新纪元期货投资内参:沪深300上证50改写牛市新高,双粕领涨国内大宗商品

（以下内容从新纪元期货《新纪元期货投资内参:沪深300上证50改写牛市新高,双粕领涨国内大宗商品》研报附件原文摘录）
　　核心观点 沪深300、上证50纷纷改写牛市新高收盘，监管层制度变革增进主要指数牛市波动信心，关注持续震荡蓄势后股指牛市拉涨动能释放趋向。 年末最后交易日临近，国内市场交投清淡，主要工业品波动震荡休整，资金兴趣转向农产品。双粕及豆油追随芝加哥市场出现补涨并触发新高，高价不稳但重心持续上移，波动出现加剧，趋势多单注意调减仓位，注意岁末持仓风险。 外盘原油企稳，国内化工走势分化。需求转淡，沥青领跌，但成本端制约调整空间。缺乏新驱动，聚酯产业链陷入震荡走势。烯烃链方面，高位回调压力已释放，短线企稳。资金活跃度下降，节前观望为主。 美元指数再度跌破90关口，至89.75附近低位震荡。临近年末，市场氛围冷清，晚间持续关注美国当周EIA原油库存变动，跨年之际，仓量变化不大，预计铜价短期窄幅震荡为主。 黑色系商品近期高位略有回落，表现降温，其中焦炭、螺纹相对坚挺，铁矿、焦煤价格松动，周二工信部发文敦促压减粗钢产量，铁矿盘中一度大跌近6%，焦煤也出现显著大跌，但焦炭因去产能政策支撑，短期强势抗跌，螺纹受减产预期以及现货价格坚挺的支撑，维持高位震荡，2020年仅剩最后一个交易日，寒冬来临，随着钢材上下游整体转淡，黑色系恐现调整，建议尝试短空。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 国债：周三国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.06%。一级市场方面，内蒙古两期10年期支持中小银行发展专项债中标利率均为3.54%。公开市场方面，央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月30日以利率招标方式开展了400亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日有100亿元逆回购到期，净投放300亿元。资金面方面，资金整体维持宽松，Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行2bp报0.644%，7天期上行4.4bp报2.308%，14天期上行15.9bp报2.964%，1个月期继续持平，报2.702%。在国内经济延续复苏的背景下，货币政策再度放松的可能性极低，中央经济工作会议定调政策不急转弯，货币政策或继续边际收紧，关注节奏和力度，明年将继续实施积极的财政政策。近期伴随着央行持续大规模资金净投放，DR007利率下行明显，存单利率继续下行，市场资金较为宽松。临近年底，债市还面临一系列不确定性因素，期债短期有望继续振荡上行，但幅度和速度将明显减弱。 农产品 2 重要品种 油粕：市场预期阿根廷罢工将结束，但劳资双方的会议进行的并不顺利。阿根廷罢工磋商无进展，加之干旱担忧下机构纷纷下调阿豆产量，CBOT大豆暴涨逼近1300，3.3%的涨幅亦创本轮牛市最大单日涨幅。目前业界预期阿根廷大豆产量降至4500-4700万吨，低于USDA目前5000万吨，市场担忧产量低于4800万吨时便会造成限量供给状况。2021年1月，阿根廷大豆出口关税将恢复至33%，此前，阿根廷政府将关税降至30%，关税调升增添了该国出口成本、抑制出口。南美作物天气形势方面，巴西本周及下周降雨覆盖广泛，几无担忧；阿根廷未来两周南部偏干明显。年末最后交易日临近，国内市场交投清淡，主要工业品波动震荡休整，资金兴趣转向农产品。双粕及豆油追随芝加哥市场出现补涨并触发新高，高价不稳但重心持续上移，波动出现加剧，趋势多单注意调减仓位，注意岁末持仓风险。 工业品 3 重要品种 黑色板块：黑色系商品近期高位略有回落，表现降温，其中焦炭、螺纹相对坚挺，铁矿、焦煤价格松动，周二工信部发文敦促压减粗钢产量，铁矿盘中一度大跌近6%，焦煤也出现显著大跌，但焦炭因去产能政策支撑，短期强势抗跌，螺纹受减产预期以及现货价格坚挺的支撑，维持高位震荡，2020年仅剩最后一个交易日，寒冬来临，随着钢材上下游整体转淡，黑色系恐现调整，建议尝试短空。分品种而言，寒潮再次来袭，2020年也即将过去，随着春节的临近，螺纹钢供需两端均有转淡的预期，库存仍在回落之中，现货价格坚挺，今年冬储预期不强，但成本支撑仍然显著，05合约暂时相对抗跌，技术形态上看期价跌落粘合的5日和10日线，或领先现货出现调整，建议依托4300一线谨慎逢高短空。工信部敦促压减粗钢产量的消息一出，前期支撑铁矿的消费驱动瞬间情绪瓦解，本周海外发运量和预计到港量均有明显回升，铁矿石港口库存连续两周止降略有反弹，现货价格略有松动，叠加终端螺纹走弱，铁矿05合约领先现货调整，期价跌落1000元/吨大关即20日线，确立技术头部，可延续沽空思路。焦炭仍得益于去产能，现货价格累计提涨600元/吨，05合约不断刷新阶段高点，技术形态偏强，但因终端消费下滑的预期之下，螺纹、铁矿延续调整，焦炭周三探低回升仍维持高位格局，多头形态未破，随着钢材终端的走弱，以及期价升水现货逾300元/吨，不宜过分追涨焦炭，跌落5日和10日可作为近期多空节奏转化节点。焦煤同样维持于高位震荡反复，近两个月交易日略有回落，但形态未破，暂不宜盲目抄顶。郑煤需求仍在旺季之中，价格难有大幅下跌空间，但发改委多次强调保价保供，近期提及增加进口，对远期盘面形成压制，郑煤探低回升仍收于20日线附近，失守则可确立近期头部，谨慎试空。玻璃失守拐头向下的5日、10日和20日线，上升期趋势也已经长阴线打破，寒冬之下，终端需求转入淡季，尽管厂内库存仍然偏低，行业超高的利润急需修复，近期微绕1850短暂休整，期价或领先现货启动调整，建议依托短期均线尝试沽空。 化工品：市场预期美国提高疫情刺激金额和英退协议料推升燃料需求，API库存下降及沙特内阁支持OPEC+声明也提振油价，周二亚洲盘，WTI原油小幅反弹。国内原油走势弱于外盘，不过整体依旧运行于近一个月来的震荡区间。周二国内能化板块走势分化，沥青下跌2.05%，液化气及天胶跌幅逾1%，苯乙烯上涨1.59%，聚烯烃探低回升，聚酯板块相对抗跌，分品种来看：沥青方面，受新一轮降温天气影响，沥青需求呈现下降趋势，市场供应维持稳定，基本面转弱，打压沥青盘面；不过原油相对坚挺，沥青调整空间亦受限，空单短线思路对待。燃料油方面，基本面缺乏新驱动，跟随原油陷入震荡走势。双胶方面，供应压力不大，但环保检查抑制需求，基本面缺乏利好驱动，双胶延续弱势震荡走势。PVC方面，盘面在7000关口暂获支撑，短线陷入震荡走势，空单部分止盈观望。苯乙烯方面，原油反弹带来成本支撑，苯乙烯在6000关口止跌企稳；但供需预期转弱，制约盘面反弹空间，反弹不追多，短线陷入震荡走势。短纤方面，供需矛盾不突出，上下波动区间受限，仍以震荡思路对待。PTA方面，年末几套装置检修，供应压力有所减轻，不过庞大社会库存仍难释放，PTA上下两难，震荡思路对待。乙二醇方面，国内新装置投产计划后移，整体供应压力不大，乙二醇续跌空间有限，陷入震荡走势。烯烃链：空头情绪已释放，盘面低位企稳。甲醇方面，三套小型焦炉气装置、两套mto均在年末初步试车投产。港口基差01小幅贴水，近日较谨慎。维持观点，盘面节奏优先于基本面或消息面，暂处于资金情绪弱化阶段，维持震荡。聚烯烃方面，两油库存58.5万吨（-2）。维持观点，未有新矛盾，低位库存限制调整幅度；PP等待8000点附近企稳，PE被动跟随。LPG方面，维持观点，化工整体氛围及交割低价区（山东）抑制PG期价，弱势偏空无起色。临近放假，避险观望为主。 有色金属：沪铜主力合约2102今日收跌于58480元/吨，跌幅0.17&。宏观当面，美国参议院共和党人阻挠将个人纾困补贴从600提高至2,000美元的立法。另外欧盟与中国领导人据悉将于周三宣布中欧投资协定谈判成功收官，计划未来数月敲定最终文本，此后还需要欧洲议会批准。疫情方面，美国发现首例感染变异毒株病例，当选总统拜登批评特朗普政府疫苗发放速度缓慢，提出加快接种速度的详细计划，包括启用《国防生产法案》，承诺上任百日内分发1亿剂疫苗，美元指数再度跌破90关口，至89.75附近低位震荡。临近年末，市场氛围冷清，晚间持续关注美国当周EIA原油库存变动，跨年之际，仓量变化不大，预计铜价短期窄幅震荡为主。 策略推荐 追随芝加哥谷物牛市波动，国内油粕剧烈补涨，年末假日注意资金持仓风险，适当调减仓位，交投偏短多。铜方面，美元指数再度跌破90关口，临近年末，市场氛围冷清，预计铜价短期窄幅震荡为主。黑色系中可谨慎尝试沽空铁矿和玻璃，双焦未现转势迹象，高位强势暂不宜抄顶。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

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