【银河通信赵良毕】行业点评丨政策利好不断,科技企业发展迎新机遇
（以下内容从中国银河《【银河通信赵良毕】行业点评丨政策利好不断,科技企业发展迎新机遇》研报附件原文摘录）
【报告导读】 1. 事件：2024年11月8日，全国人大常委会表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议等，并召开新闻发布会。 2. 人大财政新闻发布会释放积极政策信号，市场风险偏好有望抬升将有利于科创类企业表现。 核心观点 事件：2024年11月8日，全国人大常委会表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议等，并召开新闻发布会。 人大财政新闻发布会释放积极政策信号，市场风险偏好有望抬升将有利于科创类企业表现。决议化债的议案具体内容包括：1）增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024-2026年每年2万亿元；2）从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，累计可置换隐性债务4万亿元。3）2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。此外，会议发言人也明确结合明年经济社会发展目标，在五大方向实施更加给力的财政政策，一是积极利用可提升的赤字空间，二是扩大专项债券发行规模，三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模，五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。伴随政策的有效落地和经济的修复，市场风险偏好抬升将有利于科创类企业表现。通信板块2024前三季度营收和净利润总体实现平稳增长。按SW通信口径，通信板块合计实现营收18975.13亿元，同比增长3.63%；实现归母净利润1776.57亿元，同比增长8.23%。2024前三季度，通信板块综合毛利率为28.89%，同比增长0.75pct，通信板块整体盈利能力持续提升。 投资建议 全球AI大模型快速迭代带动算力需求持续高涨，光通信迈入AI高速率时代，2025年1.6T有望规模出货，硅光光模块渗透率有望加速提升，CPO、LPO等新技术多线并进勾勒全新成长曲线。光通信产业链建议关注：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394），华工科技（000988）、光迅科技（002281）等； 庞大的算力需求催化驱动机柜功耗不断增长，逐步突破风冷散热极限，液冷迎来黄金时代。温控产业链建议关注：英维克（002837）； 看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。算力网络的建设发展将进一步推动智能算力的增长，第三方托管IDC公司有望进一步受益于国产化进程。IDC产业链建议关注：奥飞数据（300738），光环新网（300383）等； 通信领域的高科技领域自主可控中，卫星互联网和工业互联网具有重要地位，建议关注卫星互联网：华测导航（300627），工业互联网：映翰通（688080）等。 风险提示 行业发展不及预期的风险；国际贸易形势变动的风险等；AI快速普及不及预期的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 1. 【银河通信】行业点评报告：拥抱通信长牛：通信特质标签三大投资方向 2. 【银河通信】行业点评：运营商算与网耦合赋能新经济，提质增效重回报打开成长新空间 3. 【银河通信】行业点评：国央企引领数字经济新动能，把握业绩估值共振新机遇 本文摘自：中国银河证券2024年11月14日发布的研究报告《【银河通信】行业点评_政策利好不断，科技企业发展迎新机遇》 分析师：赵良毕 评级标准： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
【报告导读】 1. 事件：2024年11月8日，全国人大常委会表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议等，并召开新闻发布会。 2. 人大财政新闻发布会释放积极政策信号，市场风险偏好有望抬升将有利于科创类企业表现。 核心观点 事件：2024年11月8日，全国人大常委会表决通过关于批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议等，并召开新闻发布会。 人大财政新闻发布会释放积极政策信号，市场风险偏好有望抬升将有利于科创类企业表现。决议化债的议案具体内容包括：1）增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，2024-2026年每年2万亿元；2）从2024年开始，连续5年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，累计可置换隐性债务4万亿元。3）2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。此外，会议发言人也明确结合明年经济社会发展目标，在五大方向实施更加给力的财政政策，一是积极利用可提升的赤字空间，二是扩大专项债券发行规模，三是继续发行超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，四是加大力度支持大规模设备更新，扩大消费品以旧换新的品种和规模，五是加大中央对地方转移支付规模，加强对科技创新、民生等重点领域投入保障力度。伴随政策的有效落地和经济的修复，市场风险偏好抬升将有利于科创类企业表现。通信板块2024前三季度营收和净利润总体实现平稳增长。按SW通信口径，通信板块合计实现营收18975.13亿元，同比增长3.63%；实现归母净利润1776.57亿元，同比增长8.23%。2024前三季度，通信板块综合毛利率为28.89%，同比增长0.75pct，通信板块整体盈利能力持续提升。 投资建议 全球AI大模型快速迭代带动算力需求持续高涨，光通信迈入AI高速率时代，2025年1.6T有望规模出货，硅光光模块渗透率有望加速提升，CPO、LPO等新技术多线并进勾勒全新成长曲线。光通信产业链建议关注：中际旭创（300308）、新易盛（300502）、天孚通信（300394），华工科技（000988）、光迅科技（002281）等； 庞大的算力需求催化驱动机柜功耗不断增长，逐步突破风冷散热极限，液冷迎来黄金时代。温控产业链建议关注：英维克（002837）； 看好算力网络基建+数据要素新空间的通信运营商：中国移动（A+H），中国电信（A+H），中国联通（A+H）。算力网络的建设发展将进一步推动智能算力的增长，第三方托管IDC公司有望进一步受益于国产化进程。IDC产业链建议关注：奥飞数据（300738），光环新网（300383）等； 通信领域的高科技领域自主可控中，卫星互联网和工业互联网具有重要地位，建议关注卫星互联网：华测导航（300627），工业互联网：映翰通（688080）等。 风险提示 行业发展不及预期的风险；国际贸易形势变动的风险等；AI快速普及不及预期的风险等。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 1. 【银河通信】行业点评报告：拥抱通信长牛：通信特质标签三大投资方向 2. 【银河通信】行业点评：运营商算与网耦合赋能新经济，提质增效重回报打开成长新空间 3. 【银河通信】行业点评：国央企引领数字经济新动能，把握业绩估值共振新机遇 本文摘自：中国银河证券2024年11月14日发布的研究报告《【银河通信】行业点评_政策利好不断，科技企业发展迎新机遇》 分析师：赵良毕 评级标准： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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