新品种推介丨原木定价体系
（以下内容从广州期货《新品种推介丨原木定价体系》研报附件原文摘录）
原木 —— 新品种推介 全球木材产业链极为复杂，涉及众多树种、跨越多个国家。在产业链的源头，新西兰、欧洲、南北美等国家拥有丰富的森林资源，成为木材的主要来源地。这些木材进口到包括中国在内的需求国，用于生产锯材、纤维板、胶合板和纸浆等，最终应用于建筑口料、运输包装、家具装饰等领域。在整个过程中，中国市场的原木价格是怎么确定的呢？ （一）供应端▼ 新西兰、德国、波兰等森林资源丰富的国家是中国原木的主要供应国，它们的出口量直接决定了中国市场上的原木供应量，进而影响价格水平。其次，关键木材品种如辐射松及其替代品云杉、冷杉的价格动态，作为市场供需变化的晴雨表，对国内原木价格具有显著的导向作用。 除了市场情况影响价格外，政策与外交因素、突发事件也影响价格变动。进口关税的调整、国际贸易关系的变化都可能引发原木进口成本的波动。例如，中美之间的贸易关系紧张可能导致关税上调，进而增加中国从美国进口原木的成本。产地风险如罢工、工厂停产、自然灾害等突发事件，会直接影响原木供应的稳定性，造成市场供需失衡，从而在短期内推动价格剧烈波动。例如疫情期间采伐工人无法到岗，木材砍伐量下降，而需求端因建设隔离场所而增加，供需矛盾使原木价格大幅增加。因此，中国原木市场的价格不仅受全球供应链动态的影响，还与政策环境、国际关系及自然灾害等多重因素紧密相连。 （二） 需求端▼ 需求端的表现亦影响原木价格变动。房地产行业作为原木需求的主要驱动力，新开工面积和地方土地销售量预示着房地产行业的活跃度和潜在需求，进而反映对原木的需求。楼市政策的调整同样对原木需求产生深远影响，限购、限贷等抑制性政策会减缓房地产市场活跃度，从而抑制原木需求；而鼓励购房的政策则相反，会激发市场活力，增加原木需求。此外，资金到位率作为衡量房地产项目能否顺利推进的关键，其高低也直接关系到原木等建材需求的增减。此外，运输行业、家具制造、纸浆生产的需求也影响市场对原木的需求。 （三）库存量▼ 原木库存也是决定原木定价的主要指标之一。港口到货量、出货量及港口库存构成了库存变化的关键指标。港口到货量作为先行指标，其动态变化不仅受到国际市场供应情况和国内需求的直接影响，还受到政策调整的间接干预，为预测未来一段时间的库存情况提供了重要依据。而出货量则反映了市场需求与供应的匹配程度，不同地区的出货量差异体现了市场需求和运输条件的多样性。当市场需求旺盛时，出货量增加，库存量相应减少，这通常伴随着原木价格的走高；反之，市场需求不足则导致出货量减少，库存量上升，对原木价格构成下行压力。港口库存作为衡量市场供需平衡状态的重要参考，其高低直接反映了市场供应的充足程度以及下游需求的变化情况。 （四） 其他成本▼ 在运输环节，汇率变动和海运费对进口原木价格有一定的影响。新西兰进口辐射松CFR=AWG*新西兰兑美元汇率+海运费，欧洲进口云杉CFR=欧洲林场收货成本+集装箱海运费。当原木运输到国内后，贸易商考虑承担原木价格、关税、汇率损失等成本后加上期望的利润，再确定销售价格。当贸易商利润低时，其售货意愿不强，供应减少，使得价格抬升。 总而言之，原木定价是供需两端的博弈。从国际供需格局来看，当中国需求爆发时（如前文所提疫情期间），则外商在定价方面更具备话语权；当中国需求不佳时，例如近期国内房地产市场不景气，中国作为需求大国掌握了定价的主动权。从国内贸易链来看，定价权根据贸易商与加工企业的供需情况决定。期货合约标的辐射松作为进口主要木材，遵循此定价体系。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 范红军 从业资格：F3098791 投资咨询：Z0017690 电话:020-22836105 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
原木 —— 新品种推介 全球木材产业链极为复杂，涉及众多树种、跨越多个国家。在产业链的源头，新西兰、欧洲、南北美等国家拥有丰富的森林资源，成为木材的主要来源地。这些木材进口到包括中国在内的需求国，用于生产锯材、纤维板、胶合板和纸浆等，最终应用于建筑口料、运输包装、家具装饰等领域。在整个过程中，中国市场的原木价格是怎么确定的呢？ （一）供应端▼ 新西兰、德国、波兰等森林资源丰富的国家是中国原木的主要供应国，它们的出口量直接决定了中国市场上的原木供应量，进而影响价格水平。其次，关键木材品种如辐射松及其替代品云杉、冷杉的价格动态，作为市场供需变化的晴雨表，对国内原木价格具有显著的导向作用。 除了市场情况影响价格外，政策与外交因素、突发事件也影响价格变动。进口关税的调整、国际贸易关系的变化都可能引发原木进口成本的波动。例如，中美之间的贸易关系紧张可能导致关税上调，进而增加中国从美国进口原木的成本。产地风险如罢工、工厂停产、自然灾害等突发事件，会直接影响原木供应的稳定性，造成市场供需失衡，从而在短期内推动价格剧烈波动。例如疫情期间采伐工人无法到岗，木材砍伐量下降，而需求端因建设隔离场所而增加，供需矛盾使原木价格大幅增加。因此，中国原木市场的价格不仅受全球供应链动态的影响，还与政策环境、国际关系及自然灾害等多重因素紧密相连。 （二） 需求端▼ 需求端的表现亦影响原木价格变动。房地产行业作为原木需求的主要驱动力，新开工面积和地方土地销售量预示着房地产行业的活跃度和潜在需求，进而反映对原木的需求。楼市政策的调整同样对原木需求产生深远影响，限购、限贷等抑制性政策会减缓房地产市场活跃度，从而抑制原木需求；而鼓励购房的政策则相反，会激发市场活力，增加原木需求。此外，资金到位率作为衡量房地产项目能否顺利推进的关键，其高低也直接关系到原木等建材需求的增减。此外，运输行业、家具制造、纸浆生产的需求也影响市场对原木的需求。 （三）库存量▼ 原木库存也是决定原木定价的主要指标之一。港口到货量、出货量及港口库存构成了库存变化的关键指标。港口到货量作为先行指标，其动态变化不仅受到国际市场供应情况和国内需求的直接影响，还受到政策调整的间接干预，为预测未来一段时间的库存情况提供了重要依据。而出货量则反映了市场需求与供应的匹配程度，不同地区的出货量差异体现了市场需求和运输条件的多样性。当市场需求旺盛时，出货量增加，库存量相应减少，这通常伴随着原木价格的走高；反之，市场需求不足则导致出货量减少，库存量上升，对原木价格构成下行压力。港口库存作为衡量市场供需平衡状态的重要参考，其高低直接反映了市场供应的充足程度以及下游需求的变化情况。 （四） 其他成本▼ 在运输环节，汇率变动和海运费对进口原木价格有一定的影响。新西兰进口辐射松CFR=AWG*新西兰兑美元汇率+海运费，欧洲进口云杉CFR=欧洲林场收货成本+集装箱海运费。当原木运输到国内后，贸易商考虑承担原木价格、关税、汇率损失等成本后加上期望的利润，再确定销售价格。当贸易商利润低时，其售货意愿不强，供应减少，使得价格抬升。 总而言之，原木定价是供需两端的博弈。从国际供需格局来看，当中国需求爆发时（如前文所提疫情期间），则外商在定价方面更具备话语权；当中国需求不佳时，例如近期国内房地产市场不景气，中国作为需求大国掌握了定价的主动权。从国内贸易链来看，定价权根据贸易商与加工企业的供需情况决定。期货合约标的辐射松作为进口主要木材，遵循此定价体系。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 范红军 从业资格：F3098791 投资咨询：Z0017690 电话:020-22836105 邮箱：fan.hongjun@gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们
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