【早安新时代】晨会早读2021/01/08:今日关注 万华化学、德生科技

（以下内容从新时代证券《【早安新时代】晨会早读2021/01/08:今日关注 万华化学、德生科技》研报附件原文摘录）
　　晨会提要 公司研究 【化工】 万华化学：全年业绩略超预期，MDI巨头迈向全新发展阶段 【计算机】 德生科技：社保卡综合服务商，探索社保数据应用和服务值得期待 公司研究 【化工】 万华化学：全年业绩略超预期，MDI巨头迈向全新发展阶段 事件：公司公告2020年全年业绩预告，预计2020年公司全年实现归母净利润96-101亿，同比变化-5%-0%；单季度来看，2020年第四季度公司实现归母净利润42.51-47.51亿，同比增长91%-113%，环比增长69%-89%。 主要产品价格全年前低后高，全年业绩同比持平，单季度盈利大幅改善。2020年上半年全球经济受疫情冲击，国际油价大跌，公司聚氨酯、石化产品价格均出现下跌，随着全球经济恢复，公司主要产品价格均出现恢复性上涨，全年来看：聚合MDI均价约14784元/吨，同比上升7.17%；纯MDI均价约17490元/吨，同比下滑10.7%；环氧丙烷均价约12170元/吨，同比上升20.35%；其余产品均价涨跌不一。得益于公司在MDI行业较高的定价能力以及产品线的进一步丰富，公司周期性明显减弱，全年业绩同比基本持平。 盈利预测评级：考虑到MDI行业回暖，我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为99.41、141.98、167.28亿元，当前股价对应PE分别为31、22、18倍，维持“强烈推荐”评级。 新时代化工 程磊团队 【计算机】 德生科技：社保卡综合服务商，探索社保数据应用和服务值得期待 人社服务相关领域龙头，依托于人社卡载体发展服务领域。公司成立于1999年8月，以社保卡为切入口，主营业务包括面向人社、就业、金融、医疗、大数据等领域提供信息系统建设和相关运营服务。据2020年半年报显示，德生科技已覆盖25个省份、150余个地市，在全国所有地级市的覆盖率已超过50%，在行业中处于领先地位。 公司疫情后业绩恢复状况良好，研发投入逐年增长保障技术领先。公司营收及利润主要来源于三大块业务，社保卡、社保服务终端及耗材、社保信息化服务，总计占营收的85%以上。2020前三季度实现总营收3.3亿元，同比增长13.13%，扣非归母净利润3279万元，同比略有下滑；毛利率净利率保持相对稳定。费用端来看，公司2016-2020年前三季度期间费用率保持相对稳定，研发费用占营收比例提升至13.59%，优秀的技术人员和研发费用投入保障了在行业内技术领先地位。疫情之后公司业绩恢复情况良好，单第三季度看扣非归母净利润1675万元，同比增近一倍。 盈利预测评级：看好公司在人社服务领域的龙头地位，受益于“三代卡”发放的政策红利，公司业绩有望实现快速增长，看好未来的数据服务空间。我们预计2020-2022年公司营业收入分别为5.1/8.1/11.6亿元，净利润0.76/1.4//2.1亿元。对应EPS为0.4/0.7/1.1元，对应PE为38/21/14倍。首次覆盖给予“推荐”评级。 新时代计算机团队

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