【西南期货】黑色早间评论

（以下内容从西南期货《【西南期货】黑色早间评论》研报附件原文摘录）
　　黑色早间评论 西南期货研究所 2024.11.19（星期二） 螺纹、热卷 轻仓参与 上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3070元/吨，上海螺纹钢现货价格在3260-3410元/吨，上海热卷报价3410-3430元/吨。前期倍受关注的地方政府债务置换政策已经落地，市场短期内转为产业逻辑主导。从产业供需角度来看，螺纹钢面临利空因素的压制：一是地产下行态势尚未逆转，螺纹钢需求仍处于近几年同期最低水平；并且，随着冬季的到来，传统消费淡季将至；二是，螺纹钢产量自9月份以来大幅回升，当前已回到年内较高水平，供应压力逐步显现。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势或与螺纹钢保持一致。不过，为完成全年经济增长目标，后期可能仍有宏观增量政策出台，这一潜在利多因素仍不能忽视。并且，从估值角度来看，当前钢材价格估值水平仍处于相对低位，这意味着钢价不具备大幅下跌的空间。从技术面来看，钢材期货短期或延续震荡偏弱走势。策略上，投资者可关注回调买入机会，但需注意仓位控制。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁矿石 轻仓参与 上一交易日，铁矿石期货明显反弹。PB粉港口现货报价在740元/吨，超特粉现货价格630元/吨。前期倍受关注的地方政府债务置换政策已经落地，市场短期内转为产业逻辑主导。从产业逻辑来看，铁矿石需求在最近一周环比回升，全国铁水日产量重回235万吨以上；供应端上，铁矿石供应量保持平稳增长；铁矿石港口库存仍处于高位且环比增加；综合来看铁矿石供需格局依然呈现供过于求的特征。故而，铁矿石期货价格依然承压。不过，为完成全年经济增长目标，后期可能仍有宏观增量政策出台，这一潜在利多因素仍不能忽视。从技术面来看，铁矿石期货短期或延续震荡偏弱走势。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 焦炭焦煤 轻仓参与 上一交易日，焦煤焦炭期货震荡整理。从产业逻辑来看，焦煤焦炭现货市场供需格局尚未逆转。焦煤方面，主产地煤矿基本维持正常生产，供应端相对稳定，市场参与者多观望为主，下游钢焦企业对原料煤仍采取按需采购策略，煤矿出货不佳，线上竞拍流拍较多，市场整体偏弱运行。进口蒙煤方面，近期口岸通关增加，但下游采购积极性偏弱，监管区库存继续累积，贸易商心态偏弱，蒙煤价格继续小幅下调。焦炭方面，供应端目前生产相对稳定，场内延续累库态势；需求端，最近一周全国铁水日产量回到235万吨以上；整体看焦炭供需略显宽松，外加原料成本支撑暂时仍显偏弱，焦炭现货价格正处于下调周期。从技术面来看，焦煤焦炭期货短期或延续震荡偏弱走势。需要提醒的是，突发因素对煤焦价格可能有重要影响，建议投资者在参与煤焦期货时注意仓位管理。策略上，投资者可关注回调买入机会，注意仓位管理。 策略方面：投资者可轻仓参与。 铁合金 轻仓参与 上一交易日，锰硅主力合约收涨0.06%至6206元/吨；硅铁主力合约收涨1.21%至6350元/吨。天津锰硅现货价格5950元/吨，较上一日持平；内蒙古硅铁价格6080元/吨，较上一日持平。供需方面，11月15日当周，样本建材钢厂螺纹钢产量环比上周持稳，为233.94万吨，螺纹产量开启季节性回落，铁合金需求开始收缩；锰硅、硅铁产量分别为19.11万吨、11.90万吨，较上周分别变化+1400吨、+2200吨，铁合金需求收缩，供给不减反增，预计当前铁合金仍趋于供大于求。成本方面，近期主产区焦炭价格小幅回落、兰炭价格企稳，除青海外，其余主产区硅铁成本小幅上行；天津港主流锰矿价格小幅回升，港口库存转升，内蒙古、宁夏锰硅生产成本企稳回升；铁合金生产企业盈亏状况小幅变差，成本支撑逐步显现。新年度铁合金仓单开始注册，锰硅仓单注册速度较快，当前已超过4.5万张，10月集中注销的大量锰硅仓单流入现货市场对现货价格有一定压力。 策略方面，市场回归供需基本面；建材需求淡季来临，螺纹产量开始回落，铁合金产量不减反增，预计当前铁合金小幅供大于求；铁合金期货近期表现略弱，再次向下试探前期支撑强度，当前成本支撑作用逐步显现，预计下行空间较小，可关注回调做多的机会，仓位宜轻。 姓名 期货从业资格号 交易咨询从业证书号 张伟 F3011397 Z0012289 赵雄 F3085544 Z0021298 报告内容由以上分析师提供。内容及观点仅供学习和参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 联系我们 地址：重庆市江北区金沙门路32号23层 全国统一客服热线：400-801-7321 官方网站：www.swfutures.com 免责申明 西南期货有限公司具有期货交易咨询业务资格和经营期货业务资格（许可证号：91500000202897127J）。本报告仅供西南期货有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，不作为客户的直接投资依据，本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西南期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 投资有风险，入市需谨慎。 - End - 扫码关注 西南期货研究所

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