【碳酸锂】供应增量压制 锂价震荡偏弱

（以下内容从国元期货《【碳酸锂】供应增量压制 锂价震荡偏弱》研报附件原文摘录）
　　策略观点 供应：多个澳矿下调指引产量，但盐厂前期有一定备库，短期影响较为有限，多为情绪方面扰动。从碳酸锂生产方面来看，受高锂价提振，除盐湖提锂受天气影响减产外，碳酸锂产量周度层面均维持增产。考虑到盐厂高价套保入场的因素，预计后续碳酸锂产量维持增势。此外，氢氧化锂产线转向碳酸锂产线的产能尚有提升空间，叠加海外锂盐发运量增加，预计碳酸锂供应仍有增量待释放。 需求：储能方面，年底储能存在抢装并网需求，叠加海外大储需求增加，推动11月储能电池产量延续增势。动力方面，终端新能源汽车年底冲量，以及明年补贴退坡预期导致电池厂为明年提前备库，11月动力电池生产维持强劲。受下游需求带动，磷酸铁锂正极排产环比显著增加，对锂价形成支撑。 库存：正极厂排产增加，碳酸锂延续去库趋势，但盐厂利润空间扩大后增产，导致去库进度放缓。 总结：海外矿山减产多为情绪面扰动，短期对国内矿石供应影响有限，从实际生产来看，碳酸锂仍有增产空间，后续去库进度或放缓，这也就导致需求对锂价的支撑较前期减弱，短期碳酸锂价格或呈震荡下行趋势。 一、行情回顾 本周碳酸锂主力合约震荡偏弱，11月15日收盘价78300元/吨，较上周涨2.49%。 二、持仓和成交 截至11月15日，碳酸锂持仓276214手，较上周增46780手；成交545274手，较上周增233020手。 三、现货价格及升贴水 截至11月18日，中国电池级碳酸锂现货均价为78450元/吨，较上周增2950元/吨；现货平均升贴水为-1500元/吨，较上周增850元/吨。 四、锂矿价格 截至11月15日，中国锂辉石到岸价格794.8美元/吨，较上周增35.6美元/吨；国产锂云母价格1540元/吨，较上周减35元/吨。 10月，澳洲黑德兰港口发往中国锂辉石数量为109127，较上月减38479吨。 五、锂盐生产情况 截至11月14日当周，锂辉石生产碳酸锂产量7705吨，较上周增404吨；锂云母生产碳酸锂产量2638吨，较上周增338吨；盐湖产碳酸锂产量2699吨，较上周减15吨；回收产碳酸锂产量1465吨，较上周增15吨。 截至11月14日，锂辉石提锂开工率为58.37%，较上周增3.06个百分点；锂云母提锂开工率为32.24%，较上周增4.13个百分点；盐湖提锂开工率为62.4%，较上周减0.35个百分点；回收提锂开工率为24.89%，较上周增0.25个百分点。 截至11月15日，外购锂辉石产碳酸锂利润为-670元/吨，较上周减623.7元/吨；外购锂云母产碳酸锂利润为-4921元/吨，较上周增1622元/吨。 截至11月15日，碳酸锂进口利润为-11386.1元/吨，较上周减623.7元/吨。 截至11月15日，冶炼和苛化产氢氧化锂利润为261元/吨和-13092元/吨，较上周减2028元/吨和3335元/吨。 六、库存 截至11月14日，冶炼厂碳酸锂库存为34152实物吨，较上周减1598实物吨；下游碳酸锂库存为29508实物吨，较上周减1473实物吨；总计碳酸锂库存为109053实物吨，较上周减1670实物吨。 截至11月15日，SMM碳酸锂社会库存为64150吨，较上周增4500吨。 七、下游材料生产情况 截至11月14日，SMM三元材料库存为14133吨，较上周减188吨；磷酸铁锂库存为79970吨，较上周增3010吨。 八、电池生产情况 截至11月15日，方形动力磷酸铁锂电芯价格为0.38元/Wh，较上周持平；方形储能电池价格为0.3元/Wh，较上周持平。 九、终端生产情况 截至11月10日，中国国产新能源乘用车销量为27.1万辆，较上周减2.3万辆；中国新能源乘用车渗透率为54.1%，较上周减1.8个百分点。 十、政策资讯 1) 国家标准《新能源汽车运行安全性能检验规程》发布，将于2025年3月1日正式实施。新能源汽车的动力蓄电池安全充电检测和电气安全检测将成为必检项目。 2) 工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见，主要内容包括：一、加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度，科学有序投放矿业权。二、指导国内企业多元、有序、协同布局海外资源项目，降低资源开发运输成本。三、鼓励生产企业在新型储能产品研发阶段做好产品全生命周期管理。 3) 11月15日，财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告。其中提到，将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。自2024年12月1日起实施。 总结：据悉，欧盟税收政策将导致国内企业向外扩张投资。 十一、基本面资讯 1) 10月24日，Eramet公司重新获得阿根廷Centenario锂项目的全部所有权，该项目预计11月投产，产能为2.4万吨碳酸锂当量（LCE）/年。 2) 10月29日，Pilbara Minerals报告显示，从12月起将高成本的Ngungaju工厂暂时停产，将导致2025财年总产量减少约10万吨。 3) Liontown将Kathleen Valley矿山产能提升进度调整为2027财年末达到280万吨/年锂辉石产能，此前为2025年第一季度末达到300万吨/年的目标。 4) 津巴布韦zulu矿山因资金链断裂仍处于停产中，矿山年产锂辉石8.4 万吨/年，透锂长石3.25万吨。 5) 2024年10月智利出口至中国的碳酸锂约为1.7万吨，环比增加2.2%，同比增加1.1%。2024年1-10月智利出口至中国的量级约为16.2万吨，同比增加45%。 6) 澳大利亚BaldHill矿山将2025财年指引产量从12-14.5万干吨下调至约6万干吨。 7) 11月14日，雅化集团津巴布韦KMC公司宣布卡玛蒂维锂矿项目二期全线投产，预计年处理锂矿石230万吨，产出锂精矿35万吨。同时雅化集团还将继续扩展锂精矿采选规模，预计2025年年处理锂矿石330万吨，产出锂精矿约50万吨。 总结：全球锂矿减产频发，短期内矿价上涨，但考虑到盐厂前期多保有安全库存，短期内影响有限。 写作日期：2024年11月19日 作者：范芮 高级分析师 期货从业资格号：F3055660 投资咨询资格号：Z0014442 联系电话：010-84555195 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。

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