热点推介丨有色-铅-铅价为何特立独行?

（以下内容从广州期货《热点推介丨有色-铅-铅价为何特立独行?》研报附件原文摘录）
　　有色 —— 热点推介 在宏观超级周落幕后，国内宏观政策利多出尽，美国大选特朗普获胜，在其关税等政策主张刺激下美元指数连续走强，对有色板块带来压制，有色品种集体回调，然而沪铅却是绿丛中一点红，本周一至周三，铅价一枝独秀般地连续上涨，下文将分析其原因，并做出展望。 近期铅价强势运行的核心因素便是10月底以来环保管控频发，影响精铅供应，其中再生铅端受影响程度更明显。当寒冬来临，北方地区供暖消耗燃煤源提供污染源，工业排放也带来污染，而冬季的空气流动性又往往会降低，于是大量污染源叠加不利天气条件就易造成重污染天气，即常说的雾霾天气肆虐。 我国再生铅主产区主要分布于安徽、江苏、江西、内蒙古、河南等地，其中，近年来安徽为我国再生铅生产的第一大省，占据全国产量约35%的比重。10月20日，中央第二生态环境保护督察组进驻安徽，开展为期1个月的生态环境保护督察（即结束时间为11月20日）。此外，10月31日至11月5日期间，安徽多地处在重污染天气预警状态，各企业不得在此期间增加生产负荷和污染物排放量，这对再生铅的生产和运输造成影响。 除了第一大产区安徽之外，河南、河北等地也出现环保扰动。11月8日，河南多地启动重污染天气预警，据最新的新闻报道，预计随着周末16日强冷空气来临，本轮河南重污染天气将消散。11月7日，河北多起启动重污染天气预警，并于11月14日解除。整合来看，环保限产力度趋弱。 近日精炼铅现货阶段性供应偏紧，主要原因正是环保管控对精铅的生产和运输带来限制，此外，沪铅当月合约即将交割，也使现货市场流通货源减少。据钢联数据，截至11月8日，再生铅企业的厂内库存为1.88万吨，较10月初减少1.52万吨；再生铅企业产能利用率低至29%，较10月初下降11%。 需求端，在以旧换新等政策提振下，终端需求稳中向好，铅蓄电池成品库存下降，下游铅蓄电池厂开工率稳定于70%左右，对精铅具有年末季节性补库需求。 综合而言，本周铅价突破盘整区间上触17175元/吨的原因在于环保管控频发，而下游补库需求尚可，精炼铅现货资源偏紧，基本面偏强为铅价带来上行驱动。展望后市，鉴于河北重污染天气预警解除，河南重污染天气预警也预计将于16日解除，环保因素对再生铅供应影响或减弱，且再生铅冶炼利润提升也会增加复产积极性，预计短期铅价向上动能不足，存在回落风险，操作上可轻仓试空，警惕环保管控扰动。 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：许克元 F3022666 Z0013612 电话：020-22836081 邮箱：xuky@gzf2010.com.cn 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们

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