花生:近期下跌的原因是......
（以下内容从一德期货《花生:近期下跌的原因是......》研报附件原文摘录）
作者：郑楠/F0260788、Z0002070/ 一德期货农产品分析师 要点速览版 花生现货价格预计将继续保持在区间内震荡，而盘面价格在经历大幅且快速下跌后，也存在反弹修复的需求。整体而言，市场仍将维持区间震荡的走势。 近两日，PK2501合约出现了大幅下跌，最低触及见7884元/吨。从期货盘面的角度看，近期走势主要跟随油脂板块的波动，前期随大宗油脂价格的上涨而震荡上行，近期则因大宗油脂价格迅速回落而大幅下跌。 值得注意的是，交割月合约的价格较主力合约贴水较大，这主要是因为当前榨季现货的水分含量较高，干货较少，湿米价格相对较低。因此，交割品主要由水分较低的进口米和湿米搀兑而成，使得成本相对较低。然而，对于持仓量仍超过13万手的主力合约而言，其定价逻辑还是以现货干米为主，低成本交割品并不具备大规模交割的条件。 数据来源：花生精英网 从现货市场的角度来看，河南白沙的价格自本榨季初的3.7-3.8元/斤上涨至目前的4.2-4.35元/斤的水平，这其实是由于干度改善带来的溢价。尽管期间价格曾尝试冲击4.5元/斤，但由于下游买家对高价货的接受度不高，现价段价格难以大幅上涨或下跌，整体呈现震荡态势。 从供需关系来看，早期基层农户因恐慌而出货，但由于水分含量较高，实际售价并未低于种植成本。在当前价格水平下，且处于榨季初期，基层农户的惜售情绪较为强烈。同时，小贩、筛选商和产地贸易商手中虽有一定库存，但总量有限，且成本大致集中在4.2-4.3元/斤，因此不太可能出现出现恐慌性抛售，惜售挺价情绪同样较强。在需求方面，尽管食品下游企业对高价货的采购意愿不强，但由于库存持续处于低位，被动补库的行为将一直持续。此外，随着11月下旬双节备货期的临近，市场需求预计将得到一定支撑。规模较大的油厂已经开始放宽收购指标，并且近期大量采购港口进口米，因此预计他们将继续保持当前的收购意愿。 总体来看，现货价格预计将继续保持在区间内震荡，而盘面价格在经历大幅且快速下跌后，也存在反弹修复的需求。整体而言，市场仍将维持区间震荡的走势。 编辑：王琰 审核：邵远慧/F0267768、Z0000894/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年11月15日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。
作者：郑楠/F0260788、Z0002070/ 一德期货农产品分析师 要点速览版 花生现货价格预计将继续保持在区间内震荡，而盘面价格在经历大幅且快速下跌后，也存在反弹修复的需求。整体而言，市场仍将维持区间震荡的走势。 近两日，PK2501合约出现了大幅下跌，最低触及见7884元/吨。从期货盘面的角度看，近期走势主要跟随油脂板块的波动，前期随大宗油脂价格的上涨而震荡上行，近期则因大宗油脂价格迅速回落而大幅下跌。 值得注意的是，交割月合约的价格较主力合约贴水较大，这主要是因为当前榨季现货的水分含量较高，干货较少，湿米价格相对较低。因此，交割品主要由水分较低的进口米和湿米搀兑而成，使得成本相对较低。然而，对于持仓量仍超过13万手的主力合约而言，其定价逻辑还是以现货干米为主，低成本交割品并不具备大规模交割的条件。 数据来源：花生精英网 从现货市场的角度来看，河南白沙的价格自本榨季初的3.7-3.8元/斤上涨至目前的4.2-4.35元/斤的水平，这其实是由于干度改善带来的溢价。尽管期间价格曾尝试冲击4.5元/斤，但由于下游买家对高价货的接受度不高，现价段价格难以大幅上涨或下跌，整体呈现震荡态势。 从供需关系来看，早期基层农户因恐慌而出货，但由于水分含量较高，实际售价并未低于种植成本。在当前价格水平下，且处于榨季初期，基层农户的惜售情绪较为强烈。同时，小贩、筛选商和产地贸易商手中虽有一定库存，但总量有限，且成本大致集中在4.2-4.3元/斤，因此不太可能出现出现恐慌性抛售，惜售挺价情绪同样较强。在需求方面，尽管食品下游企业对高价货的采购意愿不强，但由于库存持续处于低位，被动补库的行为将一直持续。此外，随着11月下旬双节备货期的临近，市场需求预计将得到一定支撑。规模较大的油厂已经开始放宽收购指标，并且近期大量采购港口进口米，因此预计他们将继续保持当前的收购意愿。 总体来看，现货价格预计将继续保持在区间内震荡，而盘面价格在经历大幅且快速下跌后，也存在反弹修复的需求。整体而言，市场仍将维持区间震荡的走势。 编辑：王琰 审核：邵远慧/F0267768、Z0000894/ 复核：何牧 报告制作日期：2024年11月15日 交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号 免 责 声 明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 本报告所载内容及观点基于研究人员认为可信的公开信息或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但一德期货对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且一德期货不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何交易、法律、会计或税务的最终操作建议，一德期货不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保，不对因使用本报告的材料而导致的损失负任何责任。服务对象不应单纯依靠本报告而取代自身的独立判断。
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