【股指期货】财政政策细节发布,市场信心充足

（以下内容从国元期货《【股指期货】财政政策细节发布,市场信心充足》研报附件原文摘录）
　　策略观点 11月8日超10万亿元财政政策方案出台。政策方案整体超过市场预期，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，大幅度减轻了地方政府的还款压力。这将带动经济逐渐走向正循环，并逐渐走出通缩。海外方面，特朗普赢得美国总统大选。特朗普当选后或继续给美联储增加降息压力，全球风险资产普遍上涨，也带动A股于上周走出了震荡行情。短期看，政策端发力的同时基本面也在逐渐改善，同时市场情绪较为乐观，市场活跃度极高，热门题材较多，预期仍有上涨空间。中期来看，随着政策端效果逐渐显现，A股或走出慢牛行情。股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IH合约。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，建议投资者暂时维持空仓。 一、行情回顾 1.1 经济数据&宏观政策 海关总署11月7日公布的数据显示，10月单月出口额同比增长11.2%，进口额同比下降3.7%。以美元计价，2024年10月出口额同比增长12.7%，超出市场普遍预期。10月出口超预期主要有以下几点原因:首先是9月极端天气，美国港口罢工等因素消退。二是去年10月份基数较低。三是我国生产动能加快，同时产品竞争力提升。国家统计局9日发布数据显示，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点，消费市场运行总体平稳。食品价格同比上涨2.9%，涨幅比上月回落0.4个百分点。非食品价格同比下降0.3%，降幅比上月扩大0.1个百分点。 1.2 市场行情数据 主要股指上周大幅上涨，其中创业板指收涨9.32%，中证1000大涨超8%。两市日均成交额超2.3万亿元，仍处在历史最高水平。主要板块全线收红，计算机，国防军工以及非银金融等板块涨幅靠前。 二、股指期货数据分析 2.1 股指期货涨跌幅 上周，股指期货大幅上涨。股指期货升水幅度在周四走扩但在周五有所回落。IH以及IF各合约目前皆处于升水状态。市场情绪目前依旧较为积极。 2.2 股指期货基差 2.3股指期货基差年化升贴水率 三、期权数据分析 3.1 期权成交及持仓概况 期权方面，期权成交量有所上升。成交额PCR处在极低水平。期权持仓PCR处在较高水平，期权投资者情绪较为乐观，期权卖方当前不看跌。 3.2期权波动率分析 周一市场有所上涨，但期权隐含波动率普遍走低。标的期权加权平均隐含波动率普遍在25%-45%区间。目前期权隐含波动率整体处在极高水平，市场当前做多情绪高涨，且预期未来市场将有大幅波动。 四、后市展望 11月8日超10万亿元财政政策方案出台。政策方案整体超过市场预期，2028年之前，地方需消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅降至2.3万亿元，大幅度减轻了地方政府的还款压力。这将带动经济逐渐走向正循环，并逐渐走出通缩。海外方面，特朗普赢得美国总统大选。特朗普当选后或继续给美联储增加降息压力，全球风险资产普遍上涨，也带动A股于上周走出了震荡行情。短期看，政策端发力的同时基本面也在逐渐改善，同时市场情绪较为乐观，市场活跃度极高，热门题材较多，预期仍有上涨空间。中期来看，随着政策端效果逐渐显现，A股或走出慢牛行情。股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IH合约。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，建议投资者暂时维持空仓。 写作日期：2024年11月11日 作者： 吴菁琛 研究咨询部经理 期货从业资格号：F3051432 投资咨询资格号：Z0013764 联系电话：010-84555056 王兆玮 助理分析师 期货从业资格号：F03113608 联系电话：010-84555101 公司投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 免责声明： 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。

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