【平安研究】橙心研选20241118

（以下内容从平安证券《【平安研究】橙心研选20241118》研报附件原文摘录）
　　宏观动态跟踪报告-国内宏观：2024年10月中国增长数据解读：增量政策效果集中显现 10月中国经济主要增长数据大多恢复。生产端，服务业生产指数同比提速至6.3%，为年内最高值；工业增加值同比增速5.3%，略有放缓。需求端，社零和出口增速进一步提升，固定资产投资增速持平于上月。随着前期政策的落地见效和市场预期的改善，居民商品消费和服务业生产成为10月中国经济的最大亮点；同时，产销率恢复使得工业增长的成色更足，房地产销售明显回暖，对房价和房企开发资金形成支撑。我们估算，2024年10月中国月度GDP增速达到5.6%，在9月基础上再提升0.6个百分点，为全年“5%左右”GDP增速目标的实现奠定信心。 详见：《宏观动态跟踪报告-国内宏观：2024年10月中国增长数据解读：增量政策效果集中显现》 宏观周报-海外宏观周报：特朗普密集宣布任命 特朗普密集宣布团队任命，包括任命卢比奥为国务卿、麦克·沃尔兹为国家安全顾问等，市场继续关注财政部长和商务部长任命，特朗普第一任期的贸易代表莱特希泽均在候选名单之列。美联储官员密集发表鹰派言论，鲍威尔讲话强调不急于降息，仅古尔斯比“放鸽”称未来12-18个月内利率可能大幅降低。美国10月CPI和核心CPI同比分别录得2.6%和3.3%，符合预期；10月PPI和核心PPI则高于预期。美国10月零售销售好于预期，且前值大幅上修，四季度消费“开门红”。美国最新初请失业金人数低于预期。近一周市场降息预期降温。CME数据显示，截至11月15日，市场预计12月降息25BP的概率为61.9%，略低于前一周的64.6%；2025年末政策利率加权平均预期为3.75%，高于前一周的3.69%。 详见：《宏观周报-海外宏观周报：特朗普密集宣布任命》 策略周报-港股策略双周报：特朗普执政如何影响港股？ 本周特朗普提名多位鹰派内阁成员，尤其是国务卿人选卢比奥主张限制美国资本对华投资，引发资本市场担忧，叠加美元强势上行，外围扰动下周内港股连续下跌，呈普跌行情，其中原材料业、地产建筑业、非必需性消费业领跌，电讯业、公用事业跌幅相对较小。基本面上，海外10月CPI符合预期+鲍威尔鹰派发言，降息预期先升后降，国内基本面边际改善。资金面上，南向资金净流入扩大，外资流出呈扩大趋势。复盘2018年至2019年美国四次征税期间权益资产的表现，美国贸易+科技限制下，A股、港股表现并不一定差，贸易限制下，港股家电、电子、计算机设备等板块反而出现亮眼表现，科技限制下，A股、港股国产替代行情催生。近期AH走势背离，港股更受特朗普政策悲观预期的影响，短期或仍难以脱离震荡行情，建议继续关注港股具有优势的结构性板块：一是高分红板块，如金融、能源等；二是政策支持、景气回升的板块，如医药、可选消费等；三是港股互联网龙头。 详见：《策略周报-港股策略双周报：特朗普执政如何影响港股？》 小程序仅对平安证券研究所白名单客户开放，如无法查看小程序内容，请与对应销售或研究员联系。

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