【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价维持50美元上方,涤纶长丝持续涨价

（以下内容从开源证券《【开源煤炭&石化-张绪成】石化周报:油价维持50美元上方,涤纶长丝持续涨价》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_石化行业周报_油价维持50美元上方，涤纶长丝持续涨价_煤炭石化团队_20210103》 摘要 油价维持50美元上方，涤纶长丝持续涨价 截止本周四（12月31日），Brent原油价格为51.72美元/桶，周环比上涨0.42美元/桶；WTI原油价格为48.48美元/桶，周环比上涨0.28美元/桶，API和EIA原油库存双双下降，美国签署疫情纾困法案支撑油价。聚酯方面，本周POY报价5775元/吨，周环比增加46元/吨，多企业进行年终检修供应压力减小，短期长丝价格有望维持；下游纺织企业因节能减排、物流、疫情、订单等情况限制需求稍显疲软，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，随行业需求持续回暖，低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。天然气方面，原料气以及进口气资源均陆续提量，多数工厂因LNG价格高企开工率下降，使得工厂用气需求量有所下降，价格回归理性。受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、恒逸石化、东方盛虹；2）轻烃裂解：卫星石化、东华能源；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；6）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。 供需改善&持续去库，关注OPEC+新一轮会议情况 供给维稳：根据EIA最新数据，12月25当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量。Baker Hughes公布12月31日的当周数据，美国活跃钻机数量为351台，周环比增加3台；库存减少：12月25当周，美国商业原油和油品总库存为13.42亿桶，周环比减少1493万桶。其中，商业原油库存为4.93亿桶，周环比减少607万桶；汽油库存为2.37亿桶，周环比减少119万桶；需求回暖：12月25日当周，炼厂方面，维持上周原油加工能力1839万桶/天；开工率周环比上涨1.40%至79.40%；消费方面，本周美国油品总消费为1932万桶/天，周环比增加23万桶/天，汽油消费813万桶/天，周环比增加11万桶/天。美国签署疫情纾困法案使市场乐观情绪增加，美国股市多次刷新历史记录新高，支撑油价；OPEC+将于1月4日召开会议以讨论是否从2月起进一步增产。沙特和俄罗斯官员重申近期会议上对OPEC+协议的承诺，下周仍需关注新一轮的OPEC+会议情况。 产销回落&长丝低库存持续，价格继续上涨 本周涤纶长丝市场小幅上调，国际油价震荡整理，长丝成本端向上支撑有限，但多企业进行年终检修供应压力减小，短期长丝价格有望维持；下游纺织企业因节能减排、物流、疫情、订单等情况限制需求稍显疲软，本周长丝江浙主流大厂产销率为60-80%，交投氛围有所回落，当前POY/FDY/DTY库存分别为5-9天/10-14天/19-23天，均处于较低水平，随行业需求持续回暖，低库存环境有利于提前迎来“金三银四”行情。价格方面，本周POY报价5775元/吨，周环比增加46元/吨，FDY报价6800元/吨，周环比增加90元/吨，DTY报价7550元/吨，周环比增加80元/吨。价差方面，本周PX-石脑油价差缩小1.94%；PTA-PX价差缩小4.62%；涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差缩小2.95%。 市场需求有所下滑，LNG价格回归理性 根据百川盈孚，本周LNG价格指数为6533元/吨，周环比下行14.89%。供给端，原料气以及进口气资源均陆续提量，国内整体资源量有所提升。需求端，本周北方寒流来袭，城燃需求提升，利好LNG市场交投，但是由于前期多数工厂因LNG价格高企开工率下降，使得工厂用气需求量有所下降，因此本周LNG市场整体交投环比放缓，价格方面基本回归理性。 风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。 1 市场回顾：本周石化板块上涨0.47%，Brent原油价格下跌1.07美元/桶 行情回顾：本周石化板块上涨0.47%，跑输沪深300指数2.89个百分点 本周（2020年12月28日-12月31日）石油石化指数上涨0.47%，沪深300上涨3.36%，石油石化指数跑输沪深300指数2.89个百分点。本周石油石化子行业除其他石化板块外，均出现不同幅度的下跌：工程服务（2.06%）、其他石化（1.47%）、炼油（0.54%）、石油开采Ⅲ（-1.27%）、油品销售及仓储（-1.87%）、油田服务（-3.89%）。 本周动态：国际油价震荡运行，EIA库存下降与欧美疫情扩散并行 本周（12月21日-12月25日）油价小幅回调，美油先涨后跌，最终与上周基本持平。周内前期，美国签署疫情纾困法案使市场乐观情绪增加，且EIA库存下降振提需求，但欧美疫情扩散且俄罗斯方面多次表示支持石油增产，原油价格先涨后跌；周内后期，沙特和俄罗斯官员重申近期会议上对OPEC+协议的承诺，且EIA石油库存超预期大幅减少，油价小幅上扬。12月25日的收盘价来看，Brent原油价格为51.72美元/桶，周环比上涨0.42美元/桶；WTI原油价格为48.48美元/桶，周环比上涨0.28美元/桶；NYNEX天然气价格为2.48美元/百万英热，周环比上涨0.01美元/百万英热。 2 本周要闻：EIA原油库存超预期减少，英国“脱欧”协议正式达成 本周利好： EIA原油及汽油库存减少超预期。美国能源信息署公布的数据显示，截至12月25日当周，EIA原油库存减少606.5万桶，预期减少310万桶，前值减少56.2万桶，降幅为10月30日当周以来最大；EIA汽油库存减少119.2万桶，预期增加40万桶，前值减少112.5万桶，汽油库存变化值创11月13日当周以来新低。 美国9000亿美元抗疫刺激方案达成。美国参议院多数党领袖麦康奈尔宣布，美国国会议员已就9000亿美元新冠纾困法案达成协议，提供资金并提供长期的新冠救助。这也是美国历史上规模第二大的刺激协议，仅次于2020年3月的2.2万亿美元。据悉，新冠纾困措施将包括通过薪资保护计划(PPP)进行的新一轮小企业援助、每周300美元的失业救济金、向美国成年人和儿童每人提供600美元的刺激性付款，以及用于学校新冠病毒检测和疫苗分发的更多资金等。 OPEC原油产量增产计划可能延后。欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源部长阿塔尔于周二重申，组织在2021年初不应急于增产，并表示，由于新冠病毒在世界部分地区肆虐，能源需求仍然脆弱。阿塔尔表示，无法保证欧佩克及其盟友在4月前将原油产量提高200万桶/日，尽管本月早些时候已达成逐步达到这一水平的协议。 欧盟与英国达成“脱欧”协议。布鲁塞尔时间24日下午4时左右，欧盟委员会主席宣布正式与英国达成“脱欧”贸易协议，以此界定2021年1月1日英国结束“脱欧”过渡期后的欧英关系。据报道，在酝酿了7年之后，中国和欧盟本周可能达成一项具有里程碑意义的投资协议，欧盟27个成据称将一致批准该协议。 本周利空： 美国新增两例本土变种新冠病例。美国科罗拉多州卫生部官员在新闻发布会上表示，在昨日确诊一例感染变种新冠病毒病例后，周三该州又发现了一例疑似感染变种新冠病毒病例。据悉，已确诊和疑似感染新冠变种病毒的两个病例均为科罗拉多州国民警卫队成员。目前两人已经开始隔离。由于两人均没有到国外的旅行史，变种的新冠病毒可能早在11月或12月就出现在美国本土并开始传播。 世界多国发布英国旅行禁令。出于担心变异病毒的传播，世界上已经有40多个国家和地区发布了英国旅行禁令。此外，有消息称，欧盟全体成员国将对英国实施旅行禁令，直到明天午夜。上周日，为应对传染性更强的病毒新变种，英国伦敦及周边地区实行最高级别封锁。针对变异新冠病毒，世界卫生组织方面上周日发布消息说，除了英国外，丹麦、荷兰及澳大利亚也有相关病例，尚未发现病毒扩散至其他地区。 OPEC下调全球燃油消费预测。欧佩克在月度报告中表示，将2021年第一季度的全球燃油消费预测下调100万桶/天。从2021年第一季度起，原油需求增幅将仅为50万桶，与欧佩克及其盟国所同意的2021年1月份增产的幅度相同。由沙特和俄罗斯领头的23个国家组成的欧佩克+联盟将于1月4日举行会议，考虑是否可以进一步推进每月增产。欧佩克位于维也纳的秘书处在报告中说：“不确定性仍然高企，主要与疫情和疫苗推出的情况、以及疫情对消费者行为的结构性影响（主要是在交通运输部门）有关”。 3 原油指标跟踪 库存：本周美国商业原油和油品总库存减少 本周商业原油，汽油及馏分油库存均减少：美国EIA于12月30日公布的数据，12月25日当周，美国商业原油和油品总库存为13.42亿桶，周环比减少1493万桶。其中，商业原油库存为4.93亿桶，周环比减少607万桶；汽油库存为2.37亿桶，周环比减少119万桶；馏分油库存为1.52亿桶，周环比减少310万桶。 供给：美国原油产量维稳，活跃钻机数增加 OPEC减产履行率达110%：12月最新月报显示，11月OPEC原油产量增加70.7万桶/天至2511万桶/天，减产履行率达110%。沙特原油产量为896万桶/天，维持上月水平；伊拉克原油产量减少7.6万桶/天至376万桶/天；伊朗原油产量增加3.9万桶/天至199万桶/天；阿联酋产量增加7.5万桶/天至252万桶/天。 EIA及OPEC下调全年供给预测： 因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球供给预测。12月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日供给增长预测，下调17万桶/日至9425万桶/日，同比减少636万桶/日；下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6374万桶/日，同比减少224万桶/日。OPEC下调对2020年非OPEC石油日供给增长预测，下调7万桶/日至6267万桶/日，同比减少250万桶/日。 本周原油产量维稳，活跃钻机数增加：美国EIA于12月23日公布的数据，12月18当周，美国原油产量为1100万桶/天，维持上周的产量，月环比减少10万桶/天，年同比减少190万桶/天。Baker Hughes公布12月31日的当周数据，美国活跃钻机数量为351台，周环比增加3台，月环比增加13台，年同比减少445台。 11月全球钻机数略增：根据Baker Hughes于12月5日公布的数据，2020年11月全球钻机数共1075台，月环比增加58台，年同比减少967台。其中，美国钻机数311台，月环比增加31台，年同比减少499台；加拿大钻机数95台，月环比增加14台，年同比减少41台。 11月美国DUC数量减少：根据美国EIA于12月14日公布的数据，2020年11月美国主要盆地未完成的钻机（DUC）数量为7330口，较上月减少了228口，较2019年同期减少了226口。 需求：原油加工能力持稳，油品消费需求增加 OPEC下调2020全年需求预期：根据OPEC的12月份月报预测，2020年全球原油需求量同比减少977万桶/天（9.79%）至8999万桶/天，较上月预期下调了2万桶/天。其中OECD地区需求量同比减少548万桶/天（-11.48%）至4227万桶/天，中国需求量同比降77万桶/天（5.79%）至1253万桶/天。 EIA &OPEC下调全年需求预测：进入3月，因全球疫情爆发以及沙俄爆发石油战、严重冲击了石油市场的供需平衡，EIA、OPEC两大机构于3月紧急下调全球需求预测。12月最新月报显示，EIA下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调53万桶/日至9293万桶/日，同比减少885万桶/日。OPEC下调对2020年全球石油日需求增长预测，下调2万桶/日至8999万桶/日，同比减少977万桶/日。 本周炼厂开工率与原油加工能力维稳：根据美国EIA于12月30日公布的数据，12月25日当周，美国炼厂原油加工能力为1839万桶/天，维持上周加工能力，月环比减少24万桶/天，年同比减少42万桶/天；本周开工率为79.40%，周环比增加1.40%，月环比增加1.20%，年同比下降15.10%。 本周油品消费需求总量环比减少：根据美国EIA于12月30日公布的数据，12月25日当周，美国油品消费总量为1932万桶/天，周环比增加23万桶/天，月同比增加85万桶/天，年同比减少65万桶/天。其中，汽油消费813万桶/天，周环比增加11万桶/天，月环比增加16万桶/天，年同比减少83万桶/天。 本周原油+成品油净进口减少：根据美国EIA于12月30日公布的数据，12月25日当周，美国原油+成品油净进口为-192万桶/天，周环比减少61万桶/天，月同比减少100万桶/天，年同比减少19万桶/天；原油净进口170万桶/天，周环比减少76万桶/天，月同比减少24万桶/天，年同比减少19万桶/天；成品油净进口-362万桶/天，周环比增加16万桶/天，月同比减少76万桶/天，年同比维持相同水平。 金融因素：本周美元指数下降，布油非商业净多头头寸减少、美油增加 本周（12月28日-12月31日）美元指数本周承压，市场对拜登就职后出台的刺激政策持乐观态度，削弱了美元的避险需求，且元旦假期将近，市场交投惨淡。截止12月31日，本周美元指数为89.96，周环比下降0.34。Brent非商业净多头头寸数量为28.08万张，周环比下跌0.15万张；WTI非商业净多头头寸数量为52.57万张，周环比上升1.19万张。 4 重要价差跟踪 炼油产业链：新加坡炼油及美国RBOB汽油价差周环比扩大 12月国内炼油价差缩小：2020年12月国内炼油下游主要产品对应原油的价差为756元/吨，月环比下跌118元/吨（-13.47%），年同比下跌236元/吨（-23.79%）。 本周新加坡炼油价差扩大：至1月2日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为3.53美元/桶，周环比上涨0.63美元/桶，月环比上涨2.13美元/桶，年同比下跌4.82美元/桶。柴油与原油的价差为5.82美元/桶，周环上升0.44美元/桶，月环比上涨1.41美元/桶，年同比下跌9.48美元/桶；汽油与原油的价差为2.90美元/桶，周环比上升0.41美元/桶，月环比上升1.53美元/桶，年同比下跌2.49美元/桶。 本周美国RBOB汽油价差扩大：至1月2日当周，美国汽油RBOB与WTI原油价差为10.4美元/桶，周环比上升0.89美元/桶，月环比上升3.28美元/桶，年同比下跌0.01美元/桶，历史平均值为18.26美元/桶。 烯烃产业链：本周石脑油裂解烯烃价差缩小，丙烯酸-丙烯价差扩大 本周石脑油裂解烯烃价差缩小：至1月2日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为131.78美元/吨，周环比下降16.02美元/吨，月环比下降70.96美元/吨，年同比上涨205.90美元/吨。 本周乙烯和石脑油价差扩大：至1月2日当周，乙烯与石脑油价差为521.88美元/吨，周环比上涨10.97美元/吨，月环比下跌55.70美元/吨，年同比上涨341.22美元/吨，历史平均价差为495美元/吨。 本周丙烯与丙烷价差与上周持平：至1月2日当周，丙烯与丙烷价差为472.00美元/吨，与上周及上月持平，年同比上涨288美元/吨，历史平均价差为381美元/吨。 本周丁二烯与石脑油价差缩小：至1月2日当周，丁二烯与石脑油价差为635.88美元/吨，周环比下降63.97美元/吨，月环比下降292.70美元/吨，年同比上涨286.22美元/吨，历史平均价差为778美元/吨。 本周丙烯酸与丙烯价差扩大：至1月2日当周，丙烯酸与丙烯价差为4849.10元/吨，周环比上升344.56元/吨，月环比上涨777.40元/吨，年同比上涨402.14元/吨，历史平均价差为2878美元/吨。 本周聚烯烃与甲醇价差扩大：至1月2日当周，聚烯烃与甲醇价差为4001元/吨，周环比上升9.75元/吨，月环比下降754.91元/吨，年同比下降436.57元/吨。 聚酯产业链：长丝-PTA-PX价差均缩小 本周PX与石脑油价差缩小：至1月2日当周，PX与石脑油价差为152.63美元/吨，周环比下跌3.02美元/吨，月环比下跌2.95美元/吨，年同比下跌121.23美元/吨，价差历史平均为417美元/吨。 本周燃料油与石脑油价差扩大：至1月2日当周，燃料油与石脑油价差为168.92美元/吨，周环比上涨11.54美元/吨，月环比上涨50.07美元/吨，年同比下跌87.92美元/吨，价差历史平均为212美元/吨。 本周PTA与PX价差缩小：至1月2日当周，PTA与PX价差为881.92元/吨，周环比下跌42.75元/吨，月环比上涨15.63元/吨，年同比下跌115.88元/吨，价差历史平均为1300元/吨。 本周涤纶长丝与PTA、乙二醇价差缩小：至1月2日当周，涤纶长丝与PTA、乙二醇价差为1135.14元/吨，周环比下跌34.54元/吨，月环比上涨102.70元/吨，年同比下降38.24元/吨，价差历史平均为1256元/吨。 天然气：北美天然气价格下跌，国内LNG内外盘价差扩大 本周天然气价格下跌：至1月2日当周，北美天然气平均价格为2.48美元/百万英热，周环比下跌0.15（-6%），月环比下跌0.23（-9%），年同比上涨0.32（15%）；当前布伦特原油与天然气价格比为20.72（百万英热/桶），历史平均为24.82（百万英热/桶）。 本周国内天然气内外盘价差缩小：至1月2日当周，国内天然气内外盘价差为598.41元/吨，周环比下跌456.80元/吨（-43.29%），月环比下跌1111.72（-65%），年同比下跌1533.77元/吨（-72%）。 END 【煤炭石化团队】 张绪成 13511050600 任金星 15652935250 王华炳 15611387755 张绪成，开源证券煤炭石化行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 任金星，开源证券煤炭石化行业分析师，圣路易斯华盛顿大学资产管理学硕士，中国农业大学金融&法学双学士。2020年加入开源证券研究所。 执业证书编号：S0790120060011。 王华炳，开源证券煤炭石化行业分析师，格拉斯哥大学硕士，2020年加入开源证券研究所。从业证书编号：S0790120090007。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成煤炭&石化研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于煤炭&石化行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券煤炭&石化行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的煤炭&石化行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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