【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.10丨三季报业绩承压,供给侧迎积极信号

（以下内容从中国银河《【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.10丨三季报业绩承压,供给侧迎积极信号》研报附件原文摘录）
　　【报告导读】 1. 10月建筑材料工业景气指数有所回落，需求恢复放缓。 2. 需求继续恢复，供给调控趋严。 3. 水泥、玻璃行业产能置换新规发布。 4. 三季报业绩承压，盈利能力下降。 核心观点 10月建筑材料工业景气指数有所回落，需求恢复放缓。中国建筑材料行业联合会近期对2024年建材工业景气指数（MPI）进行调整，认为2024年建材工业总体呈现弱需求、弱供给、低价格特征，年度景气指数修正为92.2点。10月MPI为100.3点，环比9月回落5.1点，同比下降1.5点，处于弱景气区间，10月份市场需求呈低位调整状态，产品价格小幅提涨，行业平稳运行。 需求继续恢复，供给调控趋严。水泥：价格有所上涨，供给侧迎积极信号。10月需求继续修复，水泥价格推涨，涨价主要原因系盈利压力驱动以及行业错峰执行较好、供需格局好转所致。11月北方地区需求下降，预计价格保持相对稳定运行，南方市场需求有望延续，价格或将继续推涨。消费建材：零售端环比改善，政策加码有望带动需求释放。9月建筑及装潢材料类零售额同比下降6.6%，环比增长11.02%，随着政策的推出和落实，后续地产市场将回暖，旧改需求有望加速释放，带动消费建材需求恢复。玻璃纤维：粗纱需求有所恢复，电子纱维稳运行。10月份粗纱需求较前期好转，风电、热塑订单稳中有增，中下游备货需求稳定，后续终端需求有望进一步释放，预计粗纱价格维稳运行；电子纱终端新增订单释放有限，以前期订单按需采购为主，后续供需变动不大，预计价格延续稳定走势。浮法玻璃：库存压力有所缓解，年底赶工带动需求阶段性修复。10月份浮法玻璃市场需求增加，下游加工厂订单环比有所好转，年底赶工将继续支撑浮法玻璃11-12月需求，需求存阶段性好转预期。10月浮法玻璃价格止跌回涨，主要原因系市场刚需有所恢复、企业库存压力缓和、企业推涨意愿较强所致。 水泥、玻璃行业产能置换新规发布。2024年10月30日，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》，该版本置换办法自2024年11月1日起实施，水泥熟料及平板玻璃产能置换要求进一步趋严，行业总供给量有望加速缩减，优化水泥玻璃产业结构，助力水泥和玻璃行业节能降碳。 三季报业绩承压，盈利能力下降。2024年前三季度77家建筑材料上市公司合计实现营业收入5196.72亿元，同比下降11.60%；实现归母净利润158.53亿元，同比下降51.14%。2024年前三季度地产投资继续筑底，基建投资增速放缓，建材市场需求未见明显好转，行业延续弱势运行，上市公司整体业绩承压。2024年前三季度销售毛利率/销售净利率分别为19.17%/2.45%，同比减少1.28pct/1.11pct，行业盈利能力下行。 投资建议 消费建材：推荐地产政策推动下需求有望回暖、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材、伟星新材、东方雨虹、公元股份。水泥：推荐受益于水泥价格提涨、基建发力有望带动后续需求恢复的华新水泥、上峰水泥，关注海螺水泥。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石。玻璃：建议关注多业务布局的玻璃龙头旗滨集团、凯盛新能。 重点公司盈利预测与估值 风险提示 原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期的风险。 如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！ 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.9丨政策加码助推需求恢复，关注建材修复机会 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.8丨业绩筑底，期待“金九银十”需求复苏 【银河建材贾亚萌】行业动态 2024.7丨需求季节性回落，新型城镇化助力需求恢复 本文摘自：中国银河证券2024年11月13日发布的研究报告《【银河建材】10月行业动态报告_三季报业绩承压，供给侧迎积极信号》 分析师：贾亚萌 评级体系： 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。 行业评级 推荐：相对基准指数涨幅10%以上。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 公司评级 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。 中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。 回避：相对基准指数跌幅5%以上。 法律申明： 本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的三个研究官方订阅号之一（其他为“中国银河宏观”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。 本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。 本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。 本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。 本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。 本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 投资有风险，入市请谨慎。

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