【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨科创板保持高研发投入,“硬科技”属性突显
（以下内容从中国银河《【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨科创板保持高研发投入,“硬科技”属性突显》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. 上周科创板下跌3.10%，但整体交易活跃度上升。 2. 科创板整体PE(TTM)为46.69，与科创50的估值差缩小。 3. 科创板保持高研发投入比例，“硬科技”属性突显。 4. 本周科创板多家公司解禁比例较大。 5. 上周科创板并购事件新增。 6. 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所趋同。 核心观点 上周科创板下跌3.10%，但整体交易活跃度上升。上周科创板日均成交额约为1,713.46亿元，较前一周的1,496.44亿元上升；平均换手率为20.83%，低于北交所和创业板；下跌幅度大于创业板和沪深主板，下跌3.10%。从行业来看，上周科创板所有行业均下跌，其中国防军工行业周跌幅最大（-9.14%），通信行业（-6.68%）紧随其后，家用电器行业跌幅最小（-1.30%）。截至2024年11月15日，科创板上市公司总数为577家，总市值为73,250.69亿元。其中，天准科技（+28.02%）涨幅领先，其次是天奈科技（+24.98%）、利元亨（+23.81%）等，跌幅最大的是莱斯信息（-20.73%）。 科创板整体PE(TTM)为46.69，与科创50的估值差缩小。科创板整体PE(TTM)为46.69，高于其他三大板块。按科创板一级子行业分类来看，电子行业平均PE是所有行业最高，行业平均PE为92.61倍，家用电器行业最低，为13.95倍。对比A股来看，科创板超半数行业的平均PE高于A股同行业，而PE低于A股同行业较多的依次为交运设备、基础化工、医药生物、机械设备、农林牧渔、环保、电力设备和社会服务。截至11月15日，科创50的PE约为55.83，与科创板的估值差缩小。上证指数和沪深300的市盈率分别为12.53和12.01倍。纳斯达克指数及创业板指市盈率为32.70倍和32.83倍。 科创板保持高研发投入比例，“硬科技”属性突显。虽然科创板整体2024年前三季度营收同比微增0.20%，但是研发投入总额达到1040亿，同比增长7%，同期归母净利润为429亿，研发投入达到同期归母净利润的两倍多。科创板上市公司前三季度研发投入占营收比例的中位数达12.6%，有225家科创板上市公司研发投入过亿元，还有13家投入超过10亿元。自科创板开板以来，科创板上市公司平均研发投入占营收比例保持在10%以上。2021至2023年，科创板上市公司研发投入复合增长率中位数为25.95%，高于同期营业收入复合增长率中位数17.38%。 本周科创板多家公司解禁比例较大。11月18日至22日，盛美上海、安旭生物、灿勤科技、康希通信、新点软件的解禁金额占总市值的比例分别达到82.01%、75.00%、75.00%、52.56%、22.54%。 上周科创板并购事件新增：华海诚科定增收购华威电子100%股权。 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所趋同。科创50周涨跌幅为-3.78%，科创100周涨跌幅-4.30%。主题基金中，工银创新精选一年定开A跌幅最小（-0.84%），强于科创板整体表现。上周科创板指数基金产品整体表现弱于主题基金，其中万家上证科创板100指数增强发起式a跌幅最小（-1.31%），强于科创指数。 风险提示 技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风 险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨科创50估值溢价回归 【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨科创板2024年三季报业绩分析 【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨“科创板八条”推动并购交易显著升温 本文摘自：中国银河证券2024年11月18日发布的研究报告《报告标题》 分析师：吴砚靖、邹文倩 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. 上周科创板下跌3.10%，但整体交易活跃度上升。 2. 科创板整体PE(TTM)为46.69，与科创50的估值差缩小。 3. 科创板保持高研发投入比例，“硬科技”属性突显。 4. 本周科创板多家公司解禁比例较大。 5. 上周科创板并购事件新增。 6. 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所趋同。 核心观点 上周科创板下跌3.10%，但整体交易活跃度上升。上周科创板日均成交额约为1,713.46亿元，较前一周的1,496.44亿元上升；平均换手率为20.83%，低于北交所和创业板；下跌幅度大于创业板和沪深主板，下跌3.10%。从行业来看，上周科创板所有行业均下跌，其中国防军工行业周跌幅最大（-9.14%），通信行业（-6.68%）紧随其后，家用电器行业跌幅最小（-1.30%）。截至2024年11月15日，科创板上市公司总数为577家，总市值为73,250.69亿元。其中，天准科技（+28.02%）涨幅领先，其次是天奈科技（+24.98%）、利元亨（+23.81%）等，跌幅最大的是莱斯信息（-20.73%）。 科创板整体PE(TTM)为46.69，与科创50的估值差缩小。科创板整体PE(TTM)为46.69，高于其他三大板块。按科创板一级子行业分类来看，电子行业平均PE是所有行业最高，行业平均PE为92.61倍，家用电器行业最低，为13.95倍。对比A股来看，科创板超半数行业的平均PE高于A股同行业，而PE低于A股同行业较多的依次为交运设备、基础化工、医药生物、机械设备、农林牧渔、环保、电力设备和社会服务。截至11月15日，科创50的PE约为55.83，与科创板的估值差缩小。上证指数和沪深300的市盈率分别为12.53和12.01倍。纳斯达克指数及创业板指市盈率为32.70倍和32.83倍。 科创板保持高研发投入比例，“硬科技”属性突显。虽然科创板整体2024年前三季度营收同比微增0.20%，但是研发投入总额达到1040亿，同比增长7%，同期归母净利润为429亿，研发投入达到同期归母净利润的两倍多。科创板上市公司前三季度研发投入占营收比例的中位数达12.6%，有225家科创板上市公司研发投入过亿元，还有13家投入超过10亿元。自科创板开板以来，科创板上市公司平均研发投入占营收比例保持在10%以上。2021至2023年，科创板上市公司研发投入复合增长率中位数为25.95%，高于同期营业收入复合增长率中位数17.38%。 本周科创板多家公司解禁比例较大。11月18日至22日，盛美上海、安旭生物、灿勤科技、康希通信、新点软件的解禁金额占总市值的比例分别达到82.01%、75.00%、75.00%、52.56%、22.54%。 上周科创板并购事件新增：华海诚科定增收购华威电子100%股权。 上周科创板关联的主题基金与指数基金表现有所趋同。科创50周涨跌幅为-3.78%，科创100周涨跌幅-4.30%。主题基金中，工银创新精选一年定开A跌幅最小（-0.84%），强于科创板整体表现。上周科创板指数基金产品整体表现弱于主题基金，其中万家上证科创板100指数增强发起式a跌幅最小（-1.31%），强于科创指数。 风险提示 技术研发进度不及预期风险；供应链风险；政策推进不及预期风 险；消费需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨科创50估值溢价回归 【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨科创板2024年三季报业绩分析 【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨“科创板八条”推动并购交易显著升温 本文摘自：中国银河证券2024年11月18日发布的研究报告《报告标题》 分析师：吴砚靖、邹文倩 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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