/吨。 ● 期货：动力煤上涨，焦煤下跌。1月15日，动力煤期货（活跃合约）收盘价727.2元/吨，周上涨22.8元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1727元/吨，周下跌45元/吨。 ● 国际煤价：国际动力煤、进口焦煤全面上涨。国际动力煤方面，1月14日，欧洲ARA港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为70.4、96.53、87.65美元/吨，分别周上涨4.52、8.85、7.49美元/吨。中国进口焦煤方面，1月15日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为130美元/吨，周上涨14.5美元/吨。 ● 运输情况：沿海运价上涨。沿海煤炭运价：1月15日，秦皇岛至广州运价66.8元/吨，周上涨1.7元/吨；秦皇岛至上海运价56.6元/吨，周上涨3.8元/吨。铁路运量：2020年12月，大秦线煤炭运量3793万吨，同比增加7.54%。1-12月，大秦线累计完成货物运输量4.05亿吨，同比减少5.99%。 ● 煤炭库存：北方港口库存增加，广州港库存减少。1）港口：1月15日，北方港口煤炭库存1736.9万吨，周环比增加187.9万吨，同比增加1%；1月15日，广州港库存为301.4万吨，周环比减少5.4万吨，同比增加24%。2）钢厂及焦化厂：1月15日，国内样本钢厂炼焦煤库存835.58万吨，周减少28.1万吨；独立焦化厂炼焦煤库存1007.49万吨，周增加8.7万吨。 ● 下游变化：螺纹钢价格下跌，焦炭价格上涨。1）钢铁：1月15日，全国主要城市螺纹钢库存425.30万吨，周增加29.72万吨；1月15日，上海20mm螺纹钢含税价4330元/吨，周环比下跌160元/吨。2）焦炭：1月15日，唐山二级冶金焦价格为2600元/吨，周上涨100元/吨，山西二级冶金焦价格为2710元/吨，周上涨100元/吨。 ● 本周观点：本周，煤炭价格持续强势。供给方面，产地逐步释放产量，但部分省份处于防疫关闭部分高速公路，煤炭运输环节受到影响，供给增量反映到价格尚需时日。需求方面，加工贸易类海外订单回流拉动用电量增长，叠加春节前补库刚需，需求将维持强势。库存方面，港口、电厂库存目前处于低位运行。预计，春节前煤价将维持强势，重点关注保供政策变化和下游需求超预期的可能。 ● 推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业 风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 本周行情回顾 本周数据跟踪 国内煤价：动力煤、焦煤价格普涨 ● 全国综合均价：动力煤综合交易价上涨明显，焦煤小幅提涨 CCTD：1月15日，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价（Q5500）为722元/吨，周上涨31元/吨；CCTD秦皇岛动力煤现货平仓价（Q5500）为980元/吨，周上涨126元/吨。 焦煤：1月11日，主焦煤综合均价为1491.3元/吨，周上涨6.4元/吨。其中，生产地均价为1403.9元/吨，周上涨9.1元/吨；中转地均价为1540元/吨，周持平；消费地均价为1604.5元/吨，周上涨6.1元/吨。 ● 动力煤长协价上涨，环渤海指数小幅上涨 2021年1月，动力煤长协价（Q5500）为581元/吨，月上涨23元/吨。环渤海动力煤价格指数为596元/吨，周上涨3元/吨。 ● 产地：动力煤、焦煤、无烟煤全面上涨 动力煤：1月15日，山西大同Q5500坑口含税价695元/吨，周上涨85元/吨；1月15日，鄂尔多斯Q5500坑口含税价561元/吨，周上涨34元/吨；1月15日，陕西榆林Q5500动力煤价格506元/吨，周上涨26元/吨。 焦煤：1月15日，古交地区2号焦煤坑口含税价1000元/吨，周持平。开滦肥精煤车板含税价1595元/吨，周上涨50元/吨。 无烟煤：1月15日，晋城地区无烟中块坑口含税价890元/吨，周上涨10元/吨。阳泉地区无烟洗中块车板含税价870元/吨，周上涨10元/吨。 ● 期货：动力煤上涨，焦煤下跌 1月15日，动力煤期货（活跃合约）收盘价727.2元/吨，周上涨22.8元/吨。焦煤期货（活跃合约）收盘价1727元/吨，周下跌45元/吨。 国际煤价：国际动力煤、进口焦煤全面上涨 国际动力煤方面，1月14日，欧洲ARA港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为70.4、96.53、87.65美元/吨，分别周上涨4.52、8.85、7.49美元/吨。 中国进口焦煤方面，1月15日，峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为130美元/吨，周上涨14.5美元/吨。 运输情况：沿海运价上涨 沿海煤炭运价：1月15日，秦皇岛至广州运价66.8元/吨，周上涨1.7元/吨；秦皇岛至上海运价56.6元/吨，周上涨3.8元/吨。 铁路运量：2020年11月，大秦线煤炭运量3779万吨，同比增加6.72%。1-11月，大秦线累计完成货物运输量3.67亿吨，同比减少7.19%。 库存：北方港口环比增加，广州港环比减少 ●港口：1月15日，北方港口煤炭库存1736.9万吨，周环比增加187.9万吨，同比增加1%；1月15日，广州港库存为301.4万吨，周环比减少5.4万吨，同比增加24%。 ●钢厂及焦化厂：1月15日，国内样本钢厂炼焦煤库存835.58万吨，周减少28.1万吨；独立焦化厂炼焦煤库存1007.49万吨，周增加8.7万吨。 下游变化：螺纹钢价格下跌，焦炭价格上涨 ●钢铁：1月15日，全国主要城市螺纹钢库存425.30万吨，周增加29.72万吨；1月15日，上海20mm螺纹钢含税价4330元/吨，周环比下跌160元/吨。 ●焦炭：1月15日，唐山二级冶金焦价格为2600元/吨，周上涨100元/吨，山西二级冶金焦价格为2710元/吨，周上涨100元/吨。 ●水泥：1月15日，上海42.5标号水泥价格为552元/吨，周持平；合肥42.5标号水泥价格为530元/吨，周持平。 本周行业要闻 1、2020年全国原煤产量前十名煤矿核定产能共2.8亿吨 据中国煤炭资源网消息，中国煤炭工业协会与信息部统计数据显示，2020年，全国原煤产量前十名煤矿核定产能共2.8亿吨，原煤产量实际完成2.3亿吨，占全国原煤产量约5.9%。黑岱沟露天矿完成产量2828万吨，排名第一位；补连塔矿完成产量2646万吨，排名第二位，同时也是排名第一位的井工煤矿。 2、2020年煤炭进口量创2014年以来新高，12月增长1310% 据中国煤炭资源网和海关总署消息，2021年1月14日公布的数据显示，中国2020年12月份进口煤炭0.39亿吨，较去年同期的277.2万吨增加0.36亿吨，增长1310%。较11月份的0.12亿吨增加0.27亿吨，增长234.8%。2020年全年，全国共进口煤炭3.04亿吨，创2014年以来的新高，同比增长1.5%。 3、我国陇东地区大型煤炭基地运输新通道开通 据中国煤炭资源网和工人报消息，2020年12月29日，天华铁路华亭站顺利开通。至此，国家规划的14个大型煤炭基地之一的华亭矿区煤炭运输有了新通道。华亭站改“四电”工程完工开通后，煤炭就可以直接经过天华铁路直达陇海铁路，甘谷电厂所需的发电用煤和天水市所需的供热用煤可以由火车直接运到目的地。 4、河北省发改委三项措施确保电煤供应 据中国煤炭资源网和长城网消息，截止至2021年1月12日，河北省全省50家发电供热企业电煤库存可用天数平均11.9天，总体供应平稳。河北省发改委通过三项措施来确保煤炭供应：提升电煤铁路运力，保证公路运输畅通，要求省内煤企加大省内电煤供应量。河北省发展改革委印发通知，要求开滦集团、冀中能源集团要切实组织好电煤生产，在保证安全生产的前提下，加大省内电煤供应量。 5、截止2020年底山西生产煤矿668处，产能10.46亿吨/年 据中国煤炭资源网和山西能源局消息，截止至2020年12月底，山西省共有生产煤矿668处，合计产能10.46亿吨/年。与截止至2020年10月底的山西省生产煤矿生产能力数据相较，煤矿数量增加30处，产能增加4165万吨/年。其中，产能在120万吨及以上的有324处，合计产能7.74亿吨/年，占总产能的74%；产能在90万吨及以下的有340处，合计产能2.66亿吨/年，占总产能的25%。 6、2020年陕煤集团实现利润总额173亿元，增长10.2% 据中国煤炭资源网和陕煤集团消息，2020年，陕煤集团实现营业收入3400亿元，同比增长12.4%；利润总额173亿元，同比增长10.2%；全年煤炭产量1.95亿吨，同比增加10%；化工产品产量1870万吨，同比增加4.9%；粗钢产量1320万吨，同比增加6%。 7、2020年度安徽全省累计原煤产量超过1.1亿吨 据中国煤炭资源网和安徽能源局消息，据统计，12月份全省原煤产量945.77万吨，同比增加40.08万吨，增幅1.44%。2020年原煤产量累计1.11亿吨，同比增加67.09万吨，增幅0.61%。2019年化解过剩产能关闭退出2处煤矿、6处煤矿产能核减。 8、2020年山西全省退出煤炭产能4099万吨/年 据中国煤炭资源网和省能源局消息，2020年全省退出煤炭产能4099万吨/年，累计化解煤炭过剩产能15.69千 万吨/年。全省煤炭总产能由14.6亿吨/年减少到13.5亿吨/年，煤矿数量由1078座减少到900座以下，煤矿平均 单井规模由135万吨/年提高到150万吨/年以上，先进产能占比由不足30%提高到68%，60万吨/年以下煤矿全 部退出。 9、南网首次连续五日冬季用电负荷与夏季高峰相当 据中国煤炭资源网和南方日报消息，2021年1月11日18时45分，南方电网统调最高负荷录得1.97亿千瓦的峰值。这是南方电网公司成立以来，首次连续五日出现冬季日用电负荷与夏季高峰时段相当的局面。南网总调相关专家表示，受电煤燃气供应紧张、水电枯水期发电能力下降以及主要线路覆冰严重等多重因素影响，南方电网电力供应持续偏紧，紧急错峰、避峰风险加大。 10、2020年中国进口钢材0.2亿吨，同比增64.4% 据中国煤炭资源网和海关总署消息，2020年12月份，中国进口钢材137.5万吨，环比减少47.9万吨，降幅25.8%；实现进口额14.06亿美元。2020年累计，中国共进口钢材0.2亿吨，同比增加792.90万吨，增长64.4%；累计进口额为168.27亿美元，同比增加27.14亿美元，增长19.2%。 本周观点及推荐组合 本周，煤炭价格持续强势。供给方面，产地逐步释放产量，但部分省份处于防疫关闭部分高速公路，煤炭运输环节受到影响，供给增量反映到价格尚需时日。需求方面，加工贸易类海外订单回流拉动用电量增长，叠加春节前补库刚需，需求将维持强势。库存方面，港口、电厂库存目前处于低位运行。预计，春节前煤价将维持强势，重点关注保供政策变化和下游需求超预期的可能。 本周煤炭板块表现弱于大盘，选股逻辑：（1）可提供安全边际的高分红、高股息标的，（2）煤炭产量有增长的顺周期标的。推荐组合：中国神华、陕西煤业、露天煤业。 风险提示 宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险 近期重要报告回顾 行业深度 2020/03/09【兴证·类债长牛】系列—全球宽松，类债资产迎来长牛时代 2019/11/11 煤炭行业2019年年度策略：从能源结构和强度的视角看煤炭需求 2019/11/04 煤炭行业2019年三季报总结：长协煤价基本持平，行业整体归母净利润继续增长 2019/09/04 煤炭行业2019年中报总结：收入及利润继续增长，ROE下滑 2019/06/06 煤炭行业2019年中期策略：煤炭全年价格趋平，关注头部公司产能投放 2018/11/26 煤炭行业年度策略：支撑因素减弱，煤价中枢或将下移 2018/10/16 进口煤专题报告：世界煤炭供需紧平衡，进口煤平控推升国内煤价 公司深度 2020/03/01 淮北矿业：高股息焦煤龙头，煤焦业务有望增长 http://t.cn/A67abQqj 2019/12/14 露天煤业：煤电铝产业协同，厚植区位发展优势 http://t.cn/AisDgc0G 2019/08/30 中国神华系列深度报告运输篇：连通煤炭产销，贡献稳定盈利 http://t.cn/AiRLID6O 2019/08/08 中国神华系列深度报告煤炭篇：强资源禀赋下的盈利和资产价值分析 http://t.cn/AiTnUvPu 2019/05/02 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行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。 兴业证券环保公用煤炭团队 蔡屹 caiyi@xyzq.com.cn 李春驰 lichunchi@xyzq.com.cn 王锟 wangkun89@xyzq.com.cn 苗蒙 miaomeng@xyzq.com.cn

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