【中银宏观】广义财政支出延续发力——1-10月财政数据点评

（以下内容从中银证券《【中银宏观】广义财政支出延续发力——1-10月财政数据点评》研报附件原文摘录）
　　摘要 10月公共财政收入同比增速改善。财政支出结构加大向“稳增长”领域的倾斜力度。土地出让金收入对广义财政的掣肘延续缓解。 10月公共财政收入实现21922.0亿元，同比增长5.5%，增速改善3.0个百分点；其中，当月税收收入实现19067.0亿元，同比增速转正，实现1.8%，较上月改善6.8个百分点；非税收入规模为2855.0亿元，同比增长39.6%，增速较上月继续改善14.5个百分点。 10月权重税种中，国内增值税对当月税收收入同比增速的贡献仍为负，但降幅明显收窄；当月国内增值税同比下降1.2%，降幅较上月明显收窄10.9个百分点，拖累当月税收同比增速0.4个百分点；国内消费税收入同比增速由负转正，实现10.2%，拉动当月税收同比增速0.7个百分点。得益于当月消费数据的温和修复，10月国内消费端税收收入有所改善。在消费品“以旧换新”政策及国庆假期的双重提振下，10月社会消费品零售总额同比增速实现4.8%，较9月加快1.6个百分点。 其他权重税种方面， 10月企业所得税收入同比增长5.2%，增速较上月下滑20.2个百分点，但需注意的是，10月为征收企业所得税的季节性高点，企业所得税对当月税收同比增速的正贡献实现1.6个百分点。 此外，10月契税、房产税表现趋异，同比增速分别实现-13.9%和13.9%，但商品房销售整体表现有所改善，10月单月商品房销售面积同比降幅实现1.6%，较9月收窄9.2个百分点。11月12日财政部等三部委发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，加大住房交易环节契税优惠力度，商品房销售有望出现更多企稳迹象。 10月全国一般公共预算支出实现19686.0亿元，同比增长10.4%，增速延续改善5.2个百分点；其中，地方公共财政支出实现15930.0亿元，同比增长11.9%，增速较上月延续改善6.6个百分点。 广义财政支出延续发力。10月公共财政预算、政府性基金预算支出共同发力，当月全国广义财政支出规模（公共财政预算+政府性基金预算）实现28899.0亿元，同比增长4.6%，而同期广义财政收入规模同比下滑8.1%， 专项债资金或是10月财政加速发力的重要资金来源。 支出领域方面，10月地方公共财政支出加速向基建领域倾斜，而地方政府性基金预算支出同比增长44.8%，有望为基建、保障房投资项目提供重要保障。此外，10月12日国新办新闻发布会上，财政部积极拓宽专项债使用范围，允许专项债券资金用于土地储备，在盘活闲置土地的同时，有助于改善地方财政流动性状况，10月国有土地使用权出让收入同比降幅收窄，土地出让金收入对广义财政的掣肘有望延续缓解。 风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。 10月公共财政收入同比增速改善 11月18日，财政部发布数据，2024年1-10月，全国一般公共预算收入184981.0亿元，同比下降1.3%，降幅延续（较前三季度，下同）收窄0.9个百分点。其中，中央一般公共预算收入82482.0亿元，同比下降3.9%，降幅继续收窄1.6个百分点；地方一般公共预算本级收入102499.0亿元，同比增长0.9 %，增幅继续走扩0.3个百分点。 单月数据方面，10月公共财政收入实现21922.0亿元，同比增长5.5%，增速改善3.0个百分点；其中，当月税收收入实现19067.0亿元，同比增速转正，实现1.8%，较上月改善6.8个百分点；非税收入规模为2855.0亿元，同比增长39.6%，增速较上月继续改善14.5个百分点。 10月权重税种中，国内增值税对当月税收收入同比增速的贡献仍为负，但降幅明显收窄；当月国内增值税同比下降1.2%，降幅较上月明显收窄10.9个百分点，拖累当月税收同比增速0.4个百分点；国内消费税收入同比增速由负转正，实现10.2%，拉动当月税收同比增速0.7个百分点。得益于当月消费数据的温和修复，10月国内消费端税收收入有所改善。在消费品“以旧换新”政策及国庆假期的双重提振下，10月社会消费品零售总额同比增速实现4.8%，较9月加快1.6个百分点。 其他权重税种方面， 10月企业所得税收入同比增长5.2%，增速较上月下滑20.2个百分点，但需注意的是，10月为征收企业所得税的季节性高点，企业所得税对当月税收同比增速的正贡献实现1.6个百分点。 此外，10月契税、房产税表现趋异，同比增速分别实现-13.9%和13.9%，但商品房销售整体表现有所改善，10月单月商品房销售面积同比降幅实现1.6%，较9月收窄9.2个百分点。11月12日财政部等三部委发布《关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告》，加大住房交易环节契税优惠力度，商品房销售有望出现更多企稳迹象。 财政支出结构加大向“稳增长”领域的倾斜力度 2024年1-10月，全国一般公共预算支出221465.0亿元，同比增长2.7%，增幅（较前三季度，下同）走扩0.7个百分点。其中，中央一般公共预算本级支出32658.0亿元，同比增长7.9%，增幅下滑0.5个百分点；地方一般公共预算支出188807.0亿元，同比增长1.8%，增幅继续走扩0.8个百分点。 单月数据方面，10月全国一般公共预算支出实现19686.0亿元，同比增长10.4%，增速延续改善5.2个百分点；其中，地方公共财政支出实现15930.0亿元，同比增长11.9%，增速较上月延续改善6.6个百分点。 支出结构方面， 10月公共财政向基建领域支出占比实现22.9%，较上月增加1.7个百分点，财政支出结构加大向“稳增长”领域的倾斜力度，其中，10月公共财政预算向农林水事务、交通运输和城乡社区事务领域的支出同比增速分别实现56.4%、16.9%和12.2%，较上月分别改善43.9、29.5和8.4个百分点，财政向基建领域的支出明显发力。 此外，10月社保就业、科技领域支出增速同样有所改善，当月同比增速分别实现16.0% 和21.8%，较上月分别改善3.6和42.2个百分点。 土地出让金收入对广义财政的掣肘延续缓解 2024年1-10月，全国政府性基金预算收入35462.0亿元，同比下降19.0%，降幅（较前三季度，下同）收窄1.2个百分点。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3563.0亿元，同比增长4.3%，增幅收窄2.4个百分点；地方政府性基金预算本级收入31899.0亿元，同比下滑21.0%，降幅收窄1.5个百分点，其中，国有土地使用权出让收入26971.0亿元，同比下降22.9%，降幅收窄1.7个百分点。 单月数据方面，10月中央政府性基金收入规模4601.0亿元，同比下降10.0%，降幅较上月延续收窄4.2个百分点。地方政府性基金收入规模4290.0亿元，同比下降9.6%，降幅较上月延续收窄6.0个百分点，国有土地使用权出让收入3684.0亿元，同比降幅收窄至10.5%，降幅较上月延续收窄8.3个百分点，土地出让金收入对广义财政的掣肘延续缓解。 支出方面，2024年1-10月，全国政府性基金预算支出70107.0亿元，同比下降3.8%，降幅（较前三季度，下同）明显收窄5.1个百分点；中央本级政府性基金支出2716.0亿元，同比上升29.5%，增幅明显走扩11.7个百分点；地方政府性基金预算支出67391.0亿元，同比下降4.8%，降幅收窄4.9个百分点，国有土地使用权出让收入相关支出36097.0亿元，同比下降7.0%，降幅收窄0.9个百分点。 单月数据方面，10月政府性基金支出实现9659.0亿元，同比增长47.9%，增速较上月延续改善13.7个百分点；中央政府性基金支出规模为446.0亿元，同比增长162.4%，增速较上月明显改善161.3个百分点；地方政府性基金预算支出9213.0亿元，同比增长44.8 %，增幅继续走扩9.2个百分点；国有土地使用权出让收入相关支出3423.0亿元，同比增长2.5%，增幅较上月收窄4.8个百分点。 广义财政支出延续发力。10月公共财政预算、政府性基金预算支出共同发力，当月全国广义财政支出规模（公共财政预算+政府性基金预算）实现28899.0亿元，同比增长4.6%，而同期广义财政收入规模同比下滑8.1%， 专项债资金或是10月财政加速发力的重要资金来源。 支出领域方面，10月地方公共财政支出加速向基建领域倾斜，而地方政府性基金预算支出同比增长44.8%，有望为基建、保障房投资项目提供重要保障。此外，10月12日国新办新闻发布会上，财政部积极拓宽专项债使用范围，允许专项债券资金用于土地储备，在盘活闲置土地的同时，有助于改善地方财政流动性状况，10月国有土地使用权出让收入同比降幅收窄，土地出让金收入对广义财政的掣肘有望延续缓解。 风险提示：海外衰退风险加剧；地缘关系不确定性加强。 作者声明 本文为中银国际证券宏观研究系列报告。中银国际证券宏观研究团队致力于以翔实的数据、缜密的逻辑为基础，发现价值，匹配收益与风险，愿我们的研究服务能为您的投资成功尽一份力量。 免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

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