【中银化工】公司点评-桐昆股份(601233.SH):Q3业绩短期承压 ,长丝产销量大幅提升

（以下内容从中银证券《【中银化工】公司点评-桐昆股份(601233.SH):Q3业绩短期承压 ,长丝产销量大幅提升》研报附件原文摘录）
　　Q3业绩短期承压 ，长丝产销量大幅提升 2024年前三季度，公司实现营业收入760.49亿元，同比增长23.17%；归母净利润10.07亿元，同比增长11.41%。2024年第三季度实现营收278.34亿元，同比增长12.03%，环比增长2.70%；归母净利润-0.59亿元，同比降低107.34%，环比降低112.07%。 主要观点 涤纶长丝产销量大幅提升，销售价格环比下滑。2024年前三季度，公司长丝实现销售945.87万吨，同比增长29.60%，其中POY/FDY/DTY销量分别为709.67/155.95/80.25万吨，同比增长27.22%/54.39%/13.06%，POY/FDY/DTY分别实现收入481.34/118.59/67.53亿元，同比增长26.49%/53.85%/13.99%。第三季度，受原油价格波动下行，下游需求疲软等因素共同影响，涤纶长丝价格环比回落，其中POY/FDY/DTY销售均价分别为6681.12/7475.36/8345.98元/吨，环比分别下滑2.66%/2.51%/1.78%。费用方面， 2024年第三季度财务费用3.79亿元，同比增长37.28%，主要由于财务利息支出增加。未来随着涤纶长丝需求复苏，以及行业竞争格局优化，公司盈利能力有望提升。 浙石化产品结构不断丰富，公司投资收益阶段性承压。2024年第三季度，公司投资收益1.02亿元，同比下滑75.99%。2024年前三季度，浙石化投资建设的1000吨/年α-烯烃中试装置投料成功，10万吨顺丁稀土橡胶/共线年产7万吨镍系顺丁橡胶装置顺利产出合格的顺丁稀土橡胶产品，38万吨/年聚醚装置中的首套年产2.5万吨聚合物多元醇装置近期投料成功。公司持有浙石化20%股权，浙石化盈利虽短期承压，但随着产品结构丰富，以及石化行业景气度修复，公司的投资收益未来有望修复。 产业链一体化水平提高，综合竞争力提升。2024年上半年，桐昆（洋口港）聚酯一体化项目，两套 PTA 装置，八套聚酯纺丝装置，配套的内河码头和阳光岛仓储项目全面建成，并保持平稳运行。桐昆（沭阳）长丝项目 CP1-CP4 聚纺装置均已经全部达产。新疆中昆新材料 2×60 万吨/年天然气制乙二醇项目主体项目已经开始运行。公司产能规模持续扩张，产业链一体化水平不断提高，综合竞争优势不断巩固。 风险提示 下游需求恢复不及预期，上游原材料价格剧烈波动，行业产能大幅增加等。 披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。 中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。 评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准： 公司投资评级： 买 入：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20%以上； 增 持：预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10%-20%； 中 性：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间； 减 持：预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10%以上； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 行业投资评级 强于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数； 中 性：预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平； 弱于大市：预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数； 未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。 沪深市场基准指数为沪深300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数。 风险提示及免责声明 本订阅号仅面向中银证券客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者，若非前述专业投资者，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息,中银证券及其雇员不因接收人收到本信息而视其为服务对象。 本订阅号所载信息均选自中银证券已发布的证券研究报告，为免对报告摘编产生歧义，请以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是，本信息所含观点仅代表报告发布当日的判断，中银证券可在不发出通知的情形下发布与本信息所含观点不一致的证券研究报告。 本订阅号所载信息仅供参考，在任何情况下不构成对任何机构或个人的具体投资建议，中银证券及其雇员不对任何机构或个人使用本信息造成的后果承担任何法律责任，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 本订阅号所载信息版权均属中银证券。任何机构或个人未经中银证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号所载信息。如因侵权行为给中银证券造成任何直接或间接损失，中银证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）