【招商商社互联网】2024年电商双11大促点评:大盘增势稳健,淘天双11表现创新高

（以下内容从招商证券《【招商商社互联网】2024年电商双11大促点评:大盘增势稳健,淘天双11表现创新高》研报附件原文摘录）
　　关注并标星“零售思享+” 分享行业干货 深刻洞察新零售、电商行业动态 点击招商研究小程序查看PDF原文 摘要 2024年电商双十一大促收官，据国家邮政局，10月21日至11月10日全国快递揽收量同比+21.4%、累计快递投递量同比+25.3%，整体大盘增势保持稳健；根据平台官方披露，淘天双11全周期成交总额实现强劲增长、购买用户规模创新高，589个品牌成交额破亿、同比去年增长46.5%；京东全周期用户数同比增长超20%。我们看好电商互联网龙头增长韧性，推荐****。 正文 双11电商大盘稳健增长，各电商平台表现凸显韧性。2024年电商双十一大促收官，从快递业务量来看，双十一快递保持稳健增速，据国家邮政局数据，2024年10月21日至11月10日，全国快递揽收量同比+21.4%、累计快递投递量同比+25.3%。从各平台表现来看，综合电商表现相对稳健，据官方披露，天猫全周期成交总额实现强劲增长、购买用户规模创新高；京东双11第一阶段（10.14-10.31）GMV、订单量及下单用户数双位数增长，双11全周期用户数同比增长超20%；抖音电商第一阶段（10月8日-10月20日）商城GMV同比增长91%，商品卡GMV同比增长64%，各平台整体凸显增长韧性。 淘宝天猫此次双11表现强劲，核心行业成交增速全网第一。据天猫双11官方战报，此次天猫双11成交总额及购买用户强劲增长，美妆、3C数码、家电家居等核心行业成交增速全网第一。用户层面，淘天核心人群持续扩大，88VIP下单人数同比增长超50%、88VIP会员人数保持双位数增长；商家维度，品牌全面爆发，589个品牌成交额破亿、同比增长46.5%创历史新高。综合来看，我们预测此次天猫双11 GMV同比增长10%+，预计为淘天近年双11中表现最出色的一届。 此次大促时间整体提前、补贴优惠力度加大，好货好价订单及以旧换新为生意增长提供新引擎。此次双11各平台开始时间整体提前，天猫、京东均10月14日开启，同比去年提前10天/9天，抖音10月8日开启抢先购，同比去年提前12天。此外，此次双11各平台补贴优惠力度同比进一步加大，淘宝天猫跨店满减及官方立减之外平台整体额外投入300亿消费券及红包，京东跨店满减外每人每日新增额外60元补贴，抖音新增一件直降、混资券力度同比进一步加大。从增速表现来看，好货好价订单为电商生意增长提供新引擎，淘宝双11百亿补贴订单量超1.5亿、累计下单人次同比增长50%；京东采销直播订单量同比增长3.8倍。此外，家电以旧换新进一步驱动增长，京东双11期间全国超过90%的县域农村地区均有消费者通过京东进行以旧换新，扫地机器人、烘干机等519个家电家居品类成交额同比增长200%；天猫今年政府补贴首次叠加双11满减，全面激活家电家居家装消费，截至11月11日零点，海尔、美的等139个品牌成交破亿，东芝、亚朵星球等9600多个品牌成交翻番。 投资建议：2024年双十一大促电商大盘维持稳健增长，各平台凸显增长韧性，看好质地好、估值低的电商互联网龙头，推荐****。 （盈利预测、目标价及评级应合规要求不予展示，具体详见报告原文） 风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。仅对中国境内投资者发布，请您自行评估接收相关内容的适当性。本公司不会因您收到、阅读相关内容而视您为中国境内投资者。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。 本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 End 附录 参考报告 【招商海外|深度更新】阿里巴巴：用户为先，重启增长 【招商海外|深度报告】京东集团：困境解析，静待破晓 【招商海外】拼多多24Q2财报点评：广告收入增速放缓，未来持续投入利润或将承压 向上滑动阅览 //特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 //一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。 | 商社互联网组 | 团队覆盖范围：互联网电商、本地生活、免税酒店餐饮旅游、商贸零售、黄金珠宝、人力资源等。 丁浙川、李秀敏、潘威全、李星馨、胡馨 媛（研究助理）

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