晨会 | 晨会之音-玉米

（以下内容从新湖期货《晨会 | 晨会之音-玉米》研报附件原文摘录）
　　晨会之音 国内市场： 11月份以来，玉米期现货价格在季节性售粮压力下走势相对偏弱。本月中上旬东北地区气温高于往年，叠加降水影响，不利于粮源存储，部分粮源发生霉变，导致基层售粮意愿存在被迫增加情况，上周末东北受寒潮天气影响，已大幅降温，基层对霉变粮源的出售紧迫性下降，不过季节性卖压释放阶段，供应端压力仍在。华北近期基层上量仍较多，价格走势亦偏弱，东北粮源入关尚无利润。近期北方港口集港量大幅增加，钢联最新数据显示，北方四港周度集港量连续两周在120万吨左右，较往年同期水平翻倍，为去年同期集港量水平的三倍以上，下海量亦高于往年同期，最新一周下海量数据为2018年以来最高值，北港玉米库存快速回升，目前已达到往年同期高位水平，拖累玉米价格。广东港近日内贸玉米库存亦有回升，本月南北港口玉米实时贸易利润不断缩窄，从月初百元贸易利润缩窄到近期的盈亏线附近，东北粮源南运利润压缩，相应打压贸易收购积极性，利空玉米价格。不过对于南方用粮企业来说，今年进口端无论是玉米还是高粱、大麦，政策均已收紧，下游对内贸玉米需求增加，也在支撑国内玉米的现货价格。近期中储粮网进口玉米仍在持续投放，本周投放量约83万吨，近两周投放量周比均有所下降，关注下周投放数量是否继续减少。 连盘方面： 近期季节性卖压仍是主要利空来源，现阶段东北粮源入关尚无利润，南运利润亦已压缩，而盘面交割利润相对较高，短期盘面套保端利空压力较大，恐有走弱风险，不过现货端有增储政策支撑，且今年进口玉米及谷物政策收紧，下游企业选择性变窄，均在等待东北粮源卖压释放阶段入市采购，亦支撑玉米市场价格，因而预计玉米价格在季节性压力下走跌空间有限，仍可继续关注盘面逢低布局多单机会。风险点建议关注东北玉米毒素情况，关注玉米毒素问题是否会转变成盘面的交割压力。 外盘方面： 11月以来美玉米走势震荡偏强，价格低位出口销售表现较强，不过本月美玉米供需报告并没有上调美玉米的出口预期，后续还有继续向上修正的空间，本月美农报告中美玉米仅环比下调了单产，下调幅度超市场预期，亦对美玉米存利多提振。不过市场担忧特朗普上任后生物燃料政策变化抑制国内玉米需求，拖累美玉米价格走势。巴西方面，本月多家机构环比上调了巴西玉米的产量预期，目前我国最高领导人正在对巴西进行国事访问，巴西表示两国将签署农业协议，关注其中对进口玉米的影响。 撰写时间：2024年11月21日 分析师：孙昭君（玉米产业链） 审核人：刘英杰 执业资格号：F3047243 投资咨询资格号：Z0015503 电话：0411-84807839 E-mail:sunzhaojun@xhqh.net.cn 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

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