铜市日评 | 2024.11.14 | 特朗普交易持续,铜价承压_公众号研报

（以下内容从迈科期货《铜市日评 | 2024.11.14 | 特朗普交易持续,铜价承压》研报附件原文摘录）
　　宏观 1、美欧股市继续调整，但随着特朗普提名重要官员多是强硬鹰派，特朗普政策预期还在继续强化发酵：驱赶非法移民可能导致美国服务业CPI大幅回升；对进口商品大幅加关税可能导致全球新一轮贸易战，特别是特朗普提名被中国制裁的反华激进派卢比奥为国务卿令中美对抗加剧的担忧大幅增加。 2、美国公布10月通胀数据，CPI同比上涨2.6%，高于前值2.4%但符合预期，环比增长0.2%，核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%，增速与前值持平，符合预期。市场解读认为12月降息可能性大，但美元指数略跌后重新大涨站上106.5，十年期国债收益率继续上涨，可能暗示市场交易重点转向特朗普政策预期，降息逻辑大幅退潮，利多基础面临改变。 3、德国央行表示特朗普关税可能使德国经济产出损失1%，欧洲汽车制造业协会大幅下调2025年欧洲纯电动车市场份额预测至21%，称前景进一步恶化。 4、中国公布对房地产税收减免政策，包括对140平米以下房屋契税降至1%，持有两年以上住宅销售免增值税等。国内刺激措施仍在不断兑现，不过短期难形成实质性拉动，对贸易战的担忧也加强了明年推出更大力度促内需政策的预期。整体来说短期担忧情绪发酵，但中期改善的逻辑没有改变。现货 1、夜盘随着美元大涨，伦铜大跌下跌至9000美元，今日亚洲交易时段继续下跌，市场完全忽视了下游现货的支撑，关注美元大涨背后金融预期改变导致对铜定价的修正。 2、国内随着价格连续大跌，下游逢低补货，采购明显增加。今天现货进口盈利扩大到650元，华东现货升水扩大到40元，佛山现货升水扩大到320元，持货商惜售情绪强。低氧杆较电解铜平水，供需两淡，刺激精铜杆销售增加。价格结构整体给出强支撑信号。 3、SMM统计周四全国主流地区铜库存较周一下降1.35万吨至16.43万吨，较上周四下降2.82万吨，连续四周去库，且去库速度加快，现货流通趋紧。炼厂减产和跌价刺激需求的影响明显。不过目前行业聚焦于明年长单谈判，据报道智利已敲定2025年发往中国的电解铜长单贸易升水为89美元，与今年持平，但国内对长单的需求偏低，暗示对明年需求预期偏空。精矿长单TC可能达到35-40美元，炼厂减产预期明显减弱。 4、总结：宏观面特朗普预期持续发酵，美元大涨暗示可能降息预期大幅退潮，加上中美对抗加剧的担忧，风险情绪持续承压。基本面随着价格大跌，下游买兴增加价格结构显著强势，但亚洲铜会期间对明年精铜需求不强，炼厂减产预期减弱，中期供应紧张的预期下修。技术上看铜价连续两天增仓下跌，短线新空进场弱势或将继续，淡季价格支撑下移。

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