打破“牛不过三”,迎接春季行情!海通一月组合精选
（以下内容从海通证券《打破“牛不过三”,迎接春季行情!海通一月组合精选》研报附件原文摘录）
导读 12月市场震荡走高：沪指月初下行，月中横盘整理，月末两个交易日大涨，成交量方面基本与上月持平。12月上证综指上涨2.40%、创业板指上涨12.70%，电力设备及新能源、消费者服务涨幅靠前；房地产、建筑跌幅较大。海通组合12月下跌1.88%，其中宏发股份（+13.22%）表现突出。海通策略如何看待目前的市场？1月哪些板块和个股值得布局？ 海通策略如何看待目前的市场？ 海通策略认为：本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”，春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。 1、牛市周期除了时间，还有空间。目前许多投资者担忧“牛不过三”，即A股过去几乎没有连涨三年。我们认为要以动态的眼光看待历史规律，未来市场可能同美国一样以时间换空间，即牛市幅度变缓，时间拉长，牛市有望打破“牛不过三”定律。 2、牛市是否结束关键看逻辑。牛市真正结束的信号一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致。展望21年，我们预计A股ROE持续回升，当前市场热度只有约60度，还有提升的空间。今年股市将从20年的爆发期转变为由基本面和情绪面驱动的泡沫期，将是“股”舞人心的一年。 3、应对策略：保持乐观。中短期，我们认为春季行情或已正在路上。风格上，价值、成长风格出现概率差别不大；行业上，金融确定性更高一点。中长期视角看，本轮牛市是转型升级牛，主线是科技+消费。 风险提示：阶段性回撤，宏观政策首次转向；牛市结束，盈利顶和情绪顶。 12月投资组合回顾 1月投资组合精选 为满足2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求，请您登录后可免费查看月度投资组合。 备注：策略内容精选自策略专题报告《A股有望打破“牛不过三”》（20210103），作者荀玉根等。 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。
导读 12月市场震荡走高：沪指月初下行，月中横盘整理，月末两个交易日大涨，成交量方面基本与上月持平。12月上证综指上涨2.40%、创业板指上涨12.70%，电力设备及新能源、消费者服务涨幅靠前；房地产、建筑跌幅较大。海通组合12月下跌1.88%，其中宏发股份（+13.22%）表现突出。海通策略如何看待目前的市场？1月哪些板块和个股值得布局？ 海通策略如何看待目前的市场？ 海通策略认为：本轮牛市相较历史涨幅不高且节奏较慢，有望打破“牛不过三”，春季行情已开始，短期重视低估滞涨的大金融，全年主线仍是代表转型升级的科技和内需。 1、牛市周期除了时间，还有空间。目前许多投资者担忧“牛不过三”，即A股过去几乎没有连涨三年。我们认为要以动态的眼光看待历史规律，未来市场可能同美国一样以时间换空间，即牛市幅度变缓，时间拉长，牛市有望打破“牛不过三”定律。 2、牛市是否结束关键看逻辑。牛市真正结束的信号一是基本面见顶，二是情绪指标达到极致。展望21年，我们预计A股ROE持续回升，当前市场热度只有约60度，还有提升的空间。今年股市将从20年的爆发期转变为由基本面和情绪面驱动的泡沫期，将是“股”舞人心的一年。 3、应对策略：保持乐观。中短期，我们认为春季行情或已正在路上。风格上，价值、成长风格出现概率差别不大；行业上，金融确定性更高一点。中长期视角看，本轮牛市是转型升级牛，主线是科技+消费。 风险提示：阶段性回撤，宏观政策首次转向；牛市结束，盈利顶和情绪顶。 12月投资组合回顾 1月投资组合精选 为满足2017年7月1日开始实施的投资者适当性管理的要求，请您登录后可免费查看月度投资组合。 备注：策略内容精选自策略专题报告《A股有望打破“牛不过三”》（20210103），作者荀玉根等。 免责声明：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供海通证券股份有限公司的客户参考使用，客户须自主做出判断和投资决策。如本内容为海通研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以海通正式发布的完整报告和专业的投资顾问的解读为准。
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