【银河传媒互联网岳铮】行业深度丨创新赋能,变革焕新——央国企引领专题(传媒互联网篇)

（以下内容从中国银河《【银河传媒互联网岳铮】行业深度丨创新赋能,变革焕新——央国企引领专题(传媒互联网篇)》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 业绩稳健叠加估值低波，央国企板块防守属性明显。 2. 数智转型叠加AIGC，出版央国企焕发新动力。 3. 积极外延新兴业务，广电央国企迎来新契机。 核心观点 业绩稳健叠加估值低波，央国企板块防守属性明显：传媒行业的央国企公司主要集中分布于出版和电视广播板块。两个子版块的公司相对具备充足现金流，在货币资金量和经营活动现金流方面对比行业平均水平具有显著优势。叠加央国企估值较行业整体水平略低，且整体波动幅度较行业整体更小，央国企具有较强的防守属性。 数智转型叠加AIGC，出版央国企焕发新动力：出版行业国企灵活的资本运作方式，不仅使公司的已有现金储备能够获得更高的收益，也使得公司可以积极跟踪行业热点，对人工智能等新业态领域进行提前的战略布局，推动公司“数字化”“智能化”的转型升级，提高公司的综合竞争力。 积极外延新兴业务，广电央国企迎来新契机：近五年全国有线电视网络收入增速整体呈现下降趋势。在当前传统广电业务市场整体呈现萎缩的大背景下，我们认为，广电板块上市国有企业有望依靠自身国有背景，整合地方优势资源，因地制宜，通过在原有业务“智慧化”或开拓新兴业务等方式，实现自身业绩的可持续性增长。 投资建议 随着央国企改革的不断深化，传媒行业子版块如出版、广电、影视等板块的央国企竞争力不断提升。展望未来：并购重组能够优化企业资源配置、注入优质资产，强化协同效应，提升经营效率。这或将成为央国企进一步提升竞争力的重要手段。目前，行业内央国企普遍展现出业绩稳健、高分红、低估值的特点，具有较高的投资性价比。同时，AI技术的快速发展为传媒央国企带来了新的增长动力。我们认为，未来在央国企改革、地方资源整合和AIGC的多重赋能下，传媒国企将实现内生增长与外延扩张的双重修复，展现出更为广阔的发展前景。建议关注：1）出版板块：山东出版、南方传媒、中信出版；2）电视广播板块：新媒股份；3）数字媒体板块：芒果超媒；4）影视院线板块：中国电影等。 重点公司盈利预测与估值（截止2024年11月14日） 风险提示 市场竞争加剧的风险、作品内容审查或审核的风险、资源整合的不确定性风险、新兴业态需求不及预期的风险、AIGC应用发展不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【中国银河传媒互联网】2024年中期策略：内生外延，稳中求进 【银河传媒互联网岳铮】公司点评丨芒果超媒 (300413)：优质内容供给延续，AI降本增效成效初显 本文摘自：中国银河证券2024年11月18日发布的研究报告《【银河传媒互联网】央国企引领专题_创新赋能，变革焕新》 分析师：岳铮 研究助理：祁天睿 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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