【银河有色华立】行业动态 2020.12丨新能源汽车火热不减,产业链上游资源端钴锂 强势行情有望持续

（以下内容从中国银河《【银河有色华立】行业动态 2020.12丨新能源汽车火热不减,产业链上游资源端钴锂 强势行情有望持续》研报附件原文摘录）
　　有色 2020.12 行业动态报告 ◆ 在经济复苏、流动性充裕、通胀归来的市场环境下，顺周期与宏观经济相关性大铜将最为受益，铜价有望继续上涨，推荐紫金矿业、西部矿业、云南铜业、江西铜业。 ◆ 此外，新能源汽车产销持续放量，拉动上游资源端需求。预计新能源汽车产业链上游钴锂原材料上涨趋势将至少延续至春节，推荐赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能，华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。 核心观点 海外疫情恶化使有色金属行业景气度高位震荡。国内经济仍然保持强势复苏态势，11月工业增加值增速提升至7%，12月PMI指数维持在51.90的高位。国内经济的稳步增长，叠加海外制造业因疫情影响产出不足致使国内出口需求增加，使国内有色金属行业需求维持旺盛的态势，驱动行业基本面边际向好。而本月新冠病毒的变异使海外疫情急速恶化，打击了经济复苏进程，使有色金属行业景气度有所回落。但考虑到中美欧多国已准备大规模接种疫苗，以及12月欧央行加码QE、美国出台新一轮9000亿美元财政刺激计划，全球经济复苏与流动性宽松的趋势并无改变。经济回暖与通胀归来预计未来仍将驱动有色金属行业景气度继续上行。 国内有色金属行业需求仍维持旺盛态势，高于历史同期水平。国内经济复苏后保持着强劲增长态势使有色金属下游终端需求行业持续好转。国内房地产1-11月新开工面积同比下降2%，降幅较前10月收窄0.6个百分点；房地产1-11月销售面积同比增长1.3%，降幅较前10月提升1.3个百分点；房地产1-11月竣工面积同比下降7.30%，降幅较前10月收窄1.9个百分点。国内汽车行业前11月累计销量同比下降2.9%，累计产量同比下降3%，降幅较前10月分别收窄1.8、1.6个百分点。国内基础设施建设投资1-11月累计同比增长3.32%，增速较1-10月提升0.31个百分点。国内1-11月电网基本建设投资完成额累计同比下降4.20%，降幅较前10月下滑2.9个百分点。国内消费的强劲，叠加海外制造业受疫情影响无法提供有效产出进一步拉动了国内的出口需求，在海内外市场共振下国内有色金属行业需求超预期旺盛。 投资建议与核心组合 虽然新冠病毒变异使加重了疫情使周期行情出现震荡，但中美欧开始大规模接种疫苗有望确立经济复苏的格局。而欧央行于12月初加码QE，美国推出9000亿美元的第二轮财政刺激计划，欧美新一轮的政策刺激将进一步加大市场流动性，推升通胀预期。在经济复苏、流动性充裕、通胀归来的市场环境下，顺周期与宏观经济相关性大铜将最为受益，铜价有望继续上涨，推荐紫金矿业、西部矿业、云南铜业、江西铜业。 此外，新能源汽车产销持续放量，拉动上游资源端需求。在产业链锂盐、钴盐低库存，以及未来新能源汽车拉动钴锂需求大幅增长的预期下，电池材料厂商加大年前备货采购补库存力度进一步加剧了供应的紧张。而据SMM草根调研，明年一季度国内新能源汽车热度不减，国内头部电池企业2021Q1订单量预计将超过2020Q4，正极材料厂商排产计划已安排至明年3月，预计新能源汽车产业链上游钴锂原材料上涨趋势将至少延续至春节，推荐赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能，华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。 风险提示 1）虽有色金属下游需求低迷； 2）金属价格大幅下降； 3）全球疫情持续恶化； 4）美元超预期走强； 5）国内流动性超预期紧张。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河有色】2021年度策略：能源金属开启成长新周期 【行业动态】有色 2020.11丨疫苗利好强化经济复苏预期，顺周期风格下把握跨年度有色金属大行情 【行业点评】有色丨疫苗利好与政策刺激将强化经济复苏预期，强调顺周期有色金属行业的投资机会 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河有色金属团队】行业跟踪报告_新能源汽车火热不减，产业链上游资源端钴锂强势行情有望持续202012》 报告发布日期：2020年1月4日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 华 立 执业证书编号：S0130516080004 华立 有色金属行业分析师，金融投资专业硕士研究生毕业，2014年加入银河证券研究院，从事有色金属行业研究。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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