宏观环境对“股、债、商”三牛格局进一步利好——国泰君安宏观周报(20210110)

（以下内容从国泰君安《宏观环境对“股、债、商”三牛格局进一步利好——国泰君安宏观周报(20210110)》研报附件原文摘录）
　　导 读 本周聚焦：一季度宏观环境的特点是“经济动能趋顶，政策退坡有底”的状态，内部核心是流动性宽松，叠加疫苗落地超预期、系列金融政策与会议表态实体融资成本稳中有降，外部“蓝色浪潮”利于全球经济复苏、中美博弈压力阶段性减弱。综合宏观内外因素，一季度有利于“股债商”三牛格局的延续。 摘 要 从当前时点来看，我们认为一季度的宏观环境整体依然利好资产价格上行，股、债、商三牛格局有望延续。内部的三个因素： 1）核心因素是流动性宽松：货币政策很有可能“前松后紧”，而不是像市场预期的那样“前紧后松”。我们从流动性投放节奏、财政节奏、信用债到期节奏、中央经济工作会议和央行四季度货币政策委员会表态等五个维度认为货币政策大概率是“前松后紧”，而非“前紧后松”。 2） 第二个因素是国内疫苗的落地与推广速度超出预期，进一步有利于经济复苏和企业盈利回升。当前全球疫苗注射美国和中国大致占据全部接种疫苗量的60%左右，国内一线城市重点人群的第一针接种有望在一月中旬附近完成，全面接种从2月开启。 3）第三个因素，中长期最为重要的因素，是中央一边加大对外开放的水准，一边加快金融去地产化的影响，标志着“金融业发展的转折点，实体经济繁荣的新起点”。岁末年初，一方面，我国签署RCEP，并完成中欧投资协定的谈判，显示出中央大力提升我国开放水准的决心，对我国经济中长期发展极为有利；另一方面，一系列金融政策出台，将显著改变商业银行乃至整个金融业行为模式与金融资源投向，打破 “地产-金融”旧有闭环。这会使得未来资金更多流向实体经济以及资本市场，实体融资成本的有望逐渐下行。 外部因素，蓝色浪潮来袭在一定程度上有利于拜登政府执政，有利于疫情控制和经济复苏。从拜登执政的政策节奏来看，上半年政策主要精力将致力于国内疫情救助和经济修复。一季度的外部环境对于再通胀预期抬升、中美博弈压力走弱相对而言都是一个相对有利的窗口。 综合当前的宏观风险点，我们认为一季度相对而言是对于资产价格非常友好的环境。内部流动性适度宽松，经济动能仍在修复，外部矛盾相对弱化，因此，短期我们可以对市场更加乐观一些。 国内经济：地产销售边际改善，上下游价格环比上行。地产销售同比增速小幅提升，土地供应持续下降，土地成交有所回暖。高炉开工小幅回落，钢铁产量同比增速扩大。上游原材料与下游蔬菜、猪肉均处于涨价阶段。流动性方面，货币市场利率走低，人民币汇率稳定。 国际、国内政策：民主党正式完成了对国会的“全面控制”，美国国会遭冲击事件持续发酵。银行绩效评价办法改革，货币政策稳字当头。 下周关注：中国将公布12月通胀、金融、贸易数据等；美国将公布12月通胀以及进出口物价指数等。 正 文 1. 本周聚焦：一季度宏观环境将进一步利好“股债商”三牛格局 权益、债市以及大宗商品在2020年四季度中都逐渐走出了一轮行情。无论是海外疫苗信息落地，“永煤”债务违约后央行开启宽松小周期，还是中央经济工作会议定调政策不急转弯，三类资产行情上行最初的触发因素不同，但最终殊途同归演化出了一轮上行动能。在当前时点，我们认为一季度的宏观环境整体依然利好资产价格上行，股债商三牛格局有望延续。 第一、内部来看，当前宏观环境的特点是经济动能趋顶，政策退坡有底的状态。 内部因素中，当下时点最核心因素仍然是流动性宽松，货币政策节奏很有可能是“前松后紧”，而不是像市场预期的那样“前紧后松”。从以下五个维度我们看到央行对于货币政策偏松状态的确认： 一是2020年11月下旬以来持续的流动性投放，11月25日GC007天量成交、11月底与12月中的MLF投放和对冲； 二是12月18日中央经济工作会议定调政策不急转弯、缓退坡； 三是12月底央行四季度例会提出巩固贷款实际利率水平下降成果； 四是政府债券节奏（前期不发行）也使得一季度货币信用收紧压力不大。从目前财政整体安排来看，一季度大幅发行地方政府专项债的可能性比较低，从而使得社融增速将由2020年的13.5%左右增速回落至12.5%附近。如此，信用、流动性收紧的必要性就明显下降； 五是从今年信用债到期压力来看，主要集中在上半年（60%债券到期都在上半年），这在一定程度上限制了货币政策上半年过于收紧。 基于上述理由，我们相信货币政策节奏很有可能是“前松后紧”，而不是像市场预期的那样“前紧后松”，也就是说上半年缓慢退出。 另一个重要因素，国内疫苗的落地与推广速度超出预期。虽然当前国内依然有部分地区存在病例反复，但我们觉得疫苗整体落地时点超预期，后续推进节奏大概率也将好于预期。当前全球疫苗注射中美国和中国大致占据全部接种疫苗的60%左右，国内节奏上，一线城市重点人群的第一针接种有望在一月中旬就完成，全面接种从2月开启，我们认为至二季度应该可以基本实现。海外疫苗推广速度美国表现比较突出，但当前阶段全球新增病例依然快速上升，复工整体情况再度恶化，这有利于国内出口韧性和原材料供需矛盾之下的价格上涨。 最后，也是长期最为重要的因素，就是对外加大开放的水准，对内加快金融去地产化，标志着“金融业发展的转折点，实体经济繁荣的新起点”。岁末年初，我国经济发展中长期因素中发生两个重大变化： 一个是，我国签署RCEP，并完成中欧投资协定的谈判。坦率地讲，这两个谈判，尤其是后者，我国对外让步比较大，基本上国内经济运行环境和规则在向欧洲市场靠拢。短期经济利益有限，但中长期潜力将大幅提升，我们认为能够提振全球投资者对中国经济和市场的信心。 另一个是最近一系列金融政策出台，其中包括《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》与《商业银行绩效评价办法》。虽然看上去，这些措施加强了对金融业的管制，从而使得金融业市场化程度有所下降，但我们认为这是非常利好中国经济的。从全球环境来看，金融脱离实体，资金空转，资产泡沫愈发严重，相比较而言，中国金融服务实体信号更加强烈，金融失衡更加少，有利于提振全球投资者对中国经济和市场的信心；从国内环境来看，这一系列政策将彻底打破“地产-金融”旧有闭环，促使商业银行乃至整个金融业行为模式与金融资源投向大幅改变。我们觉得这会带来两个显著影响，一是资金流向实体经济以及资本市场，二是融资成本的逐渐下行。 第二、外部因素来看，美国“蓝潮来袭”在一定程度上有利于疫情控制和经济复苏。 未来拜登政府不同政策主张遭遇的阻力将大不相同。我们认为，增税改革和推出“拜登版TPP”的阻力仍将会很大，一方面是可能被拖入参议院的冗长辩论，另一方面是因为民主党内可能会出现“叛党分子”；而加强金融监管、加强环保等措施的阻力次之，新一轮疫情刺激法案和基建计划的阻力最小（但并非代表没有阻力）。从拜登执政的政策节奏来看，上半年政策主要精力将致力于国内疫情修复和救助： 1）新一轮疫情救助政策（2021年一季度）：2020年11月5日我们曾预计2020年底有望通过疫情救助方案，实际结果完全符合我们的预期，2020年底美国国会通过了规模约9000亿美元的救助法案。如果美国疫苗接种速度和经济复苏步伐不及预期，拜登政府还或将推出新一轮疫情救助政策，且将更偏向于州和地方政府。 2）疫情防控（2021年1月底）：当前美国疫情持续蔓延，疫苗接种速度慢于预期，拜登政府上台后会加大疫情防控，包括社交距离等强制要求，或对美国经济造成一定的冲击。但同时拜登政府还会强力推动疫苗接种，或将提升经济复苏预期。 3）气候与基建政策（2021年上半年）：拜登将兑现竞选承诺，推动对新能源、智慧城市、道路与水利工程等的基建刺激计划，从2021年开始，未来数年总规模或达1-2万亿美元级别。同时还可能对传统能源行业进行限制。在此过程中将更加关注低收入人群和少数族裔。 因此，一季度的外部环境对于再通胀预期抬升、中美博弈压力走弱相对而言都是一个相对有利的窗口。 当然我们也看到风险点的存在，但我们认为宏观风险点的矛盾最早可能要到二季度才爆发。外部风险因素，一是海外疫苗推进进程慢于预期，二是联储宽松政策提前退出。对于二者而言，对一季度产生实质影响的可能性已经非常有限，短期我们更需要关注拜登宣誓就职以及上任后一个季度左右的执政顺利程度。内部风险因素，我们认为依然是政策的收紧，我们认为一季度政策节奏变化幅度相对有限，更多需要关注二季度政策节奏边际变化。因此综合当前的宏观风险点，我们认为一季度相对而言是对于资产价格非常友好的环境。内部流动性适度宽松，经济动能仍在修复，外部矛盾相对弱化，短期我们可以对市场更加乐观一些。 2. 国内经济：土地市场成交有所回暖，物价持续环比上行 2.1 下游：地产销售同比增速小幅提升，土地供应持续下降，土地成交有所回暖 2021年1月第一周房地产销售同比增长，一线、三线城市同比增速较快，二线城市地产销售小幅增长。1月以来，30大中城市商品房成交面积为414万平方米，同比上升11.10%。其中一线城市商品房成交面积为95.19万平方米，同比大幅上升29.56%；二线城市商品房成交面积为184.55平方米，同比小幅上升1.22%；三线城市商品房成交面积为134.26万平方米，同比上升14.90%（图3）。 土地市场供应面积持续下降，其中一线城市大幅增长，土地成交面积同比增长，其中一线和二线城市土地成交大幅增长，但三线城市同比下降。土地供应方面，截至1月8日，100个大中城市土地供应面积为861.10万平方米，同比增速由2020年12月的-28.27%下降至-33.87%，其中一线城市同比大幅增长118.03%，二线城市同比下降23.41%，三线城市降幅为63.24%；土地成交方面，截至1月8日，100个大中城市土地成交面积共1374.18万平方米，同比增长18.58%，其中一线城市同比增长114.82%，二线城市和三线城市同比增速分别为60.92%和-19.26%。整体成交土地溢价率为7.85%，同比下降34.19%。汽车销售增幅有所收窄，截至12月31日，当月累计日均乘用车销量同比增长6.6%。（图6） 2.2. 中游：高炉开工小幅回落，钢铁产量同比增速扩大，水泥价格环比下降，螺纹钢价格环比增幅小幅扩大，库存环比重回增长轨道 高炉开工小幅回落，钢铁产量同比增速扩大。本周高炉开工率为66.85%，较12月底的66.99%小幅回落0.14%。重点企业粗钢12月产量同比增速由11月的7.01%提升至13.42%。 水泥价格环比下降、动力煤价格持续提升。继2020年8月以来，水泥价格指数持续环比上涨趋势，1月水泥价格指数环比出现回落，本月环比小幅下降0.74%，较2020年1月同比下降6.67个百分点。由于本周动力煤数据未公布，根据中国电力企业联合会发布的中国沿海电煤采购价格指数（CECI沿海指数），1月第一周综合价5500指数涨幅为6.6%。 螺纹钢价格环比增幅小幅扩大，库存环比重回增长轨道。1月螺纹钢价格环比增速为4.42%，较12月扩大0.59个百分点，价格收于4420元/吨。螺纹钢库存同比增速较12月大幅下降，同比降幅为24.95%，环比增速由12月的-26.74%提升至2.95%，2020年10月以来，同比增速首次转为正值。 2.3 上游：原油价格持续回升，铁矿石和阴极铜价格齐涨，阴极铜同比增幅较大 原油市场价格持续回升。英国布伦特原油现货价格较11月环比增加1.1%至51.25美元/桶，WTI现货原油价格较12月的环比增加7.0%，1月环比增幅较12月有所缩减，1月环比上涨4.76%，原油价格自11月以来持续回升。 铁矿石和阴极铜价格齐涨。1月以来，铁矿石期货价格环比增加4.8%，收于1044.3元/吨，较12月环比增幅17.9%缩窄13.1个百分点。阴极铜期货收盘价为58998.0元/吨，较12月环比增加1.93%，同比增加20.6%。 2.4 食品价格：蔬菜价格和猪肉价格环比上涨 1月蔬菜价格与猪肉价格均环比回升。截至1月8日，28种重点监测蔬菜均价为5.5元/公斤，较12月环比大幅上涨11.7%，蔬菜价格同比增幅为9.74%，较12月上涨1.95个百分点。截至1月8日，22个省市平均猪肉价格为46.12元/公斤，较12月环比上涨6.6%，同比下降0.6%。 2.5. 流动性：货币市场利率走低，人民币汇率与上周持平 利率方面，受央行释放流动性影响，货币市场利率继续走低。截至1月8日，R007较上周降低13.72bp至1.96%，R001较上周降低5.58bp至1.02%。利率债期限利差持续扩大，1年期国债利率较上周下降13.84bp至2.36%，10年期国债利率较上周下降3.24bp至3.15%。AAA级中短期票据3年期收益率较上周下降8.78bp至3.45%。汇率方面，人民币汇率与上周持平，截至1月8日，美元兑人民币即期汇率为6.46，与上周持平。 3. 全球大类资产：权益市场普遍上涨，大宗商品持续走强 总体而言，本周全球主要权益市场普遍上涨。国内股市方面，上证综指、创业板指和恒生指数分别上涨2.79%、6.22%及2.38%。美股方面，纳斯达克综合指数、标准普尔500指数、道琼斯工业指数分别上涨2.43%、1.83%及1.61%。欧洲方面，法兰克福DAX指数、意大利ITLMS指数及巴黎CAC40指数分别上涨2.41%、2.58%及2.80%，俄罗斯RTS指数和富时100（英国）分别上涨5.70%及6.39%。 汇市方面，人民币小幅走强，美元兑人民币（CFETS）下跌0.83%。人民币指数上涨0.46%，美元指数微涨0.12%。主要外汇兑美元汇率涨跌不一，其中欧元兑美元微涨0.05%，美元兑印度卢比下跌2.08%；英镑兑美元下跌0.74%，美元兑日元、美元兑澳元分别上涨0.63%和0.97%。 大宗商品价格普遍上涨。本周大宗商品涨多跌少。原油方面，IPE布油及NYMEX原油分别上涨7.62%及7.09%。贵金属方面，COMEX白银及COMEX黄金下跌1.92%及1.96%。工业品涨跌不一，其中、SHFE螺纹钢、DCE焦煤、DCE焦炭分别上涨3.96%、9.86%、9.83%，DCE铁矿石下跌0.61%。有色金属方面，LME铜、南华金属指数分别上涨1.11%及0.53%，LME锌、LME铝下跌2.06%和1.90%。农产品普遍上涨，CBOT玉米、CBOT大豆、郑棉分别上涨13.73%、13.10%及3.21%。波罗的海散干货指数上涨21.21%，表明全球经贸活动恢复速度加快。 全球债市涨跌不一。本周美国1年期国债收益率上涨1.0bp（价格下跌0.01%），10年期国债收益率上涨20bp（价格下跌1.60%）。欧洲债市收益率小幅上涨，法国10年期国债收益率上涨2.30bp（价格下行0.18%）。国内债市，中国1年期国债收益率下行11.7bp（价格上涨0.12%），10年期国债收益率上涨0.27bp（价格下跌0.02%）。 4. 国际要闻：蓝色浪潮来袭，美国国会遭冲击事件持续发酵 4.1. 埃及：正式批准使用中国国药新冠疫苗 当地时间1月2日晚，埃及卫生与人口部部长哈拉·扎耶德表示，埃及正式批准在埃紧急使用中国国药集团新冠病毒灭活疫苗。哈拉·扎耶德通过埃及电视媒体表示，埃及药品管理局于3日把相关官方许可送至卫生与人口部，该许可已于2日签发，中国新冠疫苗的安全性和有效性已得到科学认证。 来源：人民日报 4.2. 卡塔尔国家元首出席海合会峰会：海湾危机出现重大转机 当地时间1月5日，塔尔国家元首埃米尔塔米姆抵达沙特西部城市欧拉，率代表团参加第41届海湾阿拉伯国家合作委员会领导人峰会。海合会由沙特、阿联酋、巴林、卡塔尔、阿曼和科威特六国组成，这也是卡塔尔国家元首三年多以来首次访问沙特。 按照计划，沙特与卡塔尔两国将在峰会期间正式签署重新向对方开放领空和陆路与海上边境的协议。此次塔米姆亲自参加峰会，显示出沙特和卡塔尔两国之间正在重新建立相互信任的关系，持续了三年半的海湾危机出现重大转机。 来源：央视新闻 4.3. 中国禁止输入法国禽类及其相关产品 北京时间1月6日从海关总署获悉，鉴于法国发生H5N8亚型高致病性禽流感疫情，从1月5日起，禁止直接或间接从法国输入禽类及其相关产品。禁止寄递或携带来自法国的禽类及其产品入境。一经发现，一律作退回或销毁处理。对边防等部门截获的非法入境的来自法国的禽类及其产品，一律在海关的监督下作销毁处理。 来源：新华视点 4.4. 民主党正式完成对国会的“全面控制” 美国当地时间2021年1月5日，美国参议院选举正式落下帷幕，民主党赢得位于佐治亚州的全部两个席位，也标志着民主党正式完成了对国会的“全面控制”，在众议院和参议院均处于多数党地位，为后续拜登政府施政铺平了道路。 来源：Wind 4.5. 商务部：美禁8款中国软件违反国际经贸规则，中方坚决反对 2021年1月6日，商务部新闻发言人就美国政府拟对中国软件应用程序相关企业施加交易禁令事发表谈话。美东时间1月5日，特朗普总统签署行政令，要求禁止美国人与支付宝、腾讯QQ、微信支付和WPS办公软件等8款中国软件的开发者或控制者进行交易。商务部发言人表示，美方行政令涉及的8款应用程序，受到市场和消费者的广泛欢迎。疫情期间，这些应用程序为人们提供非接触式支付选择，便利人们相互交流，提高居家办公效率，降低社会经济成本。美方针对这8款应用程序采取限制措施，不利于疫情防控，不利于经济复苏，是不明智的。中方坚决反对美方的错误行为，敦促美方停止对中国应用程序的无理打压，停止限制中国产品和服务在美国的正常使用。 来源：商务部 4.6. 欧盟：致力于同美国解决数字服务税争端 当地时间1月7日晚，欧盟委员会负责经贸事务的副主席东布罗夫斯基斯表示，欧盟已注意到美国贸易代表办公室当天决定推迟单方面对法国采取的贸易措施，这些措施与法国征收数字服务税相关。东布罗夫斯基斯称，欧盟方面致力于同美国就此寻求解决方案，不过相关争端应在世贸组织的层面得以解决。 2019年7月11日，法国议会正式通过相关立法，对全球数字营收在7.5亿欧元以上、其中至少有2500万欧元在法国创收的科技大企业，征收相当于其法国营业额3%的税款。因涉及多家美国科技企业，美国随即对法国单方面先行立法发起“301调查”，并威胁寻求关税报复。不过在当年8月举行的七国集团峰会上，各方同意在经合组织层面就征收数字服务税问题开启谈判。但美国于2020年6月宣布退出谈判，并在7月正式决定对法国部分商品加征关税，相关措施定于2021年1月6日生效。 来源：央视新闻 4.7. 美国：美国国会遭冲击事件持续发酵，两名部长接连辞职 当地时间1月6日下午，美国国会两院联席对选举人团点票的会议紧急叫停。聚众在国会大厦外抗议的特朗普支持者与警察发生大规模冲突，并冲进国会。这是美国国会大厦200多年来首次被闯入。截至目前，整个冲击事件已造成4人死亡，共逮捕68名参与抗议者。 国会遭冲击后，特朗普通过推特表示：参与当天抗议活动的支持者为“伟大的爱国者”。随后，脸书CEO扎克伯格宣布无限期封禁特朗普账号。交通部长赵小兰和美国教育部长贝琪·德沃斯相继递交辞呈，特朗普政府内部也出现动荡。与此同时，美国华盛顿特区的联邦检察官也明确指出，不排除起诉特朗普的可能性。 当地时间7日，拜登再次就美国会遭暴力冲击事件发表讲话。在讲话中，他严厉谴责特朗普支持者暴力冲击国会大厦的行为，并希望尽快恢复美国已遭到严重破坏的司法独立性。 来源：央视财经 4.8. 德国：全国性封锁延长到月底 当地时间1月5日，德国总理默克尔和各联邦州州长再次举行视频会议，就当前疫情及接下来的防疫政策进行磋商。虽然德国已经执行了数周严格的“硬性封锁令”，但疫情始终未见明显好转。与会人士最终达成一致，决定收紧当前的“硬性封锁令”并延长至1月底。 2020年12月27日，德国正式启动全国范围内的新冠疫苗接种。然而，尽管12月30日，德国联邦政府声称已获得约130万剂疫苗，但截至4日当天，德国国内总接种人数仅为265986人。 来源：环球网、中国新闻网 5. 国内政策：银行绩效评价办法改革，货币政策稳字当头 5.1. 新版《商业银行绩效评价办法》出炉，引入发展质量评价维度指标 指标体系设置方面，办法将改革前的盈利能力、经营增长、资产质量、偿付能力四类指标，调整为服务国家发展目标和实体经济、发展质量、风险防控、经营效益四类，每类权重为25%，兼顾了考核重点和平衡关系。 财政部有关负责人表示，办法对商业银行绩效评价制度体系进行优化完善，主要体现在五个“更加突出”：评价导向更加突出服务国家宏观战略、服务实体经济、服务微观经济等综合经济效益；评价理念更加突出高质量发展；对标体系更加突出行业对标、历史对标、监管对标的综合统筹；加分事项更加突出违规“黑名单”的扣分降级，以减少可能出现的数据失真问题；结果运用更加突出与高管薪酬、企业工资总额、领导班子考核等事项挂钩。 来源：Wind 5.2. 生态环境部正式发布《碳排放权交易管理办法（试行）》 《碳排放权交易管理办法（试行）》自2月1日起施行。办法明确，全国碳排放权交易市场的交易产品为碳排放配额，生态环境部可以适时增加其他交易产品；碳排放权交易应当通过全国碳排放权交易系统进行。 来源：生态环境部 5.3. 央行等六部委：《关于进一步优化跨境人民币政策 支持稳外贸稳外资的通知》 通知明确，在全国范围内开展更高水平贸易投资便利化试点，支持贸易新业态跨境人民币结算；进一步简化跨境人民币结算流程，优化跨境人民币投融资管理，放宽对部分资本项目人民币收入使用限制。 来源：中国人民银行 5.4. 央行等五部委：继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策 央行等五部委下发通知，决定继续实施普惠小微企业贷款延期还本付息政策和普惠小微企业信用贷款支持政策，政策均延期至3月31日。对于银行因执行上述政策产生的流动性问题，央行综合运用多种货币政策工具，保持银行体系流动性合理充裕。 来源：中国人民银行 5.5. 《中华人民共和国海南自由贸易港法（草案）》全文首次公开，面向社会公众征求意见。 《草案》提出，鼓励海南省在国务院批准的限额内发行地方政府债券支持海南自贸港项目建设；设立政府引导、市场化方式运作的建设投资基金；国家支持海南自贸港建设开放型生态型服务型产业体系；海南自贸港积极推进城乡及垦区一体化协调发展和小城镇建设用地新模式，推进农垦土地资产化。 来源：中国人大网 5.6. 商务部等12部门印发《关于提振大宗消费重点消费促进释放农村消费潜力若干措施的通知》 《通知》提出五个方面工作任务：一是稳定和扩大汽车消费，开展新一轮汽车下乡和以旧换新；二是促进家电家具家装消费；三是提振餐饮消费；四是补齐农村消费短板弱项；五是强化政策保障，完善惠企政策措施，鼓励各地通过财政补助、金融支持等手段推动非国有房屋出租人加大租金减免力度。 来源：商务部 5.7. 推动长江经济带发展领导小组办公室：《“十四五”长江经济带发展规划实施方案》正在编制 《方案》将推动长江经济带发展，加强法律规划政策制度建设，强化顶层设计。政策方面，建立实施长江经济带发展负面清单管理制度，强化对产业发展、区域开发、岸线利用的分类管控。 来源：中证网 5.8. 央行行长易纲谈2021年金融热点问题 央行行长易纲支出：2021年货币政策要“稳”字当头，持续激发市场主体活力；下一步，人民银行将加大货币政策创新力度，提高金融支持针对性和精准度；人民银行将继续遵循市场化、法治化、国际化原则，积极稳妥推进金融业对内对外自主开放。 来源：Wind 5.9. 国务院常务会议通过《中华人民共和国印花税法（草案）》 草案将证券交易印花税纳入法律规范，并规定证券交易的税率维持不变；同时，适当简并税目，降低部分税率，减轻企业税负。 来源：中国政府网 5.10. 商务部公布《阻断外国法律与措施不当域外适用办法》 经国务院批准，1月9日商务部制定公布《办法》，主要是为保护中国公民、法人或者其他组织的合法权益。商务部表态出台《办法》是为维护自身的正当权益，不当域外适用的有关外国法律与措施，对中国企业的正常经贸交往造成了不利影响，为保护中国公民、法人或者其他组织的合法权益，商务部制定出台了本《办法》。出台《办法》不影响中方承担的国际义务，根据中华人民共和国缔结或者参加的国际条约，涉及外国法律与措施域外适用情形的，不适用本《办法》。商务部表态将会同有关部门在《办法》实施中，维护正常的经贸秩序，保障各类市场主体的合法权益，持续打造市场化法治化国际化的营商环境。 6. 下周关注 数据方面，下周中国将公布12月通胀数据、金融数据、贸易数据等；美国将公布12月月度的CPI、PPI以及进出口物价指数等数据；欧元区将公布1月Sentix投资者信心指数；事件方面，欧洲央行管委Vasle发表讲话，美联储公布经济状况褐皮书等。 特别声明 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