【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价创11个月新高,涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹

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　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_石化行业周报_油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹_煤炭石化团队_20210110》 摘要 油价创11个月新高，涤纶长丝延续涨势&LNG价格反弹 截止本周五（1月8日），Brent原油价格为56.36美元/桶，周环比上涨4.64美元/桶；WTI原油价格为52.73美元/桶，周环比上涨4.25美元/桶，沙特阿拉伯超同意2、3月份大幅减产100万桶/日，原油库存持续下滑，两市油价均创2020年2月中旬以来新高。聚酯方面，油价上涨对成本端形成明显支撑，短期看市场将维持高位整理势态；下游纺织企业受疫情影响部分工人放假计划提前，可能出现日后开工率下滑情况，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。天然气方面，第二波寒流来袭加之河北疫情防控限制车辆运输，局部LNG供应紧张，需求回暖提振市场投交，LNG价格反弹。受益标的：(1)民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、东方盛虹；(2)轻烃裂解：卫星石化、东华能源；(3)油服龙头：中海油服；(4)煤制烯烃龙头：宝丰能源；(5)民营加油站：和顺石油；(6)受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 供给维稳&原油去库，OPEC+减产协议持续 供给维稳：根据EIA最新数据，1月1日当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量。Baker Hughes公布1月8日的当周数据，美国活跃钻机数量为360台，周环比增加9台；原油去库：1月1日当周，美国商业原油和油品总库存为13.44亿桶，周环比增加165.5万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少801万桶，为2020年8月以来最大降幅。汽油库存为2.41亿桶，周环比增加451.9万桶；需求承压：1月1日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨1.40%至80.70%；消费方面，本周美国油品总消费为1705万桶/天，周环比减少226万桶/天，汽油消费744万桶/天，周环比减少226万桶/天。OPEC+减产协议持续： 多数产油国将在2月和3月保持产量不变，俄罗斯和哈萨克斯坦小幅增产，沙特阿拉伯将自愿额外减产100万桶/日。根据OPEC的数据，包括沙特自愿减产在内的协议，将把2月份的减产幅度扩大至812.5万桶/天，3月份将收窄至805万桶/天，对油价形成强支撑。 原料端支撑明显&低库存持续，长丝价格继续上涨。 本周涤纶长丝延续上涨走势，油价强势上涨对成本端形成明显支撑，提振长丝市场信心，下游受疫情影响部分工人放假计划提前可能出现日后开工率下滑情况，本周长丝江浙主流大厂产销率为60-80%，交投氛围有所回落，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，行业低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价5820元/吨，周环比增加50元/吨，FDY报价6800元/吨，与上周持平，DTY报价7550元/吨，与上周持平。价差方面，本周PX-石脑油价差扩大20.34%；PTA-PX价差扩大1.80%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小17.26%。 需求回暖提振市场交投，LNG价格反弹 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为7487元/吨，周环比上行14.6%。供给端，土库曼B区东部二期达什拉巴特气田投产成功，中亚气源源不断的输入国内，同时其他进口管道也增加输气量，管道气市场资源供应有所增加。需求端，国内第二波寒流来袭，城燃需求明显增加；沈阳、河北地区疫情防控升级，车辆运输暂停，区内LNG资源供应紧张。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨5.41%，Brent原油价格上涨4.64美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨5.41%，跑输沪深300指数0.04个百分点 本周（2021年1月4日-1月8日）石油石化指数上涨5.41%，沪深300上涨5.45%，石油石化指数跑输沪深300指数0.04个百分点。本周石油石化子行业中油品销售及仓储下跌2.4%，其余板块出现不同幅度上涨：工程服务（0.28%）、其他石化（8.88%）、炼油（3.51%）、石油开采Ⅲ（0.91%）、油田服务（8.28%）。 本周动态：国际油价强势上涨，EIA原油库存连续下降且沙特宣布将在2、3月份大幅减产 本周（1月4日-1月8日）油价强势上涨，再创新高。周内前期，俄罗斯预计2月份提高石油产量，但EIA原油库存超预期持续下降，原油价格先跌后涨；周内后期，OPEC+达成减产协议，沙特宣布将在2、3月份大幅减产，且美原油维持4周下降势态，油价强势上涨。1月8日的收盘价来看，Brent原油价格为56.36美元/桶，周环比上涨4.64美元/桶；WTI原油价格为52.73美元/桶，周环比上涨4.25美元/桶；NYNEX天然气价格为2.70美元/百万英热，周环比上涨0.15美元/百万英热。 2 本周要闻：沙特阿拉伯宣布将在2、3月份大幅减产100万桶/日 本周利好： 沙特阿拉伯宣布将在2、3月份大幅减产100万桶/日。这一减产力度将远远抵消俄罗斯和哈萨克斯坦在2、3月份每月合计增产7.5万桶/日的影响。沙特的减产承诺令全球市场原油供应量将低于交易员预期，纽约原油价格飙升至10个月高位。 EIA原油库存持续超预期减少。美国能源信息署公布的数据显示，截至1月1日当周，EIA原油库存减少801万桶，预期减少270万桶，前值减少606.5万桶，降幅为10月30日当周以来最大。 OPEC原油产量增产计划可能延后。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源部长阿塔尔于周二重申，组织在2021年初不应急于增产，并表示，由于新冠病毒在世界部分地区肆虐，能源需求仍然脆弱。阿塔尔表示，无法保证欧佩克及其盟友在4月前将原油产量提高200万桶/日，尽管本月早些时候已逐步达到这一水平协议。 俄罗斯对石油需求持乐观态度。俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+2020年11月的减产执行率超过100%。石油需求正处于复苏通道，需要小心处理石油增产。俄罗斯对石油需求持乐观态度，相信新冠疫苗的作用且封锁措施将在不远的将来结束。 本周利空： 美国纽约确诊首例变异新冠病毒病例。此前，科罗拉多州、加州、佛州都已确诊了相关病例。该病例为萨拉托加县一名此前无旅行史的60岁男子。这名男子在一家珠宝店工作，另外三人也被检测出新冠病毒阳性，此为社区感染病例。专家指出，这种变异新冠病毒可能已在美国多地传播。 英国本周一晚至2月中旬实行全境封锁。周二起除少部分特殊群体外所有小学、中学和大学将关闭，居民只有特定情况下才可以离开家，所有非必需的零售商店，酒店和个人护理服务机构必须继续关闭。新的限制措施将很快成为法律，周一晚正式实施。 美国新冠疫苗分配计划进程远落后于原定计划。佛罗里达州政府表示截至目前，该州只接种了不到四分之一新冠疫苗，很多老年人为接种疫苗熬夜在室外等待。美国多地区均出现疫苗分配慢，不及时等问题，使美国新冠疫苗分配计划进程远落后于原定计划。 OPEC下调全球燃油消费预测。欧佩克在月度报告中表示，将2021年第一季度的全球燃油消费预测下调100万桶/天。从2021年第一季度起，原油需求增幅将仅为50万桶，与欧佩克及其盟国所同意的2021年1月份增产的幅度相同。由沙特和俄罗斯领头的23个国家组成的欧佩克+联盟将于1月4日举行会议，考虑是否可以进一步推进每月增产。欧佩克位于维也纳的秘书处在报告中说：“不确定性仍然高企，主要与疫情和疫苗推出的情况、以及疫情对消费者行为的结构性影响（主要是在交通运输部门）有关”。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国商业原油和油品总库存增加 本周商业原油库存减少，汽油及馏分油库存增加：美国EIA于1月6日公布的数据，1月1日当周，美国商业原油和油品总库存为13.44亿桶，周环比增加165.5万桶。其中，商业原油库存为4.85亿桶，周环比减少801万桶；汽油库存为2.41亿桶，周环比增加451.9万桶；馏分油库存为1.58亿桶，周环比增加639万桶。 供给：美国原油产量维稳，活跃钻机数增加 OPEC减产履行率达110%：12月最新月报显示，11月OPEC原油产量增加70.7万桶/天至2511万桶/天，减产履行率达110%。沙特原油产量为896万桶/天，维持上月水平；伊拉克原油产量减少7.6万桶/天至376万桶/天；伊朗原油产量增加3.9万桶/天至199万桶/天；阿联酋产量增加7.5万桶/天至252万桶/天。 EIA及OPEC下调全年供给预测： 因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球供给预测。12月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日供给增长预测，下调17万桶/日至9425万桶/日，同比减少636万桶/日；下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6374万桶/日，同比减少224万桶/日。OPEC下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6267万桶/日，同比减少250万桶/日。 本周原油产量维稳，活跃钻机数增加：美国EIA于1月6日公布的数据，1月1当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量，月环比减少10万桶/天，年同比减少190万桶/天。Baker Hughes公布1月8日的当周数据，美国活跃钻机数量为360台，周环比增加9台，月环比增加22台，年同比减少421台。 12月全球钻机数增加：根据Baker Hughes于1月8日公布的数据，2020年12月全球钻机数共1098台，月环比增加81台，年同比减少945台。其中，美国钻机数341台，月环比增加61台，年同比减少463台；加拿大钻机数92台，月环比增加11台，年同比减少43台。 11月美国DUC数量减少：根据美国EIA于12月14日公布的数据，2020年11月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7330口，较上月减少了228口，较2019年同期减少了226口。 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加 OPEC下调2020全年需求预期：根据OPEC的12月份月报预测，2020年全球原油需求量同比减少977万桶/天（9.79%）至8999万桶/天，较上月预期下调了2万桶/天。其中OECD地区需求量同比减少548万桶/天（-11.48%）至4227万桶/天，中国需求量同比降77万桶/天（5.79%）至1253万桶/天。 EIA &OPEC下调全年需求预测。进入3月，因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球需求预测。12月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调53万桶/日至9293万桶/日，同比减少885万桶/日。OPEC下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调2万桶/日至8999万桶/日，同比减少977万桶/日。 本周炼厂开工率上升，原油加工能力维稳：根据美国EIA于1月6日公布的数据，1月1日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周及上月加工能力，年同比减少42万桶/天；本周开工率为80.70%，周环比增加1.30%，月环比增加0.80%，年同比下降12.30%。 本周油品消费需求总量减少：根据美国EIA于1月6日公布的数据，1月1日当周，美国油品消费总量为1705万桶/天，周环比减少226万桶/天，月同比减少148万桶/天，年同比减少231万桶/天。其中，汽油消费744万桶/天，周环比减少69万桶/天，月环比减少16万桶/天，年同比减少69万桶/天。 本周原油+成品油净进口增加：根据美国EIA于1月6日公布的数据，1月1日当周，美国原油+成品油净进口为-160万桶/天，周环比增加32万桶/天，月同比减少356万桶/天，年同比减少221万桶/天；原油净进口174万桶/天，周环比增加4万桶/天，月同比减少291万桶/天，年同比减少193万桶/天；成品油净进口-333万桶/天，周环比增加29万桶/天，月同比减少66万桶/天，年同比减少28万桶/天。 金融因素：本周美元指数上升 本周（1月4日-1月8日）周内前期，美元指数下跌，美国国会确认拜登赢得美国大选且美国债收益率持续上升支撑美元指数周四止跌反弹，触及一周高点。截止1月8日，本周美元指数为90.07，周环比上升0.11。Brent非商业净多头头寸数量为29.23万张，周环比上涨1.95万张；WTI非商业净多头头寸数量为51.86万张，周环比上升0.4万张。 4 重要价差追踪 炼油产业链：新加坡炼油价差缩小，美国RBOB汽油价差扩大 1月国内炼油价差缩小：2021年1月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为779元/吨，月环比下跌163元/吨（-17.26%），年同比下跌291元/吨（-27.17%）。 本周新加坡炼油价差缩小：至1月9日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为2.34美元/桶，周环比下跌1.32美元/桶，月环比上涨0.13美元/桶，年同比下跌5.96美元/桶。柴油与原油的价差为3.68美元/桶，周环下跌2.10美元/桶，月环比下跌1.32美元/桶，年同比下跌11.34美元/桶；汽油与原油的价差为2.76美元/桶，周环比下跌0.40美元/桶，月环比上升0.91美元/桶，年同比下跌3.08美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差扩大：至1月9日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为11.18美元/桶，周环比上升0.78美元/桶，月环比上升3.42美元/桶，年同比上升1.22美元/桶，历史平均值为18.23美元/桶。 烯烃产业链：本周乙烯和石脑油价差扩大，其他价差均缩小 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至1月9日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为114.54美元/吨，周环比下降12.55美元/吨，月环比下降62.02美元/吨，年同比上涨181.53美元/吨。 本周乙烯和石脑油价差扩大：至1月9日当周，乙烯与石脑油价差为522.06美元/吨，周环比上涨3.38美元/吨，月环比下跌11.31美元/吨，年同比上涨322.64美元/吨，历史平均价差为496美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差缩小：至1月9日当周，丙烯与丙烷价差为462.00美元/吨，周环比下降8.00美元/吨，月环比下跌29.00美元/吨，年同比上涨271.48美元/吨，历史平均价差为381美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差缩小：至1月9日当周，丁二烯与石脑油价差为509.81美元/吨，周环比下降98.88美元/吨，月环比下降386.56美元/吨，年同比上涨162.39美元/吨，历史平均价差为772美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差缩小：至1月9日当周，丙烯酸与丙烯价差为4819.90元/吨，周环比下降29.20元/吨，月环比上涨652.60元/吨，年同比上涨463.46元/吨，历史平均价差为2884美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差缩小：至1月9日当周，聚烯烃与甲醇价差为3914元/吨，周环比下降87.75元/吨，月环比下降956.86元/吨，年同比下降460.68元/吨。 聚酯产业链：长丝价差缩小，PTA-PX-石脑油价差扩大 本周PX与石脑油价差扩大：至1月9日当周，PX与石脑油价差为182.06美元/吨，周环比上涨30.78美元/吨，月环比上涨27.49美元/吨，年同比下跌80.76美元/吨，价差历史平均为416美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至1月9日当周，燃料油与石脑油价差为176.33美元/吨，周环比上涨3.83美元/吨，月环比上涨33.46美元/吨，年同比下跌40.79美元/吨，价差历史平均为211美元/吨。 本周PTA与PX价差扩大：至1月9日当周，PTA与PX价差为889.63元/吨，周环比上涨15.69元/吨，月环比下跌44.09元/吨，年同比下跌167.34元/吨，价差历史平均为1297元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小：至1月9日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为939.17元/吨，周环比下跌195.97元/吨，月环比下跌136.63元/吨，年同比下降313.26元/吨，价差历史平均为1256元/吨。 天然气：北美天然气价格上涨，国内LNG内外盘价差缩小 本周天然气价格上涨：至1月9日当周，北美天然气平均价格为2.66美元/百万英热，周环比上涨0.18（7.11%），月环比下跌0.15（5.77%），年同比上涨0.50（22.97%）；当前布伦特原油与天然气价格比为20.26（百万英热/桶），历史平均为24.82（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至1月9日当周，国内天然气内外盘价差为-1306.56元/吨，周环比下跌1904.97元/吨（-318.34%），月环比下跌3085.58（-173%），年同比下跌3320.24元/吨（-165%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 执业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。执业证书编号：S0790120090007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭&石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭&石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭&石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭&石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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