建信期货-每日观点2020/12/31

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2020/12/31》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 今日市场情绪较差，指数开盘后逐渐走高，截至收盘，上证综指涨1.05%；深圳成指涨1.66%，创业板指涨3.11%；股指期货方面，IF主力涨1.26%，IH主力涨1.44%，IC主力涨0.8%。板块方面，申万一级指数中，电气、食品、有色板块领涨，分别上涨3.0%、2.8%、2.6%。11月经济数据整体表现较好，国内经济持续复苏的趋势不变，受经济复苏预期的影响，顺周期行业表现较强，有色、黑色等大宗商品价格持续上涨，虽然海外疫情仍不乐观，但随着疫苗陆续推广，后期疫情有望得到较大改善，国内外经济有望同步复苏，商品价格有望继续上涨，后期PPI大概率延续上升趋势，企业业绩有望得到较大改善；相比海外，国内经济基本面及疫情控制更佳，叠加人民币升值预期及国内资本市场的改革，国内资本市场的吸引力增加，海外资金有望继续加仓；流动性方面，12月中央经济工作会议强调政策不急转弯，货币政策继续维持中性的概率较大；板块方面，短期板块轮动较快，暂无趋势性机会；整体来看，股市短期维持区间震荡。 国债期货（黄雯昕） 今日国债期货低开高走，全线收涨。10年期主力合约T2103收盘价报98.210元，涨幅0.17%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.980元，涨幅0.16%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.460元，涨幅0.06%。 本周公开市场到期规模较小，但目前资金水平较低，央行呵护力度可能减弱，在前期强势反弹后市场情绪可能重回谨慎，预计债市维持窄幅震荡。 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 12月30日，螺纹钢期货主力合约2105先抑后扬，收盘较前一日结算价涨0.31%。 10月份以来钢材价格回升并大幅走高，是在基本面（秋冬季限产导致供应收紧而需求仍保持高位、库存明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、更严格的钢铁产能减量置换政策）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大）。基于价格大幅走高后快速回落的大幅波动行情，以及市场人士和监管机构对此高度关注和监管政策的持续收紧，前述支撑价格走高的因素已部分发生变化，建议客户多单合理止盈，而卖出套保可以在远月合约轻仓尝试，需做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 铁矿石期货（翟贺攀） 12月30日，铁矿石期货主力合约2105明显下滑后跌幅收窄，收盘较前一日结算价跌3.48%。 10月份以来铁矿石价格回升并大幅走高，是在基本面（钢厂库存偏低、钢厂利润回升、近期进口矿到货量明显下滑）、资金面（为对冲疫情影响主要经济体采取宽松的财政和货币政策）、消息面（中澳关系走向、澳州加强铁矿石开采管理）、宏观经济预期（中国等主要经济体宏观数据持续向好、疫苗上市）等因素综合作用下，借助金融市场资金的运作而形成的多商品共振式的爆发行情。历史经验告诉我们，在大的行情趋势面前，越是接近顶部（或底部）之前，涨幅（或跌幅越大）。基于价格大幅走高后快速回落的大幅波动行情，以及市场人士和监管机构对此高度关注和监管政策的持续收紧，前述支撑价格走高的因素已部分发生变化，建议客户多单合理止盈，而卖出套保可以在远月合约轻仓尝试，需做好随后行情大幅波动的准备和风险控制。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 现货市场，30日早间华东现货升水在80元/吨附近，第二阶段主流升水在30-50元/吨。持货商出货积极，但因临近年底，部分贸易商及市场大户开始进入放假关账阶段，少有操作，故市场成交较差。下游部分厂家对节后市场看跌，买货意愿不高。 库存方面，12月28日，国内电解铝社会库存60.1万吨，周度累库1.5万吨，无锡地区到货增多，增量主要来自新疆、青海、河南及山东地区；巩义因上周出库转暖叠加到货不多表现去库；其它地区较前一周变动不大。 30日铝价止跌，沪铝2102夜盘小幅走强，摸高15575元/吨，但力度有限，日线收小阳，微张0.81%，指数持仓进一步减少，30日减少3641手至323050手。价差方面，01-02收盘报220元/吨，小幅扩大。近期持仓总体呈现下滑趋势，显示多头离场意愿，市场关注累库拐点何时出现，季节性累库基已确定。但Back暂保持偏高水平，仍抑制空头信心，节奏上注意把握升贴水变化，春节临近供增需弱概率较大，价格缺乏上涨动能。保持偏弱思路对待。铝价跌破支撑位15500元/吨后目标下移至15000元/吨，短线尝试反弹沽空策略 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） API数据显示，12月25日当周，美原油库存减少478.5万桶，汽油库存减少71.8万桶，馏分油库存减少187.7万桶，库欣库存增加13.1万桶。12月3大机构的月报全面下调了2020年4季度以及2021年的原油需求，且近期西方仍在强化封锁力度，高频数据也可以看到道路交通、航空运输等下游需求依然在环比走弱，但油价在弱势美元的支撑下与其他大宗商品共振上涨。值得注意的是，近期的上涨过程中，Brent近月端再度回到贴水结构，WTI继续维持近月贴水，我们认为基本面支撑依然不稳固，近期外盘成交量持续萎缩，建议谨慎做多。 PTA期货（任俊弛） 30日PTA主力期货（2105）收盘上涨，至收盘主力期货收于3782，较上一交易日上涨8，涨幅0.21%。短期来看，原油高点震荡支撑PTA市场，但PTA社会库存持续上升，新产能投产在即，且下游产销不佳，市场情绪偏谨慎，预计PTA将盘整为主。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫03合约价差603元，较新加坡高低硫价差基本平水。现货方面，隆众资讯12月29日报道：舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船362.0-368.0美元/吨；低硫燃料油供船418.0-422.0美元/吨，MGO供船价格450.0-455.0美元/吨。 日韩地区开始采购低硫燃料油作为电厂发电原料，对于低硫船燃而言形成超预期需求支撑，叠加后期航运领域需求伴随疫苗逐步铺开的继续回升，低硫相对而言价格想象空间更大。高硫方面，近期新加坡现货贴水快速下滑，上期所高硫仓单注册数量较快，对高硫价格形成压力。整体来看，我们认为后期LU-FU价差仍有走阔空间，可考虑继续持有。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 国内沿海一级豆油基差报价为Y2101+300-440元/吨，折现货8260-8360元/吨，跌30-120元/吨。沿海菜油报价在9820-10000元/吨，较昨日涨100-130元/吨，沿海四级菜油现货9860-10040元/吨，基差OI2101+250-350不等。广州地区贸易商24度棕榈油报价6930-6960元/吨，较昨日跌80元/吨，基差报价在P2101+20-50，跌20元/吨。油脂今日涨势明显放缓。从基本面来看，一季度之前油脂下方支撑较强。只是短期内缺少新的利多支撑，资金拉涨之后往往会快速回落，频繁震荡。对于01合约，基差有保护，只是目前幅度有限，相对谨慎。油脂月间价差稳中偏弱。当前油脂市场供需还是偏紧，5月合约在增仓过程中顺势拉涨，油脂还是处于高位，市场对后市还是有看涨心态。操作建议，豆棕2005合约价差缩小继续持有。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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