东吴计算机点评【安恒信息:定增拓展业务边界,增强综合竞争力】
（以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【安恒信息:定增拓展业务边界,增强综合竞争力】》研报附件原文摘录）
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 事件 公司发布定向增发预案，拟向不超过35名（含35名）投资者增发不超过22,222,222股股票，募集资金总额不超过133,332.17万元。募集资金拟投向数据安全岛、涉网犯罪侦查打击服务平台、信创产品、网络安全云靶场、新一代智能网关、车联网安全等6个项目，分别拟投入4.0、1.02、4.59、1.25、1.79、0.67亿元。 投资要点 数据安全岛项目满足数据安全可信交易的需求，拓展新的市场空间：赛迪顾问预测2019-2021年网安市场规模的CAGR为23.45%，大数据安全市场规模的CAGR为35.26%，大数据安全市场增速高于行业整体增速。公司作为首批切入大数据安全领域的企业，获得了较高的市场占有率，2017-2019年度大数据安全产品收入的CAGR达到100.22%。数据安全岛平台研发及产业化项目有利于公司充分利用自身在大数据安全领域的技术积累，解决大量的数据信息孤岛、信息不对称问题，实现对公司网络信息安全平台产品系列的拓展与补充，进一步提升公司网络信息安全平台业务，进而提高公司整体盈利能力。 信创产品项目顺应国产化替代趋势，把握信创领域网络安全市场发展机遇：随着安全自主可控的信息化建设进程的推进，下游客户对信创网络安全产品和服务需求强烈，行业市场空间广阔。信创产业的不断发展下，国产化替代已从电信运营商、政府、金融等关键敏感行业逐步向全行业展开。2019年关键敏感行业客户对公司的营业收入贡献比重达到48.71%。信创项目将对公司重要产品进行国产化适配，加强研发力度，满足可控集采要求，进一步提升下游市场竞争力。 安全云靶场项目拓展网络安全教学领域：根据新华社报道，2020年我国网络空间安全人才数量缺口超过140万。项目将网络安全靶场和安全综合实验室进行云化部署，建立SaaS化网络安全云靶场平台。新业务既能为公司培育人才拓展客户，也能推动业绩增长。 新一代智能网关项目扩大网关产品规模：目前网关产品仍占据安全市场重要份额，公司2019年基础网络层防护产品收入为4,897.23万元，仅占公司主营收入的5.19%。本项目的投入有助于扩大公司网络层安全业务规模、提升整体竞争实力。 涉网犯罪侦查打击服务平台项目顺应客户采购模式变更：目前政府及公安客户采购需求向服务化转变，项目拟研发落地涉网犯罪侦查打击服务平台，开展定制化侦查破案及案件线索检索平台等业务。为公安客户提供涉网犯罪情报发现和线索分析等远程SaaS化服务。 盈利预测与投资评级：预计2020-2022年营收13.72亿元/20.11亿元/28.99亿元，归母净利润1.21亿元/1.87亿元/2.67亿元。公司安全平台、服务业务持续高增，云战略有望带来新增量。同时，定增项目顺利落地的话，将进一步提升公司在新兴安全赛道领域的竞争力，从而助力业绩增长，维持“买入”评级，目标价359.26元。 风险提示：新业务拓展不及预期；云化和付费用户增长不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师： 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 买入（维持） 事件 公司发布定向增发预案，拟向不超过35名（含35名）投资者增发不超过22,222,222股股票，募集资金总额不超过133,332.17万元。募集资金拟投向数据安全岛、涉网犯罪侦查打击服务平台、信创产品、网络安全云靶场、新一代智能网关、车联网安全等6个项目，分别拟投入4.0、1.02、4.59、1.25、1.79、0.67亿元。 投资要点 数据安全岛项目满足数据安全可信交易的需求，拓展新的市场空间：赛迪顾问预测2019-2021年网安市场规模的CAGR为23.45%，大数据安全市场规模的CAGR为35.26%，大数据安全市场增速高于行业整体增速。公司作为首批切入大数据安全领域的企业，获得了较高的市场占有率，2017-2019年度大数据安全产品收入的CAGR达到100.22%。数据安全岛平台研发及产业化项目有利于公司充分利用自身在大数据安全领域的技术积累，解决大量的数据信息孤岛、信息不对称问题，实现对公司网络信息安全平台产品系列的拓展与补充，进一步提升公司网络信息安全平台业务，进而提高公司整体盈利能力。 信创产品项目顺应国产化替代趋势，把握信创领域网络安全市场发展机遇：随着安全自主可控的信息化建设进程的推进，下游客户对信创网络安全产品和服务需求强烈，行业市场空间广阔。信创产业的不断发展下，国产化替代已从电信运营商、政府、金融等关键敏感行业逐步向全行业展开。2019年关键敏感行业客户对公司的营业收入贡献比重达到48.71%。信创项目将对公司重要产品进行国产化适配，加强研发力度，满足可控集采要求，进一步提升下游市场竞争力。 安全云靶场项目拓展网络安全教学领域：根据新华社报道，2020年我国网络空间安全人才数量缺口超过140万。项目将网络安全靶场和安全综合实验室进行云化部署，建立SaaS化网络安全云靶场平台。新业务既能为公司培育人才拓展客户，也能推动业绩增长。 新一代智能网关项目扩大网关产品规模：目前网关产品仍占据安全市场重要份额，公司2019年基础网络层防护产品收入为4,897.23万元，仅占公司主营收入的5.19%。本项目的投入有助于扩大公司网络层安全业务规模、提升整体竞争实力。 涉网犯罪侦查打击服务平台项目顺应客户采购模式变更：目前政府及公安客户采购需求向服务化转变，项目拟研发落地涉网犯罪侦查打击服务平台，开展定制化侦查破案及案件线索检索平台等业务。为公安客户提供涉网犯罪情报发现和线索分析等远程SaaS化服务。 盈利预测与投资评级：预计2020-2022年营收13.72亿元/20.11亿元/28.99亿元，归母净利润1.21亿元/1.87亿元/2.67亿元。公司安全平台、服务业务持续高增，云战略有望带来新增量。同时，定增项目顺利落地的话，将进一步提升公司在新兴安全赛道领域的竞争力，从而助力业绩增长，维持“买入”评级，目标价359.26元。 风险提示：新业务拓展不及预期；云化和付费用户增长不及预期。 盈利与预测估值 联系人 首席证券分析师： 郝 彪 haob@dwzq.com.cn 执业资格证书号码：S0600516030001 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 公众订阅号（微信号：吴声计事）由东吴证券研究所计算机团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所截内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 公司投资评级 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间； 中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间； 减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间； 卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上； 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%； 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn
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