专题报告 | 三季度货币政策执行报告最新解读!

（以下内容从国泰期货《专题报告 | 三季度货币政策执行报告最新解读!》研报附件原文摘录）
　　报告导读 11月8日，央行发布了《2024年第三季度中国货币政策执行报告》。我们将对照着二季度的货币政策执行报告并结合当前宏观、固收的热点去透视这份新的总结报告。 总结图表里红字部分为二季度货币政策执行报告相较一季度的变化，蓝色部分为当前三季度货币政策执行报告中的新增变化。 在总结回顾的部分中，出现了一些明显的变化。首先，二季度报告相对一季度对于经济形势的描述显得尤为谨慎，进一步重视了当前存在的问题。彼时二季度报告中整体措辞为“经济运行总体平稳、稳中有进、延续回升向好态势”，而当下表述变成仅剩“经济运行总体平稳”，且增加了“扩大国内需求”工作的着墨。其次，增长与通胀端压力仍存。经济增速从开年的5.3%到上半年的5.0%降至前三季度的4.8%，落后于年度增长目标，这也是未来货币政策以及财政政策仍有加码空间的底层逻辑。尽管CPI的同比增速回升到0.3%，但PPI同比尚未转正，距离正常通胀目标仍有一定距离。与此同时，股债资产回报率三季度态势稳健，但人民币汇率受新一届美国总统贸易政策框架的影响再次出现波动。上层的目标是希望股债双牛且波动可控，在当前政策底线明确，现实微观好转，中期修复暂时难以证伪的时间窗口下，我们也看到了股债跷跷板强负相关性在近期有所减弱。 详细拆解请阅读正文。 风险提示： 内部政策力度不及预期，人民币汇率受外部贸易政策影响波动 国泰君安期货 高级分析师 唐立 Z0021100 国泰君安期货 所长助理 研究总监 王笑 Z0013736 >>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《透视三季度货币政策执行报告》，发布时间：2024年11月11日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP详见完整版报告。 查看完整版报告请点击下方“阅读原文” - END - 文章来源：国泰君安期货研究所 作者：唐立、王笑 编辑：Cindy DISCLAIMER 免责声明 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告发布的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告中的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格。 分析师声明：作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧

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