关于12月25日沪铝2101合约尾盘异常波动解读_公众号研报

（以下内容从建信期货《关于12月25日沪铝2101合约尾盘异常波动解读》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3025190 12月25日，沪铝现货月合约再现极端走势，2101合约尾盘最后一秒钟出现512手空平，成交均价被大幅拉涨至16980元/吨，较上日收盘价上涨880元/吨，涨幅高达5.47%，与此同时，其与次月价差也由升水不足200元/吨大幅攀升至1080元/吨。对此，我们进行了深入剖析，并将市场主流观点逐一分析论证，最终得出结论如下：一、关于期权行权日的说法——可靠性偏低业内少部分人士认为此现象是期权最后行权日平仓期货头寸导致，但通过多番查证咨询来看，并没有确切消息证实，主流观点均否认该说法。根据分析，25号当日场内期权并没有出现异常波动，很难证明期货价格异常与其有关，我们认为该说法可靠性相对偏低。二、长单结算日——可靠性偏低该消息来源于上海有色网，其认为25日是长单结算日，由于市场上有企业以25日当月合约收盘价为基准进行结算，故会出现尾盘恶意对敲拉升现象。该价格较当日上海有色铝锭现货价格高出750元/吨，势必将给其他以期货当月合约收盘价为计算基准的企业带来损失。三、合约移仓或套利交易导致——可靠程度高经过分析验证，我们认为该种说法可靠程度较高。首先，从操作时点来看，在交易结束的最后几秒钟以市价成交平仓2101合约大量空单，同时在02合约新开空单。这点我们可以通过抓取12月23日至25日行情数据（tick级别）进行对比判断。上述表格中清晰展示了，在12月25日收盘最后一分钟沪铝2101合约平仓达700余手，相对应在2102合约最后一分钟增仓600余手。很大程度说明有账户在执行移仓或者是买入01卖出02的正向套利操作。而对比23日、24日尾盘持仓数据，均未出现大笔头寸交易。不过逻辑上来看，在现货月合约流动性极低的情况下，短时间进行如此大规模操作，移仓或套利成本过高，按照最后一笔512手成交量来测算，浮亏高达200多万，更多可能在于操作失误。我们认为，此次现货月合约盘中的异常波动，除对以该合约收盘价为结算基准的企业产生影响之外，并不会对未来行情走向或价差变化产生根本影响，后市仍将回归铝价基本逻辑演绎。风险提示：我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成投资者据此做出投资决策的依据。建信期货研投宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建信期货产业研究服务？扫描二维码关注微信公众号ID ：jxqhyfb

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）