前瞻!2025年上半年A股投资策略报告:顺势而为,乘势而上

（以下内容从东莞证券《前瞻!2025年上半年A股投资策略报告:顺势而为,乘势而上》研报附件原文摘录）
　　投资要点 2024年大盘呈现“N”型走势，全年指数强势修复。 年初指数表现低迷并加速回调，沪指更是跌破2700点，在新“国九条”、两会政策推进叠加指数有技术性反弹需求，市场重回3000点上方，但二季度末随着经济面持续弱势，市场再度陷入震荡回调，指数一路阴跌，沪指再度回落至2700点附近，三季度末在国新会系列重磅政策刺激下，市场信心回升，指数迎来强势反弹，指数快速修复并回到3000点上方运行，之后维持高位震荡，截止至11月13日，各大指数全年收益均收正，扭转近两年弱势。 2025年上半年市场环境分析： 经济： 国际环境方面，全球步入降息周期，但主要经济体的政策和基本面或延续分化。 国内方面，在政策持续发力、财政化债等因素带动下，也逐步迎来改善，2025年两会赤字率将有望上调，财政支出力度或迎来明显回升，而货币政策保持灵活，仍有进一步降准降息空间，2025年国内经济有望巩固其增长动能，延续温和复苏趋势。 资本市场： 2025年上半年政策将大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。 上市公司有望开启新一轮并购重组潮，助力产业整合和提质增效，同时将加大对“资本工具箱”的运用力度，做好市值管理。 机构积极运用互换便利工具，上市公司不断响应股票回购增持再贷款政策，为A股市场引入增量资金。 市场因素： 政策接力有望改善盈利预期；当前估值处于相对历史低位；业绩和估值具备修复空间。 随着宏观环境及市场环境持续改善，后续机构资金有望持续入场。 2025年上半年市场展望：顺势而为，乘势而上。 2024年大盘呈现“N”型走势，全年指数强势修复，扭转近两年弱势格局。 展望2025年上半年，全球步入降息周期，主要经济体的政策和基本面或延续分化，虽然仍面临地缘政治以及中美贸易摩擦压力，但国内经济在政策持续发力、财政部大规模化债等因素带动下，也逐步迎来改善空间，2025年两会财政赤字率将有望上调，国内经济有望巩固其增长动能，延续温和复苏趋势。 资本市场方面，增量资金持续入市可期，政策推动上市公司高质量发展。 而政策接力有望改善A股盈利预期，当前估值处于相对历史低位，业绩和估值具备修复空间估值。 整体看，当前市场趋势已经转入震荡回暖节奏，随着货币、财政及产业政策不断发力，2025年上半年市场整体环境有望继续改善，对2025年上半年行情，我们保持积极，“顺势而为，乘势而上”，市场有望继续向上演绎。 操作策略及投资主线 （1) 以战略性新兴产业和未来产业为主体的新质生产力主线： 一方面，建议关注新一代信息技术、人工智能、新能源、新材料、高端装备等战略性新兴产业；另一方面，建议关注量子信息、未来网络、深海空天开发等未来产业。 （2) 分红及盈利双稳定的企业估值重塑主线： 分红及盈利双稳定企业将加大对“资本工具箱”运用，做好市值管理，建议关注银行、家用电器、食品饮料等。 （3) 以推动新质生产力发展，强化产业横纵向整合的并购重组主线： 首先，政策支持科技企业开展产业链上下游并购整合，关注电子、计算机等。其次，我国处于国企新一轮改革深化周期，关注有色金属、建筑装饰、金融、电力设备和公用事业等领域。 行业配置 超配金融、建筑装饰、有色金属、家用电器、电力设备和TMT等行业，标配食品饮料、公用事业、机械设备、汽车和煤炭等。 风险提示 海外经济超预期下滑，导致外需回落，国内出口承压； 高利率环境使全球经济增速明显放缓，压缩国内资金面； 海外信用收缩引发风险外延。 *本文节选自东莞证券《2025年上半年A股投资策略报告：顺势而为，乘势而上》。>>点击观看完整报告，了解具体投资建议>> 本文作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 尹炜祺，执业编号：S0340522120001 曾浩，执业编号：S0340523110001 熊越，执业编号：S0340524080001 叶子沛，执业编号：S0340123070035 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪

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