品种展望 | 生猪期货上市专题系列三:生猪价格风险管理篇之"锁定成本及养殖收入"

（以下内容从永安期货《品种展望 | 生猪期货上市专题系列三:生猪价格风险管理篇之"锁定成本及养殖收入"》研报附件原文摘录）
　　生猪是我国价值最大的农副产品，近几年，受非洲猪瘟疫情影响，我国生猪产业格局发生诸多变化，产业链企业投资成本不断提高，生产经营面临各种挑战。与此同时，新的风险管理需求显现，很多企业开始关注规避市场风险，谋求长效稳健发展。在此情况下，生猪期货的上市将为整个生猪行业提供一个重要的避险渠道。更有助于生猪产业链相关企业管控风险，制订生产计划，稳定生产经营。 图片来源视觉中国 生猪期货上市后，整个生猪养殖产业链相关企业都利用期货工具进行前端饲料成本和后端养殖收入的锁定。 　　1、对于养殖企业，在高利润阶段，可选择在期货盘面进行生猪的卖出套期保值来锁定价格下跌的风险，同时因为玉米、小麦、大豆、豆粕、豆油等作为饲料生产的主要原料，在饲料原料中占比较高，在期货盘面买入饲料原材料玉米、豆粕等，可实现养殖利润套保。即可规避原料端及产品价格波动风险，同时也可以形成饲料、生猪期货相结合的养殖利润管理。 　　例1：某养殖企业生猪计划于2021年9月出栏，而当前生猪价格17元/斤（34000元/吨），利润可在1000-1500元/头，总体仍然非常可观，预计随着时间推移至明年下半年生猪出栏会越来越多，叠加储备冻猪肉的持续投放，特别至明年9月份市场集中出栏较多，猪价面临大幅下行风险，利润也将预期下滑。此时企业可以在期货上市后卖出生猪进行套保锁定价格下跌风险，同时也可以买入玉米和豆粕，实现锁定利润的目的。 　　2、对于屠宰企业而言，是通过赚取毛猪与猪肉间价差受益的，若生猪价格上涨又无法顺利转移到下游，则面临亏损风险，在此情况下，屠宰企业可提前通过买入生猪期货进行套保。另外，屠宰加工企业还可以利用期货进行库存管理，如果预测生猪市场价格走弱，可进行卖出保值，同时减少生猪库存，进而减少因价格下跌导致的损失；如果生猪价格预期上涨，库存处于低位，可以买入远期合约建立虚拟库存，规避因成本上涨带来的风险，稳定生产经营。 　　例2：某屠宰企业预计随着全球疫情二次暴发，特别境外冷链食品进口风险大增，国家将继续加大进口冷链食品的监管力度，冻肉进口将受到较大影响，春节临近需求旺季来临，短期生猪供应难有大幅提升，价格仍有再度上冲的可能。为保证原料供应同时规避价格上涨的风险，企业决定在生猪上市后进行买入保值。 　　3、对于自身无法参与期货进行保值的企业，为管理生猪价格和养殖利润大幅波动的风险，也可以通过“保险+期货”的方式实现养殖利润的稳定。 　　生猪保险是养殖险的主营业务，以往政府支持“三农”推广的生猪保险仅局限于生猪死亡的赔付，生猪期货上市将为保险公司拓展保险业风险管理的渠道，特别将增加价格风险的分散渠道，可为保险公司提供“再保险”的市场，可为养殖户提供更加有效的生猪价格指数保险、生猪收入/收益保险等价格类创新保险，重点保障生猪市场价格下跌带给养殖户的损失，帮助规避市场价格大幅波动面临的风险。生猪价格保险将迎来大的发展机遇，生猪保险未来将由“保生产”过渡到“保价格”“保收入”。随着保险行业和大商所及期货公司进一步加强联系合作，生猪‘保险+期货’价格保险产品将相继推出，生猪养殖场（户）的风险将得到更多的保障。据了解，当前，国内多家保险公司都在积极筹划生猪期货上市后的相关创新业务。未来，养殖户完全可以参与到生猪死亡险和价格险当中，使养殖业得到更加完善的保障。 本文作者 : 永安期货机构管理总部产业服务小组 匡波 点击"在看",推荐给身边朋友

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