【国内宏观专题】今年防疫物资对总出口贡献几何

（以下内容从建信期货《【国内宏观专题】今年防疫物资对总出口贡献几何》研报附件原文摘录）
　　从业资格号：F3051589 观点摘要 ？ 20年我国对外出口表现非常强劲，特别是防疫物资出口份额较往年明显抬升，对出口贡献较为明显。本文对防疫物资的贡献程度做出了进一步的测算。 ？ 我们将20年出口的防疫物资总结为纺织品、塑料和橡胶及其制品、药品和化学试剂、医疗设备这四大方面。整体来看，在上半年其他物品出口持续呈现同比负增，而防疫物资出口则逆向增长，在2、3季度对总出口的贡献程度最大。4~8月我国对外出口合计同比增长3.51%，其中防疫物资合计出口同比增长278.5%，出口份额由去年的1.9%上升到6.95%，推动总出口同比增长5.3%。但9月之后全球疫情有所走稳，防疫物资出口有所下滑，出口份额逐渐回落到3~4%左右的水平，对总出口的贡献仅有2个百分点左右，但仍明显高于去年同期1.8%左右的出口份额。在四类主要出口防疫物资中，纺织品出口份额抬升的幅度最大，最高曾推动总出口增速提高7个百分点。 ？ 疫情常态化发展是长期趋势，全球对防疫物资的需求仍会较为有韧性。今年出口大概率将延续强势，但出口防疫物资可能难以再度出现今年4~7月时的大幅增长。预计今年防疫物资出口份额可能维持在总出口的2.5%~3%，约高出疫情前0.5~1个百分点左右，对总出口仍能起到一定的支撑，但可能较难出现去年2、3季度的大幅增长，而今年同期受20年基数效应影响，防疫物资应会对总出口同比增速起到一定的拖累。 目录 正文 新冠疫情在全球蔓延后，由于我国较快控制住了疫情，实现了较早复工，在供应端具有较为明显的优势，因此今年我国对外出口表现非常强劲，特别是防疫物资出口份额较往年明显抬升，对出口贡献较为明显。本文对防疫物资的贡献程度做出了进一步的测算。 一、防疫物资范围 我国今年出口防疫物资出现非常明显的增长，通过对主要出口的防疫物资进行分类归纳，可以总结为以下四个方面（综合考虑数据可得性和精确度，我们选取详细到海关HS四位编码的数据，精确到出口商品的“章+目”）： 一、 纺织品：防护服、医用口罩和鞋套（HS6210、HS6307、HS6505） 二、 塑料、橡胶及其制品：防护面屏、医用手套、医用鞋套、医用防护服及医用管袋等（HS3926、4015、4016） 三、 药品、化学试剂：新型冠状病毒检测试剂盒、医用消毒巾、医用杀菌剂和消毒液等药品（HS3005、3401、3808、3822） 四、 医疗设备：呼吸机、红外线测温仪、病员监护仪、护目镜等（直接采用海关总署每月公布的医疗仪器及设备数据） 二、防疫物资对总出口的贡献 为了从总出口中分解出防疫物资的贡献程度，我们将防疫物资出口的同比增速乘以去年同期防疫物资出口占总出口的占比，并对除防疫物资外的其他出口商品做同样处理，那么防疫物资拉动的百分比增速+其他出口商品拉动的百分比增速=总出口同比增速。 防疫物资出口在前期对外需的崩塌起到了明显的对冲，最高提振总出口增长近8个百分点，后期则随着疫情的走稳贡献度逐渐减弱至2个百分点左右。今年我国对外出口可分为三个阶段：（1）一季度我国大面积停工，出口全面下跌；（2）二季度外部经济因受疫情冲击，需求明显走弱，但防疫物资出口起到较大的对冲作用；（3）下半年后随着疫情走稳，防疫需求有所减弱，但各国较大规模的财政刺激促使对其他商品的需求明显回暖。具体来看，1季度整体出口明显下跌，主要由于当时国内疫情较为严重，大面积停工导致出口锐减。但从2月底开始，疫情在全球蔓延，一方面海外对防疫物资的需求明显提升，而另一方面在疫情冲击下，海外的供给能力无法跟上需求，但国内自3月复工以来复苏势态良好，中国发挥供给端优对全球其他地区的出口形成了明显的替代，支撑了国内出口的快速恢复。 从防疫物资贡献情况来看，上半年其他物品出口持续呈现同比负增，而防疫物资出口则逆向增长，在2、3季度对总出口的贡献程度最大。4~8月我国对外出口合计同比增长3.51%，其中防疫物资合计出口同比增长278.5%，出口份额由去年的1.9%上升到6.95%，推动总出口同比增长5.3%。但9月之后全球疫情有所走稳，防疫物资出口有所下滑，出口份额逐渐回落到3~4%左右的水平，对总出口的贡献仅有2个百分点左右，但仍明显高于去年同期1.8%左右的出口份额。 三、按出口商品：防疫物资中纺织品类出口份额抬升最多 出口防疫物资中纺织品份额最高，最高曾推动总出口增速提高7个百分点。在四类主要出口防疫物资中，纺织品出口份额抬升的幅度最大。往年相关防疫类纺织品类出口份额较为稳定，19年占总出口比例保持在0.55%左右，而在20年2季度一度提高到7.9%并推动出口同比增速提高7个百分点左右，在3季度也保持在4%左右的水平，对总出口形成约3个百分点左右的贡献。塑胶及其制品、药品、设备这三类防疫物资出口的份额抬升幅度不大，去年平均份额分别约为1%、0.3%、0.5%，今年1~10月出口份额则平均为1.3%、0.5%、0.7%，对总出口的贡献分别约为0.41%，0.38%，0.31%。 四、展望 今年防疫物资对出口的贡献主要集中在4~7月，这段期间防疫物资的出口份额约较去年抬升5个百分点，约拉动总出口加快5个百分点。其中纺织类防疫物资（主要是口罩）份额抬升幅度最大，且在4~7月期间所占份额进一步提升，纺织类防疫物资占出口总防疫物资约73%。而之后随着疫情的走稳，防疫物资的出口占比逐渐回落，其他商品的份额则不断抬升。 疫情常态化发展是长期趋势，全球对防疫物资的需求仍会较为有韧性。自20年12月以来，海内外疫情又出现了新一轮的猛增，一方面进入秋冬肺炎病情高发季，另一方面海外疫情的管控情况仍然堪忧，我国防范输入性病例的压力较大。其中在南非、英国、美国等地都出现了新型变异病毒，世卫组织曾在20年12月22日声明称，英国变异毒株更易传播，但目前没有证据表明它更有可能导致重症或死亡。由此来看，传播速度的加快进一步加剧了疫情防控的难度，而疫苗受生产、配送、接种以及富裕国家优先订购等因素的限制，疫苗的全面接种难以在短期实现，因此疫情大概将延续常态化发展，且疫情下各国政府采取的封锁措施将进一步限制海外国家工业产能恢复的速度，我国防疫物资出口仍有一定的支撑。 今年出口大概率将延续强势，但出口防疫物资可能难以再度出现今年4~7月时的大幅增长。预计今年防疫物资出口份额可能维持在总出口的2.5%~3%，约高出疫情前0.5~1个百分点左右，对总出口仍能起到一定的支撑，但可能较难出现去年2、3季度的大幅增长，而今年同期受20年基数效应影响，防疫物资应会对总出口同比增速起到一定的拖累。 免责声明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告由作者直接提供，不作为投资依据和投资参考，对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货产业研究服务 ？扫描二维码关注 微信公众号ID ：jxqhyfb

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