【股指期货】美联储降息预期弱化,股指震荡回调

（以下内容从国元期货《【股指期货】美联储降息预期弱化,股指震荡回调》研报附件原文摘录）
　　策略观点 11月15日国家统计局发布了10月主要经济数据。消费数据较为亮眼，增速大幅超过了市场预期。电器以旧换新政策以及双十一活动提前对于消费的提振较大，但消费活动结束后增速是否可以保持仍有待观察。海外方面，特朗普胜选后带来的风险资产上涨快速结束，美股以及主要商品皆出现一定幅度的回调，A股也跟随走低。短期看，当前宏观基本面有一定改善迹象，消费以及地产数据边际好转，市场情绪逐渐转至中性，投资者重新回归理性，股指走势或出现一定分化，前期涨幅较大的小盘股或出现一定回调，大盘价值股预期仍有上涨空间。中期来看，随着政策端效果逐渐显现，A股或逐渐走出慢牛行情。股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IH合约。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，建议投资者暂时维持空仓。 一、行情回顾 1.1 经济数据&宏观政策 国家统计局日前公布的数据显示，1—10月，全国固定资产投资同比上涨3.4%，涨幅和前9月持平。分领域看，基础设施投资同比增长4.3%，制造业投资增长9.3%，房地产开发投资下降10.3%。10月份，社会消费品零售总额同比增长4.8%，增速较9月加快1.6个百分点，创年内次高；双十一活动提前带来一定拉动作用，化妆品类以及体育娱乐用品类增速在20%以上。另外在消费品以旧换新政策带动下，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类增速较快。规模以上工业增加值同比增长5.3%，比9月小幅回落0.1个百分点。分三大门类看，采矿业增加值同比增长4.6%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.4%。海外方面，鲍威尔此前讲话强调谨慎降息。美联储降息速度未来或减慢。 1.2 市场行情数据 主要股指上周出现一定幅度回调，三大股指皆跌超过3%。两市日均成交额超2.1万亿元，较此前一周有所减少，但仍处在高位。房地产，国防军工以及非银金融板块跌幅靠前，跌超7%。传媒板块逆势收红。 二、股指期货数据分析 2.1 股指期货涨跌幅 上周，股指期货大幅下跌。股指期货升贴水幅度在周中回落后又有所回升。IH以及IF各合约目前皆处于升水状态。市场情绪未大幅受到下跌影响。 2.2 股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1 期权成交及持仓概况 期权方面，周五期权成交量放量。成交额PCR升至中等水平。期权持仓PCR处在中等水平，期权投资者乐观情绪有所降温，当前情绪中性。 3.2期权波动率分析 市场连续三个交易日回调，期权隐含波动率再度走低。标的期权加权平均隐含波动率普遍在25%-45%区间。目前期权隐含波动率整体处在较高水平，市场仍预期指数将有较大幅度波动。 四、后市展望 11月15日国家统计局发布了10月主要经济数据。消费数据较为亮眼，增速大幅超过了市场预期。电器以旧换新政策以及双十一活动提前对于消费的提振较大，但消费活动结束后增速是否可以保持仍有待观察。海外方面，特朗普胜选后带来的风险资产上涨快速结束，美股以及主要商品皆出现一定幅度的回调，A股也跟随走低。短期看，当前宏观基本面有一定改善迹象，消费以及地产数据边际好转，市场情绪逐渐转至中性，投资者重新回归理性，股指走势或出现一定分化，前期涨幅较大的小盘股或出现一定回调，大盘价值股预期仍有上涨空间。中期来看，随着政策端效果逐渐显现，A股或逐渐走出慢牛行情。股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IH合约。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，建议投资者暂时维持空仓。 写作日期：2024年11月18日 作者： 吴菁琛 研究咨询部经理 期货从业资格号：F3051432 投资咨询资格号：Z0013764 联系电话：010-84555056 王兆玮 助理分析师 期货从业资格号：F03113608 联系电话：010-84555101 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）