铜市日评 | 2024.11.13 | 特朗普交易继续,铜承压下跌_公众号研报

（以下内容从迈科期货《铜市日评 | 2024.11.13 | 特朗普交易继续,铜承压下跌》研报附件原文摘录）
　　宏观 1、美股获利回调，但特朗普交易仍在扩大。由于特朗普团队目前宣布确认的几个重要官员都是非常激进强硬的对华鹰派，这让中美关系恶化和贸易战的担忧进一步发酵，美元指数大幅上涨，站上106高位，非美元货币普遍大幅走跌。 2、美联储的调查显示家庭对未来的通胀预期下降，对就业的信心上升。关注即将公布的通胀数据。美元指数在特朗普胜选后已大幅上涨，技术上看非常强势暂无转弱迹象，但目前接近今年重要顶部区域107.5-106.5，休整调整随时可能到来。 3、中美关系恶化担忧加深叠加管理层打击游资炒作，A股出现回调。常委会通过三年6万亿地方债务置换限额，符合市场预期，目前仍预期年底和明年两会有进一步的刺激政策出台，普遍认为现在政策对经济托底，向上的回升力度则取决于中央稳增长力度，为应对外贸环境恶化而加强内需刺激的预期高，整体经济边际温和改善的信心不变。现货 1、美元升值带动基金属全面下跌，伦铜大跌至9100美元，今天亚洲盘亦反弹无力，技术弱势明显。 2、沪铜周一库存减少1.7万吨，反映了下游逢低补货和国内炼厂检修发货减少的影响。今天由于铜价再度大跌，升水继续回升，佛山现货升水扩大到280元，意味着调货经济性增加，预示本周国内库存还将大减。现货进口盈利今天扩大到600元，持货商惜售，低氧杆报价与精铜接近平水，精铜杆的价格优势明显。下游逢低采购兴趣有明显回升。整体看价格结构大幅走强，暗示现货支撑明显增强。 3、行业集中谈判明年长单，据报道智利对明年发往中国的精铜长单贸易升水报价89美元，与今年持平。但今年现货升水多数时间偏低，长单亏损严重，对明年长单的兴趣缺缺，整体情绪偏空。炼厂和矿山对明年精矿TC长单的分歧很大，谈判困难。考虑到现在炼厂已有因加工费过低而主动放缓投产进度，明年小规模减产的可能性大，中期支撑将逐步体现。 4、乘联会数据显示，10月份国内狭义乘用车市场零售销量达226.1万辆，同比增长11.3%，环比增长7.2%。其中，新能源车销量119.6万辆，同比增长56.7%，环比增长6.4%。换新补贴对汽车、电家销售的拉动较明显，不过随着北方入冬，整体需求还是逐渐转淡，体现在价格下跌后下游仍未见明显的新订单。整体看消费有韧性，但随着淡季深入总体还是逐步转弱的，买盘缺乏持续性，下游也以逢低补货为主，没有追高动力。总结：宏观中美经济中期边际上修的基调不变，但短线因特朗普政策预期持续发酵，风险情绪承压。现货方面供需两弱，价格结构明显转强暗示现货支撑增强对明年的需求悲观带动价格下跌压力。短线空头进场技术弱化，或还有一定下跌空间。

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