【周报汇总】11月18日

（以下内容从中原期货《【周报汇总】11月18日》研报附件原文摘录）
　　周报汇总 股指 沪指跌破20天均线 能否快速收复是关键 1、中国证券报，截至美国时间11月15日，多数美股机构投资者已经完成了第三季度持仓数据（13F）的披露。利好信号随之显现，中国资产得到了海外资金更多追捧。曾豪言“买入一切中国资产”的华尔街对冲基金大佬David Tepper、索罗斯基金、拥有百年历史的资管机构柏基投资、橡树资本、《大空头》原型迈克尔·伯瑞（Michael Burry），还有知名私募高瓴、高毅等，都在截至三季度末的持仓中提高了中概股仓位。。 2、市场综述：四大指数集体回落，沪深300周跌3.29%，上证50周跌3.40%，中证500周跌4.79%，中证1000周跌4.63%。成交方面，四大指数日均交易量交易前一周明显缩减。 3、最近美元指数不断上涨，与之对应的是全球非美货币的走弱，这或许是导致近期市场回调的一个原因。随着指数进入密集筹码区，继续上攻需要市场资金形成合力，但目前散户、短线资金、机构等多方资金产生了一定的分歧，有的看重流动性、有的看重基本面，这导致市场资金无法形成一致性。而同时近期有关部门对于部分股价异常波动的个股进行了监管，一定程度上也影响了市场的交易情绪。 策略建议： 操作上，从上周四大指数看均跌破20天均线支撑，市场情绪面转弱，这一方面体现在量能的萎缩，两市成交额跌破2万亿元。另一方面体现在热点概念板块的炒作热度降温后没有主线带动市场做多人气。本周来看市场或有超跌反弹的需求，但能否站稳20日线是关键，不能快速收复该位置，则调整的时间或将延长。重点可以关注宽跨式卖出策略赚取时间价值。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。 风险提示：1）外部市场环境；2）地缘政治因素；3）宏观政策调整。 股指期权 股指期权到期 交割结算价均创近一年新高 本周指数回调，成交量萎缩，日成交额降至2万亿以下。沪深300指数日线跌破5MA、20MA、850MA均线，三彩K线指标转为绿色；周线收阴，连续两周受250周均线压制，周三彩K线指标转为蓝色。IF期货当月合约期现基差转为贴水标的，次月合约升水当月合约基差缩小。IO期权持仓量创年内高点，成交量萎缩，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率先降后升，看涨期权最大持仓量行权价格下降。沪深300股指期权11月合约到期交割结算价创近18个月高点，行权率下降。中证1000指数日线跌破5MA、20MA和850MA均线，日三彩K线指标转为绿色；周线收阴，跌破250周均线，周三彩K线指标转为蓝色。IM期货当月合约期现基差贴水标的先扩后缩，次月合约贴水当月合约扩大。期权MO成交量放大，持仓量11月阶段超过10月，期权成交量PCR先升后降，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率先降后升，看涨期权最大持仓量行权价格下移。中证1000股指期权10月合约到期交割结算价创近15个月高点，行权率下降。上证50指日线数跌破5MA、20MA、850MA均线，日三彩K线指标转为绿色；周线收阴，周三彩K线指标转为蓝色。IH期货当月合约升水标的基差缩小，次月合约转为贴水当月合约。期权HO成交量萎缩，持仓量回升，期权成交量PCR上升，期权持仓量PCR下降，期权隐含波动率下降，看跌期权最大持仓量行权价格下移。上证50股指期权10月合约到期交割结算价创近20个月新高，行权率下降。 趋势策略： 继续多50空1000套利。 波动率策略：卖出宽跨式做空波动率。 烧碱 市场驱动不强，烧碱减仓整理 1、宏观：国内10月份经济数据陆续公布，消费数据有所回升；海外美元指数持续走强，对市场形成一定压力。 2、供需面：山东来看，供需平稳，高价对于非铝下游接货受限，部分散户价格暗降，且山东氧化铝采购价格高企，山东、河北送32碱量持续高位的影响下，山东主要氧化铝企业或将有压价可能，但当前区域库存处于偏低水平，下调幅度有限。 3、整体逻辑：液碱周度库存延续下滑，需求有一定支撑，但交易所仓单大幅增加对盘面有一定压力，关注基差修复情况。 策略建议： 烧碱2501合约上方参考压力位2800元/吨一线，下方支撑位2500元/吨一线。 风险提示：1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、企业装置检修情况；3、下游需求变化。 铜 美元指数创出新高，铜铝承压调整 主要逻辑： 1、宏观：国内取消铝材铜材等出口退税；美元指数持续走强创出近一年新高。 2、基本面：铜价回落过程中，消费整体回暖；截至11月14日周四，全国主流地区铜库存环比下降2.82万吨至16.43万吨，连续四周周度去库。 3、整体逻辑：美元指数支撑走强对铜价压力明显，供需基本面看仍有一定支撑，铜价或延续偏弱整理。 策略建议： 沪铜2501合约上方参考压力位76000元/吨一线，下方参考支撑位71500元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国外铜矿供应因素。 电解铝 美元指数创出新高，铜铝承压调整 主要逻辑： 1、宏观：国内取消铝材铜材等出口退税；美元指数持续走强创出近一年新高。 2、基本面：西北运输情况有所改善，铝锭库存连续去库走势被迫中断，库存拐点初步形成，低库存对铝价支撑或逐步削弱。氧化铝现货供应偏紧，加之部分企业减停产干扰，对电解铝成本端有支撑。上周五财政部、税务总局发布铝材取消出口退税的公告，将抬升铝材出口企业的出口成本，出口规模势必受到抑制，短期利多国外铝价、利空国内铝价。 3、整体逻辑：美元指数走强叠加出口退税取消，市场情绪有所转弱，国内铝价回落调整。 策略建议： 沪铝2501合约上方参考压力位21000元/吨一线，下方参考支撑位20000元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、铝锭社会库存变化；3、电解铝限电限产情况。 氧化铝 美元指数创出新高，铜铝承压调整 主要逻辑： 1、宏观：国内10月份经济数据陆续公布，消费数据有所回升；海外美元指数持续走强，对市场形成一定压力。 2、基本面：供应端，矿石对氧化铝产能提升的限制仍存，近期部分因重污染天气影响焙烧的产能有所恢复，且有部分氧化铝厂提产，但西南地区有个别氧化铝厂检修仍处于检修中；需求端，国内电解铝生产对氧化铝的需求持稳，虽有部分企业反馈预计有停槽或检修计划，但整体对氧化铝需求影响有限；海外氧化铝供应存在缺口，但近期国内氧化铝现货价格持续拉涨，出口窗口已逐渐关闭。 3、整体逻辑：氧化铝盘面延续“近强远弱”格局，关注海内外现货市场变化。 策略建议： 氧化铝2501合约上方参考压力位5500元/吨一线，下方参考支撑位5000元/吨一线。 风险提示： 1、国内外宏观政策及经济数据变化；2、国内外铝土矿供应变化；3、氧化铝限产复产情况。 螺纹热卷 宏观情绪回落，钢价继续承压 主要逻辑： 供应：全国螺纹周产量233.94万吨（环比+0.09%，同比-8.21%），全国热卷周产量308.51万吨（环比-0.97%，同比+0.02%）。螺纹钢小幅增产，热卷再度减产； 消费：螺纹表观消费230.84万吨（环比+0.98%，同比-15.79%），热卷表观消费317.5万吨（环比-0.47%，同比+1.78%）。螺纹钢需求微增，热卷需求微降； 库存：螺纹总库存445.49万吨（环比+0.70%，同比-16.24%），热卷总库存322.29万吨（环比-2.71%，同比-8.50%）。螺纹钢小幅累库，热卷继续去库； 成本：铁水日产转增1.88万吨至235.94万吨，部分钢厂微利，近期市场一轮下跌钢厂利润逐步收缩，对原料端形成一定压力，河北部分钢厂对焦炭三轮提降，市场提前下行，整体成本支撑有所下移； 总结：宏观缺乏有利提振下，市场情绪明显回落。产业方面，五大材继续去库，螺纹钢产需双增，但增量有限，总库存小幅回升，主要集中社会库存，基于目前贸易商手中货不多，整体库存水平偏低，现货跌幅小于期货盘面，且南北区域分化，北方因户外施工明显减少，出货困难，跌幅大于华东地区。热卷持续去库，钢厂复产偏慢，需求具有一定韧性，低价仍有补库支撑，库存持续去化，整体报价好于螺纹钢。目前成材供需矛盾并未突显，但基于宏观政策进入真空期，叠加淡季需求走弱的压力，短时钢价趋弱运行，但整体下跌幅度难以突破9月低点。 策略建议： 震荡偏弱螺纹钢支撑位下移，关注下方31503200附近支撑热卷，第一支撑3400，第二支撑3200。 风险提示： 宏观政策超预期、需求超预期。 铁矿 宏观情绪回落，钢价继续承压 主要逻辑： 供应：澳洲和巴西19港口发运2644.1万吨（环比-1.08%，同比+23.50%），铁矿石45港口到港量2327万吨（环比+2.84%，同比+13.43%）。四季度海外发运整体偏缓； 需求：铁水日产235.94万吨（环比+1.88万吨，同比+0.47万吨），铁矿石45港口疏港量325.66万吨（环比+3.58%，同比+10.39%）。铁水日产转增，疏港量回升； 库存：铁矿石45港口库存15280.51万吨（环比+0.08%，同比+36.11%），247家钢企进口铁矿库存9053.73万吨（环比-0.84%，同比持平）。港口库存继续增加； 总结：铁矿石整体供需偏宽松，钢厂近期利润收缩，原料端采购始终谨慎，铁水虽有增量，但空间不大，港口持续高位对价格形成压制。叠加近期宏观情绪回落，铁矿石价格将跟随成材走势趋弱。 策略建议： 单边：震荡偏弱01合约关注下方700730支撑。 风险提示： 宏观政策超预期、铁水超预期回升。 尿素 供需边际改善有限，价格延续震荡运行 主要逻辑： 1. 供应：气头装置陆续检修，供应预计边际减量； 2. 需求：冬储预收推进，复合肥企业开工持续回升； 3. 库存：上游尿素企业累库幅度放缓； 4. 成本与利润：煤炭市场价格震荡运行，煤制尿素利润环比小幅下降； 5. 基差与价差：1-5价差走弱，01基差走强。 6.整体逻辑： 本周国内尿素现货价格小幅下调，尿素行业日产维持18.5-19万吨窄幅波动，随着气头尿素企业装置的陆续检修，预计供应压力将有所缓解。库存方面，上游尿素企业累库幅度较上周放缓，但同比仍处高位水平，高库存对尿素价格上行存在较强压力。需求端，随着冬储预收的推进，复合肥企业开工逐步低位回升，对尿素需求存边际增加预期。整体来看，尿素高供应及高库存限制价格上行空间，而复合肥企业的开工回升及淡储逢低采购亦对尿素需求形成一定支撑，叠加当前宏观扰动下商品氛围偏弱，短期尿素期价或延续弱势震荡运行，UR2501合约关注1750-1850元/吨运行区间。 策略建议： 短期尿素期价或弱势震荡运行。 风险提示： 保供稳价政策、新增产能投放（下行风险），宏观利好、出口放开（上行风险）。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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