【招商轻工】家具下乡政策促进农村消费,推荐标准家具相关企业。
（以下内容从招商证券《【招商轻工】家具下乡政策促进农村消费,推荐标准家具相关企业。》研报附件原文摘录）
事件： 1月5日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、生态环境部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，《通知》提出，促进家电家具家装消费，一是激活家电家具市场；二是支持废旧物资回收体系建设。《通知》指出，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。 评论： 1、家居板块预计低客单价的品类有望率先受益。 考虑到此次政策对于农村消费潜力的产品需求，我们预计家居板块床垫、沙发、卫浴、灯饰等产品将更为受益。据国家统计局数据，2019年我国城镇化率仅44.38%，仍有半数以上人口居住在农村地区，全国农村居民人均可支配收入、人均消费支出分别为1.6万元、1.33万元，明显低于全国城镇居民分别4.23万元、2.8万元的消费水平。因此，我们认为相对客单价较低、配送简易的成品和标准家具产品更容易得到农村消费者的青睐，其中我们推算客单价约2000~3000元的床垫、沙发、卫浴、灯饰等品类将更为受益，此类产品单价不高但对家居氛围和民众幸福感提升程度最大。 2、看好具备经销渠道下沉优势的标准家具企业。 由于家具产品的销售对于本地销售团队和经销商的依赖性较大，因此我们认为在此轮政策推动农村消费潜力释放的过程中，拥有较多门店资源和渠道下沉优势明显的标准家具企业将更为受益。相对而言，定制家居由于服务周期长、农村地区对于空间节约和定制产品的换新需求不大，预计整体影响有限。 3、推荐惠达卫浴、顾家家居、喜临门、奥普家居。基于低客单价标准家具、经销渠道下沉两条逻辑，家居板块我们推荐惠达卫浴（卫浴产品，2963家门店）、顾家家居（沙发床垫、4518家门店）、喜临门（床垫产品、2620家门店）、奥普家居（浴霸、灯饰、吊顶等，1659家）。 风险提示：疫情二次爆发风险、政策推动不及预期。 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
事件： 1月5日，商务部、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、财政部、生态环境部等12部门发布《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》，《通知》提出，促进家电家具家装消费，一是激活家电家具市场；二是支持废旧物资回收体系建设。《通知》指出，鼓励有条件的地区对淘汰旧家电家具并购买绿色智能家电、环保家具给予补贴。 评论： 1、家居板块预计低客单价的品类有望率先受益。 考虑到此次政策对于农村消费潜力的产品需求，我们预计家居板块床垫、沙发、卫浴、灯饰等产品将更为受益。据国家统计局数据，2019年我国城镇化率仅44.38%，仍有半数以上人口居住在农村地区，全国农村居民人均可支配收入、人均消费支出分别为1.6万元、1.33万元，明显低于全国城镇居民分别4.23万元、2.8万元的消费水平。因此，我们认为相对客单价较低、配送简易的成品和标准家具产品更容易得到农村消费者的青睐，其中我们推算客单价约2000~3000元的床垫、沙发、卫浴、灯饰等品类将更为受益，此类产品单价不高但对家居氛围和民众幸福感提升程度最大。 2、看好具备经销渠道下沉优势的标准家具企业。 由于家具产品的销售对于本地销售团队和经销商的依赖性较大，因此我们认为在此轮政策推动农村消费潜力释放的过程中，拥有较多门店资源和渠道下沉优势明显的标准家具企业将更为受益。相对而言，定制家居由于服务周期长、农村地区对于空间节约和定制产品的换新需求不大，预计整体影响有限。 3、推荐惠达卫浴、顾家家居、喜临门、奥普家居。基于低客单价标准家具、经销渠道下沉两条逻辑，家居板块我们推荐惠达卫浴（卫浴产品，2963家门店）、顾家家居（沙发床垫、4518家门店）、喜临门（床垫产品、2620家门店）、奥普家居（浴霸、灯饰、吊顶等，1659家）。 风险提示：疫情二次爆发风险、政策推动不及预期。 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。
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