【国君钢铁|甬金股份】积极延伸产业链,拓展不锈钢业务布局_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|甬金股份】积极延伸产业链,拓展不锈钢业务布局》研报附件原文摘录）
　　本报告导读：公司作为不锈钢冷轧龙头，积极延伸产业链。我们认为与合作方强强联合后，公司不锈钢管项目将成为公司新的利润增长点。公司高效扩张稳步推进，成长性有望凸显。 -投资摘要- 维持“增持”评级。公司是我国不锈钢冷轧行业的龙头，考虑到公司不锈钢管项目或于2022年投产，我们维持公司2020-2021年EPS为1.65/2.36元的预测，上调公司2022年EPS预测至3.13元（原3.02元），给予公司2021年PE 20X进行估值，维持公司目标价47.2元，维持“增持”评级。公司拟投资10万吨不锈钢管及配件项目。公司全资子公司江苏甬金拟通过设立控股项目公司（江苏甬金拟持股项目公司51%-70%），并拟引进国内钢管行业具较强竞争优势的企业作为合作方，于南通投资建设年产10万吨不锈钢钢管及配件项目，项目总投资额约10.5亿元,共分二期建设，其中一期工厂计划建设期为15个月、二期计划建设期为24个月。积极延伸产业链，不锈钢管项目有望成为公司新的利润增长点。本次对外投资不锈钢管及配件项目是公司作为不锈钢冷轧龙头，向下游开拓终端不锈钢产品的积极尝试。我们认为不锈钢材料在水管行业渗透率的提升是大势所趋，而公司通过同不锈钢水管行业领先者进行合作，可以充分发挥自身明显的原料优势，并依靠强强联合后的显著竞争优势迅速扩大市占率，公司不锈钢管项目有望成为公司新的利润增长点。高效扩张不断推进，公司成长性有望进一步凸显。根据公司公告，公司宽幅及精密冷轧板产能未来三年将逐渐上升。我们认为公司成本低、效率高且融资能力领先行业，竞争优势突出，其高效扩张有望稳步推进，公司行业市占率将持续攀升，定价权将不断提升，公司成长性有望进一步凸显。风险提示：新建产能进度不及预期，下游需求大幅下降，行业竞争加剧。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。欢迎交流

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