首页 > 公众号研报 > 【腾讯音乐(TME.N)】订阅用户稳健增长,SVIP推动ARPPU增长——24Q3业绩点评(付天姿/杨朋沛)

【腾讯音乐(TME.N)】订阅用户稳健增长,SVIP推动ARPPU增长——24Q3业绩点评(付天姿/杨朋沛)

作者:微信公众号【光大证券研究】/ 发布时间:2024-11-20 / 悟空智库整理
(以下内容从光大证券《【腾讯音乐(TME.N)】订阅用户稳健增长,SVIP推动ARPPU增长——24Q3业绩点评(付天姿/杨朋沛)》研报附件原文摘录)
  点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 公司3Q24实现营收70.2亿元人民币(yoy+6.8%,vs彭博一致预期70.0亿元);实现毛利润29.9亿元,同比提升27.7%,对应毛利率为42.6%(yoy+7.0pct,vs彭博一致预期42.4%),主要得益于音乐订阅收入强劲增长,包括自制内容的播放增长以及广告收入的快速增长。实现经调整净利润19.4亿元(yoy+29.1%,vs彭博一致预期19.2亿元),经调整归母净利润18.1亿元(yoy+28.8%)。截止至2024年9月30日,公司以约3.355亿美元现金从公开市场回购4210万股美国存托股份。 点评: 在线音乐业务稳健增长,社交娱乐业务降幅收窄 在线音乐收入54.8亿元(yoy+20.4%),占总收入比例同比提升8.8pct至78.1%。1)会员订阅收入38.4亿元(yoy+20.3%),截至3Q24末订阅付费用户数达1.19亿人,环比6月底净增加200万人,对应付费率同比增长3.3pct达20.7%,活动运营策略有效推动了用户规模的进一步增长;订阅ARPPU达10.8元,同比提升4.9%,主要系折扣减少以及SVIP驱动。2)其他音乐收入16.4亿元(yoy+20.3%),广告收入维持良好增长,但部分演出项目有所推迟。社交娱乐业务收入15.35亿元(yoy-23.9%),得益于酷狗直播在创新玩法上的改进以及全民K歌在广告业务和VIP包月业务上的超预期表现,收入减少幅度有所收窄。社交付费用户数同比提升 1.3%,社交ARPPU同比下降24.8%达64.8元。考虑到直播中台建设的逐渐稳定,预计25年社交娱乐业务将保持平稳趋势。 3Q24经营利润达21.44亿元(yoy+50.5%) 3Q营业成本同比下降4.8%至40.24亿元,音乐内容成本增速低于音乐收入增长速度。3Q费用支出同比下降3.9%至12.2亿元:管理费用同比下降4.9%至9.98亿元,主要系人员开支的减少;营销费用2.2亿元,与去年同期基本持平。 SVIP订阅数突破千万,预计持续通过多元化特权提升用户体验 在高价值用户运营战略下,SVIP当前提供长音频、音质音效、数字专辑抢先听和跨终端使用四大特权,近期新增伴唱和酷狗铃声编辑等特权。同时,公司积极推进实物特权以及家庭会员套餐特权,进一步巩固用户粘性。 风险提示:用户付费不及预期、版权成本上升、行业竞争加剧。 发布日期:2024-11-18 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)

郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。