专题报告 | 纯碱场内期权套保基础策略分析
(以下内容从中信期货《专题报告 | 纯碱场内期权套保基础策略分析》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 期权的风险收益结构是非线性非对称的,给市场提供了更多的观点表达工具,能够更灵活地管理价格风险。从实践来看,市场定价较为充分,买入期权策略胜率较低,但赔率较高。期权卖方可以收取期权的时间价值,赔率较低但胜率较高。 企业在选择期货套保、卖权套保还是买权套保时,核心在于对未来价格的判断及自身的风险承受能力,采用不同的套保策略也表达了投资者对未来不同的观点。若不考虑基差风险(假设期货和现货同时同幅度涨跌),现货和期货、期权套保策略其实合成了不同的收益结构,期货套保相当于锁价购销,结合现货操作,买入看涨期权套保相当于合成了看跌期权多头,卖出看跌期权套保相当于合成了看涨期权空头,买入看跌期权套保相当于合成了看涨期权多头,卖出看涨期权套保相当于合成了看跌期权空头,通过分析合成的套保策略风险收益结构能够简化套保方案分析。 期货套保主要关注基差风险,期权套保还要关注波动率风险。在使用期货进行套保时,需要面临的市场风险由绝对价格风险变成相对基差风险。基差一方面通过现货价格直接影响期货和期权套保效果,另一方面通过间接影响期权定价而影响期权套保效果,基差偏离正常水平时市场会给予期权更高的波动率溢价。看涨期权和看跌期权的价格均随波动率上升而上涨,因此波动率高时对卖出期权有利,波动率低时对买入期权有利。 风险提示:情景模拟为随机假设,套保需结合市场情况和参与者具体情况具体分析,案例分析不作为投资参考。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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