【银河医药孟令伟/刘晖】行业点评丨国内疫情零星反复,关注回调中的IVD板块
（以下内容从中国银河《【银河医药孟令伟/刘晖】行业点评丨国内疫情零星反复,关注回调中的IVD板块》研报附件原文摘录）
医药 行业点评 ◆ 事件：近日，北京、沈阳、大连相继出现确诊病例或无症状感染者，部分地区上调风险等级。 ◆ 分析判断 1）国内疫情大面积爆发概率较低，病毒检测需求上升 2）海内外抗疫叠加海外试剂出口，增量弹性较大；行业发展持续受到国家政策扶持；受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额；分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量；短期内不受负面政策影响。 ◆ 投资建议 考虑到Q4国内医院整体复工进一步好转，医院诊疗量回升使得检验试剂的销售逐渐正常，叠加海外疫情蔓延带来的试剂出口及国内疫情防控的检测需求，预计四季度IVD板块业绩开始恢复或高于正常增速增长，整体业绩也将好于医药行业平均水平。 核心观点 事件：近日，北京、沈阳、大连相继出现确诊病例或无症状感染者，部分地区上调风险等级。 国内疫情大面积爆发概率较低，病毒检测需求上升 国内疫情零星反复，北京、沈阳、大连等地相继出现确诊病例或无症状感染者，相应地方政府及时启动战时机制，对相应场所及周边小区采取封闭隔离措施，并及时对相关人员进行核酸检测，加上之前积累的疫情防控经验，国内疫情大面积爆发的概率较低。但疫情零星反复，疫情防控力度再次加大，将推动病毒检测与医疗防护设备需求上升。 当前IVD板块受到多重利好 海内外抗疫叠加海外试剂出口，增量弹性较大；行业发展持续受到国家政策扶持；受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额；分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量；短期内不受负面政策影响。近年来医保控费力度大，医药行业各个领域均有所波动，但IVD领域尚没有全国性的集采降价方案出现。 分析判断 疫情大面积爆发概率较低，病毒检测需求上升 国内疫情零星反复，北京、沈阳、大连等地相继出现确诊病例或无症状感染者，相应地方政府及时启动战时机制，对相应场所及周边小区采取封闭隔离措施，并及时对相关人员进行核酸检测，加上之前积累的疫情防控经验，国内疫情大面积爆发的概率较低。但疫情零星反复，疫情防控力度再次加大，将推动病毒检测与医疗防护设备需求上升。 当前IVD板块受到多重利好 疫情防控力度不减，诊断检测需求依然存在。国外疫情蔓延仍未看到拐点，国内疫情防控力度不减，诊断检测与试剂出口需求依然存在。IVD板块业绩有望持续受益。 行业发展持续受到国家政策扶持。2019年5月国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》也提出“加强癌症防治，推进预防筛查和早诊早治”；同年7月由国务院牵头、健康中国行动推进委员会发布的《健康中国行动（2019—2030年）》要求加强癌症、心脑血管疾病、糖尿病等病种的筛查及早诊早治，以及加强产前筛查和传染病的检测监测，尤其强调提升基层的筛查能力和仪器配置。此外，国家药监局制定并实施了创新医疗器械特别审批程序，加快创新器械的注册速度，尤其利好国产创新医疗器械的获批。 国内IVD市场规模增速较快，全球市场占比逐年提升。中国的IVD市场虽然起步较晚，但已是全球范围内增速最快的市场之一。根据Frost & Sullivan数据，2019年，中国IVD市场规模约为103.68亿美元，同期全球IVD市场规模约为769.40亿美元。从2012至2019年，中国IVD市场的年复合增速高达19.31%，远高于同期全球市场8.20%的年复合增速。此外，中国IVD市场在全球市场中的占比逐年上升，至2019年预计可达13.47%。 受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额。当前高端医院市场仍主要是由进口厂商相对垄断，然而随着技术的进步，国内龙头厂商逐步参与竞争并争取份额。在这一过程中，各级政府的进口替代政策也有所助力：国家卫健委指出“国产医疗器械发展应用对于降低医疗成本、缓解群众看病贵、促进装备产业转型升级具有重要意义。近年来，我委充分发挥政府采购政策导向作用，积极支持国产医疗器械采购。”；宁夏卫健委通知其直属单位、宁夏医科大学总医院等机构在政府采购医疗设备及试剂耗材过程中应优先采购国产，确需采购进口的需实施审核管理；此外苏州、天津等地也有类似规定。 分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量。促进分级诊疗、保基本、强基层是新医改的重点内容，也是每年政府重点工作任务所必提的，在此无需赘述。分级诊疗有利于中低端医院诊断检验类市场的扩容，国产品牌性价比优势得以发挥。2018年卫健委引发《全面提升县级医院综合能力工作方案（2018-2020年）》，明确提出“重点加强病理科、医学检验科（临床体液、血液，临床微生物学，临床化学检验，临床免疫、血清学，分子生物学等专业组）、医学影像科等学科建设，提升疑难、急危重症疾病诊断、治疗能力。依托县级公立医院建立医学影像诊断、检查检验、病理诊断等中心，推进县域内检查检验结果互认。”并要求到2020年，500家县医院（包括部分贫困县县医院）和县中医医院分别达到“三级医院”和“三级中医医院”服务能力要求。力争使我国90%的县医院、县中医院分别达到县医院、县中医院医疗服务能力基本标准要求。考虑到分级诊疗的实施之路任重道远，我们认为国内IVD企业在基层中低端市场放量过程将持续较长。 短期内不受负面政策影响。近年来医保控费力度大，医药行业各个领域均有所波动，但IVD领域尚没有全国性的集采降价方案出现，且受益于控制药占比等措施。 投资建议 考虑到四季度国内医院整体复工进一步好转，医院诊疗量回升使得检验试剂的销售逐渐正常，叠加海外疫情蔓延带来的试剂出口及国内疫情防控的新冠检测需求，预计四季度IVD板块业绩开始恢复或高于正常增速增长，整体业绩也将持续好于医药行业平均水平。 风险提示 国内疫情失控的风险，国际局势紧张导致贸易管制的风险等。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河医药】2021年度策略：后疫情“新”时代，把握大趋势下的结构性机会 【银河医药孟令伟/刘晖】行业点评丨“互联网+医疗健康”有望迎来新机遇 【银河医药孟令伟】行业点评丨带量集采持续推进，加速创新或为关键出路 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河医药】行业点评_医药_国内疫情零星反复，关注回调中的IVD板块》 报告发布日期：2020年12月28日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 孟令伟 执业证书编号：S0130520070001 刘 晖 执业证书编号：S0130520080003 孟令伟 医药行业分析师，北京大学生物医药专业博士，博士期间从事创新药研发工作，深度参与创新药临床前研究与临床申报，熟悉创新药研发与创新服务产业链，对医药行业景气度及产业链变化理解深入。2018年加入中国银河证券。 刘晖 医药行业分析师，北京大学汇丰商学院西方经济学硕士，生命科学学院学士。2018年加入中国银河证券。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
医药 行业点评 ◆ 事件：近日，北京、沈阳、大连相继出现确诊病例或无症状感染者，部分地区上调风险等级。 ◆ 分析判断 1）国内疫情大面积爆发概率较低，病毒检测需求上升 2）海内外抗疫叠加海外试剂出口，增量弹性较大；行业发展持续受到国家政策扶持；受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额；分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量；短期内不受负面政策影响。 ◆ 投资建议 考虑到Q4国内医院整体复工进一步好转，医院诊疗量回升使得检验试剂的销售逐渐正常，叠加海外疫情蔓延带来的试剂出口及国内疫情防控的检测需求，预计四季度IVD板块业绩开始恢复或高于正常增速增长，整体业绩也将好于医药行业平均水平。 核心观点 事件：近日，北京、沈阳、大连相继出现确诊病例或无症状感染者，部分地区上调风险等级。 国内疫情大面积爆发概率较低，病毒检测需求上升 国内疫情零星反复，北京、沈阳、大连等地相继出现确诊病例或无症状感染者，相应地方政府及时启动战时机制，对相应场所及周边小区采取封闭隔离措施，并及时对相关人员进行核酸检测，加上之前积累的疫情防控经验，国内疫情大面积爆发的概率较低。但疫情零星反复，疫情防控力度再次加大，将推动病毒检测与医疗防护设备需求上升。 当前IVD板块受到多重利好 海内外抗疫叠加海外试剂出口，增量弹性较大；行业发展持续受到国家政策扶持；受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额；分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量；短期内不受负面政策影响。近年来医保控费力度大，医药行业各个领域均有所波动，但IVD领域尚没有全国性的集采降价方案出现。 分析判断 疫情大面积爆发概率较低，病毒检测需求上升 国内疫情零星反复，北京、沈阳、大连等地相继出现确诊病例或无症状感染者，相应地方政府及时启动战时机制，对相应场所及周边小区采取封闭隔离措施，并及时对相关人员进行核酸检测，加上之前积累的疫情防控经验，国内疫情大面积爆发的概率较低。但疫情零星反复，疫情防控力度再次加大，将推动病毒检测与医疗防护设备需求上升。 当前IVD板块受到多重利好 疫情防控力度不减，诊断检测需求依然存在。国外疫情蔓延仍未看到拐点，国内疫情防控力度不减，诊断检测与试剂出口需求依然存在。IVD板块业绩有望持续受益。 行业发展持续受到国家政策扶持。2019年5月国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务》也提出“加强癌症防治，推进预防筛查和早诊早治”；同年7月由国务院牵头、健康中国行动推进委员会发布的《健康中国行动（2019—2030年）》要求加强癌症、心脑血管疾病、糖尿病等病种的筛查及早诊早治，以及加强产前筛查和传染病的检测监测，尤其强调提升基层的筛查能力和仪器配置。此外，国家药监局制定并实施了创新医疗器械特别审批程序，加快创新器械的注册速度，尤其利好国产创新医疗器械的获批。 国内IVD市场规模增速较快，全球市场占比逐年提升。中国的IVD市场虽然起步较晚，但已是全球范围内增速最快的市场之一。根据Frost & Sullivan数据，2019年，中国IVD市场规模约为103.68亿美元，同期全球IVD市场规模约为769.40亿美元。从2012至2019年，中国IVD市场的年复合增速高达19.31%，远高于同期全球市场8.20%的年复合增速。此外，中国IVD市场在全球市场中的占比逐年上升，至2019年预计可达13.47%。 受益于进口替代，高端医院市场有望争取份额。当前高端医院市场仍主要是由进口厂商相对垄断，然而随着技术的进步，国内龙头厂商逐步参与竞争并争取份额。在这一过程中，各级政府的进口替代政策也有所助力：国家卫健委指出“国产医疗器械发展应用对于降低医疗成本、缓解群众看病贵、促进装备产业转型升级具有重要意义。近年来，我委充分发挥政府采购政策导向作用，积极支持国产医疗器械采购。”；宁夏卫健委通知其直属单位、宁夏医科大学总医院等机构在政府采购医疗设备及试剂耗材过程中应优先采购国产，确需采购进口的需实施审核管理；此外苏州、天津等地也有类似规定。 分级诊疗等强基层政策引导下，中低端医院市场有望持续实现放量。促进分级诊疗、保基本、强基层是新医改的重点内容，也是每年政府重点工作任务所必提的，在此无需赘述。分级诊疗有利于中低端医院诊断检验类市场的扩容，国产品牌性价比优势得以发挥。2018年卫健委引发《全面提升县级医院综合能力工作方案（2018-2020年）》，明确提出“重点加强病理科、医学检验科（临床体液、血液，临床微生物学，临床化学检验，临床免疫、血清学，分子生物学等专业组）、医学影像科等学科建设，提升疑难、急危重症疾病诊断、治疗能力。依托县级公立医院建立医学影像诊断、检查检验、病理诊断等中心，推进县域内检查检验结果互认。”并要求到2020年，500家县医院（包括部分贫困县县医院）和县中医医院分别达到“三级医院”和“三级中医医院”服务能力要求。力争使我国90%的县医院、县中医院分别达到县医院、县中医院医疗服务能力基本标准要求。考虑到分级诊疗的实施之路任重道远，我们认为国内IVD企业在基层中低端市场放量过程将持续较长。 短期内不受负面政策影响。近年来医保控费力度大，医药行业各个领域均有所波动，但IVD领域尚没有全国性的集采降价方案出现，且受益于控制药占比等措施。 投资建议 考虑到四季度国内医院整体复工进一步好转，医院诊疗量回升使得检验试剂的销售逐渐正常，叠加海外疫情蔓延带来的试剂出口及国内疫情防控的新冠检测需求，预计四季度IVD板块业绩开始恢复或高于正常增速增长，整体业绩也将持续好于医药行业平均水平。 风险提示 国内疫情失控的风险，国际局势紧张导致贸易管制的风险等。 如需获取报告全文，请联系您客户经理，谢谢！ /// 相关报告 /// 【银河医药】2021年度策略：后疫情“新”时代，把握大趋势下的结构性机会 【银河医药孟令伟/刘晖】行业点评丨“互联网+医疗健康”有望迎来新机遇 【银河医药孟令伟】行业点评丨带量集采持续推进，加速创新或为关键出路 更多干货请关注 中国银河证券研究 微信公众号 中国银河证券研究 长按扫码关注我们 微信号｜zgyhzqyj 本文摘自报告：《【银河医药】行业点评_医药_国内疫情零星反复，关注回调中的IVD板块》 报告发布日期：2020年12月28日 报告发布机构：中国银河证券 报告分析师： 孟令伟 执业证书编号：S0130520070001 刘 晖 执业证书编号：S0130520080003 孟令伟 医药行业分析师，北京大学生物医药专业博士，博士期间从事创新药研发工作，深度参与创新药临床前研究与临床申报，熟悉创新药研发与创新服务产业链，对医药行业景气度及产业链变化理解深入。2018年加入中国银河证券。 刘晖 医药行业分析师，北京大学汇丰商学院西方经济学硕士，生命科学学院学士。2018年加入中国银河证券。 /// 评级体系及法律申明 /// 评级体系： 银河证券行业评级体系：推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推荐：是指未来6－12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。 谨慎推荐：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）超越交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报。该评级由分析师给出。 中性：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）与交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报相当。该评级由分析师给出。 回避：行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）低于交易所指数（或市场中主要的指数）平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的唯一研究官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用 本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。
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