投资之道:不苟同于世俗,但合乎自然 | 国君一周热门活动精选(1.3-1.9)

（以下内容从国泰君安《投资之道:不苟同于世俗,但合乎自然 | 国君一周热门活动精选(1.3-1.9)》研报附件原文摘录）
　　hi，这里是国君研究周六特别推出的一周热门活动精选栏目。 每个周六，我们将从过去一周的国君电话会议和活动直播中，为大家推荐近期更新的优质音视频内容，希望在每周的复盘中，和大家一起共同点亮新知。 以下为本周我们为大家推荐的活动纪要和观看链接—— NO.1 投资之道 不苟同于世俗，但合乎自然 如何理解“投资之道，不苟同与世俗，但合乎自然”？“世俗”是众人所认知的东西，即人尽皆有的认知，自然是客观世界乃至人们内心世界发展的方向。这句话的意思是说，投资机会不来自于世人皆有认知，而是来自于与世人不同的想法，但是这个与世界不同的想法，在最终必须被客观世界验证并且还要被世人所认知，投资机会由此才会产生。 举一个例子，2021年上半年经济大家普遍预判是高速增长，有人猜测经济增长率可能达到15%-16%，但是这么高的经济增长率已经被投资人普遍所认知到了，不会带来投资机会。因为世俗所认同的东西，股票价格里面已经反映掉了。 但是2021年下半年经济增速却是我们重点关注的。 关注点在哪里？由于目前市场绝大部分投资人认为，二季度末开始经济增长率可能会有一个下滑，这个下滑过程使得整个经济增长率回到常态。 这个经济回落的过程是快速下滑还是缓慢下滑，大家普遍分析可能是快速回落的过程。但是我们认为今年三季度、四季度经济回落速度可能没有大家想象的那么快，可能是会回落，但是回落速度比大家想象慢很多，经济回落速度比市场预判更慢，是我们说未来可能形成一个超预期的点。 经济快速回落，对于股市来讲，不会涨，也不会跌，但是如果经济回落速度比大家预期要慢的话，实际上给我们带来了一个新的超预期，有可能会给我们带来比较好的投资机会。 *以上观点整理自国泰君安证券研究所近期参加央视财经的直播活动《投资之道：不苟同于世俗，但合乎自然》，扫描下方图片二维码，即可收看本次直播的全程回放。 NO.2 蓝色浪潮叠加“国会山风波” 影响几何？ 美国当地时间2021年1月5日，美国参议院选举正式落下帷幕，民主党赢得位于佐治亚州的全部两个席位，也标志着民主党正式完成了对国会的“全面控制”，在众议院和参议院均处于多数党地位，为后续拜登政府施政铺平了道路。 “蓝潮”来袭超出市场预期。因佐治亚州此前一直偏向共和党，且拜登在大选中虽赢得该州，但领先幅度极小，所以此前市场曾普遍预期共和党将继续控制参议院，即共和党在佐治亚州的两名候选人至少有一人当选，但结果两名候选人双双爆冷，民主党赢得两个席位，取得参议院控制权超出市场预期。 “蓝潮”来袭提升了投资者对新一轮救助法案、疫情控制和经济复苏的预期。 此前，拜登政府称如果美国疫苗接种速度和经济复苏步伐不及预期，将推出新一轮疫情救助政策，且将更偏向于州和地方政府，并且拜登也称第二轮约9000亿美元的救助计划只是“首付”，他就职后还会推动新一轮救助法案，有助于提升经济复苏预期。 与此同时，拜登政府还主张实施更严格的疫情防控措施，并加快疫苗接种速度（上任100天内接种1亿剂疫苗），有助于控制疫情，进一步提升经济复苏预期。 如若拜登以上政策能够顺利出台落地，将在一定程度上缓解投资者对疫情影响的担忧，短期内经济复苏预期的提升仍将占主导，进一步利好风险资产。 而根据拜登的各项政策主张内容，我们判断，此次民主党对国会的全面控制，将更加利好新能源、基建等行业，但对传统能源、科技行业可能构成利空因素。 *以上观点整理自国泰君安证券研究所近期电话会议《国君宏观 | “蓝色浪潮”叠加“国会山风波”，影响几何？》 交易担保 国泰君安道合活动 点击下方小程序卡片，获取活动回放入口 Mini Program NO.3 从风险偏好到盈利落地 军工板块的2.0时代 尽管建国以来，我国军工行业已经历70余年的风雨，但在资本市场上却稍显青涩。自2009年起，军工几乎每次都是大级别行情的休止符，只会迟到但从未缺席，直至2017年后情况才有所缓和，那是军工的1.0时代。 2017年中共十九大将国防与军队现代化目标完成时点提前至2035年标志着军工2.0时代的到来。 改革脉络清晰、实质落地重于“故事”的特点恰是成长股盈利基础的集中体现，商誉削减力度强于成长板块整体，2020Q3军工股归母净利润增速与EPS增速已近伯仲，军工股干拔估值的时代将一去不复返。 尽管拜登当选令中美关系短期缓和，但国际秩序加速重构下对华强硬仍是主基调，加大国防投入是必选项。考虑人均军费开支较国际领先水平的巨大差异，军费开支加速是“十四五”的重头戏，中央经济工作会议也将“强化国家战略科技力量”置于2021年八项重点工作之首。未来军队体制改革纵深有望进一步推升装备费用占比。 从市场表现来看，2020Q3国防军工单季扣非净利增速达65%冠绝成长股，且呈现逐季修复、斜率渐陡的良好态势，毛利率抬升至19.71%。 展望后市，短期确定、中期景气、长期成长兼备，前置+稳定现金流推动军工估值重构，航天、航空或是重点。 *以上观点整理自国泰君安证券研究所近期电话会议《国君策略 | 2021军工板块投资机会抢先知：陈显顺对话国泰基金投总艾小军》。 交易担保 国泰君安道合活动 点击下方小程序卡片，获取活动回放入口 Mini Program // 本周其他推荐 国君有色&电新 | 钴锂产业链涨价情况 国君通信 | 2021年通信行业投资策略 国君传媒 | 心动公司（2400.hk）近况交流 消费生力君 | 索罗斯的反身性理论与消费白马股的趋势投资 消费生力军 | 2021跨年展望:掘金高端消费、可选消费、新兴消费三条黄金主线 周期论剑 | 春季周期”躁动”展望 总量夜话 | 春季躁动进行时，开年投资机会在哪里？ 国君策略&军工 | 2021年军工行业投资展望 // 往期推荐 #短期限电，并非实质性电荒 | 国君一周热门活动精选（12.20-12.26） #生猪期货下月上市，未来猪肉价格将如何波动？| 国君一周热门活动精选（12.13-12.19） # 看多2021全球原材料周期品 | 国君一周热门活动精选（12.6-12.12） # 东升西渐，风景独好 | 国泰君安2021年度策略会核心观点集锦（11.22-12.5） # 布局2021：全球复苏下的中国制造 | 国君一周热门活动精选（11.15-11.21） # 全球新冠疫苗研发“加速跑” | 国君一周热门活动精选（11.8-11.14） # “选举日”变“选举周”，美国会出现宪政危机吗？| 国君一周热门活动精选（11.1-11.7） # 下一个五年：前瞻“十四五”政策主线 | 一周热门活动精选（10.25-10.31） # 出口超预期下的投资线索 | 一周热门活动精选（10.18-10.24） # 中国出口何以持续超预期？| 一周热门活动精选（10.11-10.17） # 航空股的“后疫情时代” | 一周热门活动精选（9.27-10.10） # 寻找建材行业的“海天”、“立讯” | 一周热门活动精选（9.20-9.26） # 结构市下我们的思考 | 一周热门活动精选（9.13-9.19） 历史海量深度报告及策略会&论坛&培训 均可在道合APP里畅享 （*点击文末阅读原文，下载道合APP） 需要更多服务 请您联系对口销售 备注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 国泰君安证券销售交易部： 华北地区：莫言钧 010-83939863 华东地区：潘一楠 021-38676548 华南地区：刘令仪 0755-23976062 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。 其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。 订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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