"601军团"集体暴动!2.5万亿大块头突然狂飙5.6%,什么情况?机构怎么看?

（以下内容从海通证券《"601军团"集体暴动!2.5万亿大块头突然狂飙5.6%,什么情况?机构怎么看?》研报附件原文摘录）
　　本周二，A股突然狂涨，指数突破3600点，股票亦普涨，但并未给人一种坦实的感觉。周三，指数并未见到大调整，上证指数收跌0.27%，创业板指跌1.57%，但个股又回到了涨少跌多的状态，全天个股涨跌比约为1：3。 盘面上，抗跌的力量依然比较强大。以代码“601”开头的中字头个股集体飙涨，板块平均涨幅近5.6%，19只股票市值突破2.5万亿。但前期的热门股已经开始杀跌，比如创业板三大明星股：宁德时代、金龙鱼和迈瑞医疗。宁德大跌4%，市值蒸发376亿；金龙鱼大跌7.63%，市值蒸发536亿；迈瑞大跌近6%，市值蒸发329亿。三者市值跌超1200亿元。 那么，这究竟是板块轮动，还是风格切换呢？ “601军团”集体暴动 在经历过一天狂涨之后，A股今天表现有所收敛。1月13日，两市股指全天维持震荡整理态势。上证指数收盘报3598.65点，跌0.27%；深证成指报15365.43点，跌0.61%；创业板指报3130.3点，跌1.57%，成交1.23亿元，较上一交易日再度放大。 从盘面的整体情况来看，再度出现恶劣的一面，涨跌比又回到了较低的水平，上涨家数为1083只，下跌家数为2990只。不过，涨停家数超过跌停家数，只是40只股票跌停也意味着市场的风险并不小。从杀跌的结构来看，新能源概念跌幅惨重，钴矿指数跌4.22%，稀有金属、乳业、动力电池、锂矿指数均跌超3%，锂电池指数跌2.94%。华友钴业、格林美均一度跌停。宁德时代跌4%，赣锋锂业跌超8%。 此外，周二引领大盘暴涨的券商股再度走弱，丝毫没有了去年七月份的那份连续涨停的霸气，券商板块整体杀跌2.3%，中信证券、中信建投跌超3%，中金公司跌超4%。消费类个股金龙鱼、洋河股份大幅杀跌，医疗龙头迈瑞医疗亦重挫。 但有一个板块却在支撑大市，那就是中字头大盘蓝筹股。该板块以601代码开头的个股全线上涨。其中，中国化学、中远海控、中国中车、中远海发四股涨停，中国核电、中国核建、中国西电和中国中冶也大涨，就连两桶油也有表现。板块平均涨幅近5.6%，市值突破2.5万亿。 中字头因何崛起？ 其实，中字头崛起并令人不奇怪。 首先，从节后大盘的走势来看，整体上大小盘风格分化严重，大盘股上涨，带动指数上涨，大多数小盘股却持续下跌，市场亏钱效应不断扩散，资金抱团与市场风格分化非常明显。但当这种行情走到本周的时候，就会发现，很多抱团股已经涨不太动了，今天尤其明显，比如宁德时代，即使不断有利好出来，但还是在杀跌；再比如金龙鱼，以及今天冲高的三一重工等股票。 其次，市场上的钱依然比较多。很多资金从前期抱团股里杀出来，还是有配置需求。此外，2021年首周爆款基金数量7只金额达731亿，已达去年7月市场最火热时的发行强度。再加上外资，这些资金都需要找出口。此时，只有三种选择，一是找估值低的安全品种，二是找确定性高，看得清楚的安全品种；三是继续抱团热门股。 第三，资金为何选择中字头？从“601军团”的质地来看，并不差。比如中国建筑，动态PE只有5倍，手上还握有大把订单；中国中冶，去年三季报增速高达14%，动态PE也较低，同样订单很多，且还拥有当下热门的镍钴矿等资源；从板块整体来看，盈利能力和估值的确拥有较大的优势。当然，我们也能看到，资金对于确定性高的品种，还是不愿放弃，比如茅台就要明显强于其他消费股。 北向资金继续买入27.12亿 数据显示，北向资金全天实际净买入27.12亿元。其中，深股通净买入30.7亿元。 为啥外资连日抄底？多家外资私募表达了近期他们对市场的看法。 路博迈资产：可怕的不是看空，而是无人看空 在这新一年，投资者和分析师对前景的展望看来是多年来最一致的，大家皆憧憬着经济景气回到初升之时，而风险资产将获得青睐。就路博迈资产配置委员会而言，我们并非奉行逆向投资，而这一次要否定此共识预测更是难上加难。 不过，经验告诉我们，当市场上的最后一个 “看空者” 也弃守，连最后一个怀疑者也加入共识行列，此刻反而是风险最高之时。 这正是路博迈资产配置在作出新一季展望时，相比大多数人更小心谨慎的原因。我们认为，短期下行风险可能冲击这个一致看好的共识预测，而更重要的是，这个共识预测情境本身已足以成为引发市场波动的源头。 路博迈资产配置委员会对2021年第一季度的展望，维持适度承险的取向。就如2010年所见，我们认为2021年的市场行情也将跌宕起伏，而与George一样，我们皆盼望引发因素不是来自美国权力移交出现更多波折，但今年经济重启之路确实还有众多其他障碍需要扫除，因此投资者可以伺机以更理想的估值水平把握复苏大势。 施罗德投资：与国内长远增长主题相关的行业有望继续跑赢，全球经济复苏也将带动周期性板块 宏观经济：2020年推出的刺激措施继续发挥作用，预计国内经济在2021年的增长速度将加快。 国内股市：与国内长远增长主题相关的行业有望继续跑赢，全球经济复苏也将带动周期性板块。 固定资产投资为2020年的经济增长带来支持，其中又以基建和房地产方面的投资最为突出。我们预计未来的固定资产投资将会转向“新基建”领域，特别是在5G、数据中心和物联网方面的发展。 从行业角度来看，我们认为受惠于中国长远增长主题的行业将继续跑赢市场，特别是“工业自动化、电动汽车及零件，以及本土化供应链”等领域。然而，疫苗研发成功后全球经济的广泛复苏，会对估值比增长板块低的周期性板块有利。 国内债市：估值具有吸引力。 私募怎么看 淡水泉：投资者情绪成为短期影响市场的主要因素 1.分化和投资者预期的高度聚集程度，需考虑对后续带来的影响以及应该采取怎样的应对。 2.投资者情绪成为短期影响市场的主要因素。市场运行的主要矛盾已由对货币政策预期，转化为连续两年持续赚钱效应下，投资者行为本身的不确定性。 3.把握好市场的“变”与“不变”，保持敬畏和开放的心态，对各种可能性尽可能提前预判。 东方港湾：白酒的业绩可能会在2021年超越往年 白酒行业里的各大酒企均给出了积极的“十四五”规划目标，2021年是“十四五”开局元年，叠加2020年的渠道结构扩张，以及疫情影响后的百业复苏，白酒行业的业绩可能会在2021年超越往年。 新能源汽车方面，欧洲碳排放依旧是强支撑，同时补贴维持高位，欧洲高增长的确定性强。国内市场有更多的新车型发布，考虑到20万以上价格区间的国内市场总量高达550-600万辆，当新能源车在该价格区间具备竞争力时，放量将会具备持续性。预计2021年全球新能源乘用车产销达414万辆，同比增长57%，增速为近三年来新高。 互联网服务领域，我们依然非常重视电商本地生活领域的变革。社交电商龙头在逐步实现着其最早绘画的“迪士尼+Costco”的蓝图，其目前占据了40%的电商流量，其中一半来自社交网络传播，这导致它长期的获客成本低于竞争对手，在商品端它采用反向定制的模式减少流通环节、提高效率、降低售价，形成了一个完美的飞轮驱动网络。 本地生活龙头也在变成一个无边界的零售王者，在外卖、到店、酒旅稳居第一之后，它又在金融、出行、社区电商大力投入，并且已经取得了可观的进展。当然，我们也需要提防中国互联网巨头的反垄断政策，对不正当竞争手段和依赖补贴的业务，都存在一定的政策风险。 医药行业在过去十年是A股诞生十倍股最多的板块，在接下来十年板块表现大概率还将保持在前列，其中创新是医药板块最值得关注的主线之一，不断更迭的创新药械满足了患者尚未满足的治疗需求，这些以创新研发为主的企业创造了医药行业增量的价值，同时也是国家政策鼓励和支持的方向。 泊通投资卢洋：接下来前期涨幅小的低估值板块龙头涨幅会更大 新年开年后的走势非常重要，会决定未来一段时间，市场中期的交易特征。 目前这个情况我们从量化模型的角度看，交易情绪非常像2017年12月初的时候，市场也是结构型非常明显，蓝筹股结构型牛市，大部分股票走势很差。但是到了2018年一月份市场出现了蓝筹股，大市值公司内部的分化和轮动。 所以接下来中短期，我们认为市场会延续这种龙头公司内部的轮动，但是轮动的速度更快，前期涨幅小的低估值板块龙头未来轮动中涨幅会更大。换句话说接下来，我们更看好保险、地产等前期涨幅小的低估值蓝筹，以及反垄断后基本面优秀而且调整充分的互联网龙头，看空涨幅巨大基本面稳健但成长性不足的白酒龙头，以及成长性看似巨大但不确定性很强的新能车龙头。 ＊来源：券商中国、中国基金报

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