建信期货-每日观点2021/01/12

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2021/01/12》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 近期货币政策边际宽松，外部中欧投资协定签订，叠加“春季躁动”情绪，今日市场情绪依旧较好，股市开盘后震荡，尾盘走高，截至收盘，上证综指涨0.71%；深圳成指涨1.11%，创业板指涨1.52%；股指期货方面，IF主力涨3.18%，IH主力涨3.82%，IC主力涨0.5%。板块方面，申万一级指数中，休闲、有色、电气设备板块领涨，分别上涨5.1%、3.8%、2.9%；计算机、通信、纺织服装板块领跌，分别下跌3.3%、2.9%、2.9%。 国债期货（黄雯昕） 今日国债期货博弈激烈，临近尾盘涨幅扩大，全线收涨。10年期主力合约T2103收盘价报97.965元，涨幅0.18%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.970元，涨幅0.20%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.555元，涨幅0.11%。 由于受海外疫情出现持续反复的影响，外部供给能力可能难以快速回补，供需缺口的持续可能进一步退高通胀压力。美国方面，民主党正式拿下参议院，加上总统和众议院，实现了大获全胜。考虑拜登政府可能会加大抗疫能力和财政刺激，通胀压力无法忽视，后期需重点关注输入性通胀的情况。短期来看，市场焦点仍集中于资金面水平，目前央行延续小额投放释放出较为明显的呵护情绪，关注本周五央行对MLF的续作，若央行投放超预期或进一步打消市场对资金面的担忧，推动债市短期延续偏强。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 1月12日，螺纹钢期货主力合约2105明显下滑后跌幅收窄，收盘较前一日结算价跌1.75%。 北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时大部地区严寒天气下钢材需求走弱，钢材库存连续两周回升，钢材供应紧张的状况得以缓解。预计后市由目前供需状况决定的钢材现货价格跌幅或相对较大，而钢材期货价格跌幅或相对较小，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 1月12日，铁矿石期货主力合约2105明显下滑后明显回升，收盘较前一日结算价涨0.14%。 北方部分地区疫情反复使得少部分地区人员流动和交通限制措施加强，同时近4周进口铁矿石发货量和到货量双双明显回升，叠加自1月10日起唐山采取空气质量加严管控措施，要求多台烧结机停产，铁矿石供应紧张的状况得以缓解。预计后市铁矿石价格将再度回落，建议以逢高谨慎空头思路操作或适当卖出保值为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铜期货（张平） 期市：铜价继续走弱，美债收益率走强以及拜登刺激计划恐因弹劾特朗普而推迟，宏观面施压，基本面因上海货源紧张而有所支撑，同时午后A股大涨带动市场做多情绪，尾盘跌幅有所收窄，总持仓减少2025手，市场博弈热情减少， 01-02正向价差减少50至10；沪伦比下降0.41至7.37，日内沪铜走势弱于伦铜，LME0-3铜贴水扩大1.25至14.25美元/吨。 现货：SMM1#铜均价下跌1250至58240，升水均值增加40至115；洋山铜提单溢价持平至58.5；内贸市场，上海市场期市下跌市场货源偏紧下游逢低补货拉高升水。广东市场现货商积极出货升水继续走低；外贸市场持续冷清。 库存：LME库存减5400至127725吨；上期所仓单减少875吨至26019吨。后市展望：基本面略有支撑，国内上海现货紧张，同时马来废铜进口恐受挫，宏观短期关注即将到来的拜登经济刺激计划提案规模以及美债收益率变动情况，短期市场风险偏好或将回升，铜有超跌反弹需求，轻仓试多 沪铝期货（余菲菲） 现货市场，12日华东现货从上日升水40元/吨附近迅速转入贴水20至平水，显示出库存累积的压力；此外临近交割，当次月价差维持在200元/吨附近，给现货持货商制造一定出货空间，现货流通性扩张。 库存方面，1月11日，国内及进口铝锭到货增加，且多地消费季节性转弱，上海有色统计国内电解铝社会库存67.6吨，较前一周四增加1.2万吨。 12日沪铝早盘跟随前期颓势继续下跌，2102合约最低至14770元/吨，随后跟随大盘强势返升，收盘报14955元/吨，日线继续收阴，带长下影，跌幅1.35%。指数持仓继续增加，12日增加1171手至363129手，成交量减少59060手至33.3万手。价差来看，01-02收盘报180元/吨，有所收窄，但维持偏高水平，03-04维持contango，报-10元/吨。 临近春节，下游因疫情原因已出现提前放假现象，库存拐点或已确定，季节性累库预期增强，供强需弱背景下绝对价格难有上涨动能。消息显示多家上市公司拟开启套期保值业务，显示铝加工行业在利润持续走阔背景下已经出现较强套保意愿。当前库存和升贴水变化或表明市场情绪在悄然转变，维持逢高沽空思路，下破万五支撑后关注14500元/吨承接力度。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 美元指数触底反弹，近期油价有所调整。SC受到仓单压力回落以及基本面较强的支撑近期相对更为强势。 俄罗斯等国最终的增产幅度为7.5万桶日，不会对供需平衡起到太大影响，但依然反映了OPEC+内部的分歧。沙特对油价的诉求使得其再一次放弃市场份额，其他成员国同样希望在油价回升后借机增产，比如减产不到位的伊拉克，而此次会议上俄罗斯率先将增产体现在了协议中，为未来的减产协议埋下隐患。OPEC内部出现一定分歧；沙特未来政策空间收窄，虽然静态来看平衡表缺口变大，2021年以来疫情再度恶化，后期需求再度下调仍是大概率事件，在疫情仍存在较大不确定性的情况下我们认为短期油价震荡为主，建议谨慎追涨。 PTA期货（任俊弛） 12日PTA主力期货（2105）收盘下跌，至收盘主力期货收于3964，较上一交易日下跌6，跌幅0.15%。短期来看，原油价格再度刷新11个月高点，成本支撑明显，同时有装置减产和计划检修，市场情绪偏暖，预计PTA跌势将放缓。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫05合约价差650元。现货方面，隆众资讯1月11日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船380.0-385.0美元/吨；低硫燃料油供船442.0-446.0美元/吨，MGO供船价格468.0-472.0美元/吨。高硫弱低硫强的逻辑继续维持，航运市场需求进入2021年后依然强势，且日韩则由于成本因素，转而开始采购低硫船燃进行发电。后期来看，航运市场依然有望保持相对强势，需求支撑强于高硫。整体来看，我们认为后期LU-FU价差仍有走阔空间，考虑继续持有。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 国内沿海一级豆油基差报价为Y2101+300-440元/吨，折现货8260-8360元/吨，跌30-120元/吨。沿海菜油报价在9820-10000元/吨，较昨日涨100-130元/吨，沿海四级菜油现货9860-10040元/吨，基差OI2101+250-350不等。广州地区贸易商24度棕榈油报价6930-6960元/吨，较昨日跌80元/吨，基差报价在P2101+20-50，跌20元/吨。油脂今日涨势明显放缓。从基本面来看，一季度之前油脂下方支撑较强。只是短期内缺少新的利多支撑，资金拉涨之后往往会快速回落，频繁震荡。对于01合约，基差有保护，只是目前幅度有限，相对谨慎。油脂月间价差稳中偏弱。当前油脂市场供需还是偏紧，5月合约在增仓过程中顺势拉涨，油脂还是处于高位，市场对后市还是有看涨心态。操作建议，豆棕2005合约价差缩小继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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