专题 | 新湖化工(燃料油)专题报告:船舶运费及BDI指数简介

（以下内容从新湖期货《专题 | 新湖化工(燃料油)专题报告:船舶运费及BDI指数简介》研报附件原文摘录）
　　1、引言 ： 全球超过80%的贸易量依赖海运，根据联合国贸易和发展会议(UNCTAD)发布的《海运评论》显示，2023年全球海运贸易量达123亿吨，增幅2.4%，预计2024年全球海上贸易将增长2%，并在2029年前以年均2.4%的速度继续增长。本文介绍不同海运方式的运费组成情况，以及与燃油量相关的航速知识，帮助投资者更好地理解航运市场。 2、海运方式及运费 海运分为班轮运输和租船运输。班轮运输，是指航线固定、船期固定，按照费率收取运费的运输方式。运价中包含了装卸费，该运输方式不计滞期费和速遣费。速遣费是指，承租人装卸时间少于合同规定的时间时，船东向租船人支付的奖励费用。若装卸时间超过合同规定的时间，租船人向船东支付费用。货物以小额贸易货物为主，船型有集装箱船、滚装船等。 租船运输，分为航次租船(程租,也叫Voyage Charter)、期租（Time Charter）和光租(Bare boat)。货物以大宗商品为主。船型包括干散货船、液体船等。不同的租船方式，运价计算方式也不同。航次租船，船东负责船舶的经营管理以及航行中的开支费用，该方式需要计算滞期费和速遣费，租船合同中规定了装卸期限。期租方式，租赁期间，租船人全权负责船舶的调度和经营管理，租金一般以每载重吨每月报价，期租的时间短则几个月，长达船舶报废。光租和期租的区别，在于船东是否提供船员，光租即只把船交给租船人，租船人自己配备船员，该方式在租船市场很少采用， 不同的海运方式，其运费组成也不一样。班轮运价由基本运费和附加费组成，附加费包括燃油费、港口费用等，通常以基本运费的百分比计收，或以每运费吨若干金额计算。按货物的重量计算运费，称为重量吨；按货物的体积计算运费，称为尺码吨，重量吨和尺码吨统称运费吨。基本运费是根据班轮公司的运价表计算的，运价表中包含货物等级，货物等级一般分为20级，1级为低价货，20级为高价货，遵循高值货物高运价，低值货物低运价的原则。在计算班轮运费时，首先，根据货物的英文名称，从运价表的货物分级表中查出货物所属等级和计收运费的标准(重量、体积、个数等);然后，从航线划分的等级费率表中查出有关货物的基本运费费率，再加上各项附加费用，其总和即为某种货物运往指定目的港的单位运费，即运费总额=基本运费+附加运费=总货运量x基本运费率x(1+附加运费率)。 期租通常按照美元/天收费，称为日费率，主要跟船型和时间有关，基于当期市场中相应船型的市场租金水平。程租租金为运费吨乘以运费费率，运费费率跟航线和货物类型有关，基于固定航线上相同货物的市场运费水平。中东局势和气候变化会继续影响航线和运输时间。受环保合规性影响，船队需求、供应发生变化，这也将影响运费。 3、船舶大小、航速与耗油量 船型大小主要涉及长宽、吃水、总吨和载重吨等参数，这决定了他们能航行的区域。港口收费基准大都基于船舶大小，如引航费、停泊费等，此外船舶的载运能力是期租租金的计算单位。船舶的载运能力用载重吨位(Dead Weight Tonnage)表示，载重吨位分为总载重吨和净载重吨，净载重吨仅指装运货物的最大重量，总载重吨除了包含装运货物的重量，还包括船舶燃料、淡水及其他储备物资的重量。除了载重吨位外，还有容积吨位(Gross Registered Tonnage)，也可以用来衡量船舶的运输能力。1容积吨位是100立方英尺或2.83立方米。吨位又分为总吨位和净吨位，总吨位是船舶内部的总容积，净吨位是总吨位中减掉不能用于装运客货的有效容积。 按照运输货物不同，全球海运货种以干散货、油品和集装箱为主，其占全球船舶运力的比例分别约为45%、30%和15%。但从燃料油消耗来看，集装箱船使用的燃料更多，主要是因为集装箱船通常需要更高的航速。船的航速用节(Knots)来表示，用Kn表示，1节等于1海里/时。海里(Nautical miles)是海洋和航空领域常用的距离单位，用n miles表示，经线上一分纬度所对应的弧长，1海里等于1852米（约1.15078英里）。 船型大小和航速影响燃油消耗，一般来说，船型越大，航速越低，油耗越低。使船舶费用和燃料费用之和最小的航速，被称为经济航速，这是一个动态航速，随条件变化不断调整。下图来自2009年Notteboom和Carriou撰写的《是为了回收成本还是创造收入？》文章中。之前集装箱的航速在25节左右，为了减少燃油消耗，目前大多数集装箱的航速降为18-20节。 4、BDI航运指数 BDI是干散货期租平均运价，由好望角型运价(BCI)、巴拿马型运价指数(BPI)和超灵便型运价指数（BSI）加权而来，占比分为为40%、30%和30%，该占比跟各船型运力占比大体相当，再乘以固定乘数而来。以1985年1000点为基数，一般认为2000点是航运公司的盈亏线。BDI指数由船舶货运能力和大宗商品贸易需求量决定，一般情况下，船舶的货运能力较为稳定，所以BDI反映了大宗商品的贸易状况，其与铁矿石、煤炭、谷物等大宗商品的价格走势呈正相关，被称为全球贸易的晴雨表。 5、小结 本文主要介绍了海运方式、运费组成、与海运贸易息息相关的BDI运价指数，以及影响运费的船舶载运能力、航速等船舶知识，得出以下结论：1.BDI运价指数，在一定程度上反映了海运贸易，是经济贸易的先行指标。2.航速和船舶大小是影响船舶耗油量的关键因素，船东会选择经济航速来降低成本。 分析师：施潇涵 投资咨询号：Z0013647 审核人：李明玉 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）