【鸿腾精密(6088.HK)】AI需求强劲驱动网络基础设施营收高增,关注背板连接和光模块认证进展——24Q3业绩点评(付天姿)
(以下内容从光大证券《【鸿腾精密(6088.HK)】AI需求强劲驱动网络基础设施营收高增,关注背板连接和光模块认证进展——24Q3业绩点评(付天姿)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件: 鸿腾精密(6088.HK)于11月12日发布24Q3未经审计业绩。 业绩:公司24Q3净利润同比增长,2024全年收入指引符合市场预期 1)净利润稳健增长:24Q3公司实现收入 11.74亿美元,同比+1%。毛利2.55亿美元,同比-2%;毛利率21.7%,同比-0.6pct,环比+1.3pcts。净利润 6,800万美元,同比+24%;净利率5.8%,同比+1.1pcts 。盈利能力提升主要系公司组织管理和生产效率改善。2)网络基础设施营收高速增长,汽车业务营收低于指引:24Q3智能手机/网络基础设施/电脑及消费性电子/系统终端产品/电动汽车业务分别收入2.63/1.61/2.20/3.72/1.11亿美元,同比-11.15%/+65.98%/+3.77%/-3.12%/-7.50%,其中电动汽车业务收入增速低于公司于24Q2 发布的24Q3指引(+5-+15%)。3)24全年收入指引符合预期,未来三年收入指引稳健增长:公司预计2024全年收入同比增长5-15%(Bloomberg 一致预期同比增长10.63%)。公司预计2025-2027年营收平均复合增速达20%,2027年毛利率22%,经营利润率8%。 聚焦5G AIoT、EV、Audio三大领域,营收贡献有望持续增长,公司预计2024/2025年三大业务营收占比分别为30%/40%。 网络基础设施业务强劲增长 1)AI需求强劲驱动网络基础设施营收高速增长:主板连接器和线缆销售额同比增长三倍。AI服务器背板连接器和高速铜缆持续认证中。光学产品方面,1.6T光模块已送样客户进行评估。2)电源和液冷新产品将于24Q4出货。新产品ORV3母排、液冷CDU(冷却分发单元)预计将于24Q4小批量交付。公司预计网络基础设施业务收入24Q4将保持高双位数增长,全年收入增速有望超过30%。 汽车业务方面,Kabel整合即将完成,和Alrajhi携手入局沙特电动汽车充电桩市场 24Q3公司汽车业务营收不及指引,主要系汽车行业整体疲软。根据公司24Q3业绩会,公司与新收购的Auto-Kabel的整合即将完成。另外,公司与Alrajhi子公司Next Charger合资成立Smart Mobility SJSC,计划在沙特阿拉伯本土生产电动汽车充电站,扩展电动汽车领域全球市场版图。公司预计24Q4汽车收入同比持平,2024全年由于Voltaira并表,收入有望保持双位数增长。 声学产线进展顺利,消费电子整体需求疲软 声学产线方面,公司声学产线已开始盈利,且仍有盈利改善空间。印度工厂预计将于2025年初完工,有望应用公司管理经验改善生产效率,提高盈利能力。受Belkin新品及可穿戴无线充电产品出货疲软影响,公司预计24Q4系统终端产品营收将下降个位数至双位数。其他消费电子:1)智能手机:公司手机营收双位数下降主要系手机市场疲软影响,及Type-C接口产品占比提高导致ASP降低。2)电脑及消费电子:营收同比小幅增长,主要系PC需求弱复苏。公司预计2024全年智能手机/电脑及消费电子收入分别下降低双位数/增长低个位数。 风险提示:消费电子行业复苏情况不及预期;收购Voltaira整合及协同效应不及预期;服务器行业增速不及预期;背板连接业务未通过英伟达认证风险。 发布日期:2024-11-13 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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