【国君钢铁|中信特钢】竞争优势突出,不断成长的全球特钢龙头_公众号研报

（以下内容从国泰君安《【国君钢铁|中信特钢】竞争优势突出,不断成长的全球特钢龙头》研报附件原文摘录）
　　本报告导读：公司竞争优势明显，竞争格局良好，盈利抗周期性持续得到验证。我们预期公司有望伴随特钢行业市场规模扩张而不断成长。 -投资摘要- 维持“增持”评级。维持公司2020-2022年EPS为1.16/1.27/1.39元的预测，考虑到公司的行业地位和抗周期性，给予公司2021年25倍PE估值，上调公司目标价至31.75元（原21.78元），维持“增持”评级。公司竞争优势明显，竞争格局良好，有望伴随特钢行业市场规模扩张而不断成长。公司特钢产品主要走高端路线，充分受益制造业升级及进口替代的历史机遇，产品需求潜力巨大。公司作为全球特钢龙头，国内市占率近20%，竞争格局一家独大，叠加公司产品力、服务力、研发力均行业领先，品牌效应、规模优势和先发优势明显，护城河深厚，公司有望伴随特钢行业市场规模的逐步扩张而不断成长。前三季度公司盈利能力持续恢复。2020年前三季度，公司销售毛利率、净利率分别为17.67%、7.9%，较上半年分别升0.25、0.24个百分点。公司经营在疫情后快速恢复，产品结构调整持续，盈利能力同比19年继续上升。20年前三季度，公司抗周期能力和成长性已得到验证，在汽车行业高景气背景下，我们预期公司盈利能力仍将持续上升。三大核心战略驱动公司业绩持续增长。公司持续推进直销、沿江沿海布局以及低成本扩张三大核心战略：直销战略使公司与下游客户深度绑定、低成本扩张战略让公司能够不断输出管理优势、沿江沿海布局的成型带给公司难以复制的区位优势，进一步奠定公司成长基础。公司业绩成长性或超出市场预期。风险提示：国外新冠疫情持续发酵；制造业投资大幅下行。 ◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆◇◆ 特别声明本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。欢迎交流

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